一周基金业绩点评(01.07—01.13)
德圣基金研究中心
中小盘指数跌幅较大 周期型行业投资机会隐现
12月份经济数据即将公布，市场在等待数据中，呈现出震荡走势，但是从细分市场来看，代表大盘蓝筹股的中证100指数走势明显好于代表中小盘的中证500和中小板指(见表1)。本周小盘股指数跌幅较大，更为重要的是中证500指数和中小板指数已经进入下降趋势，从中期来看，中小盘整体投资机会概率变小，投资机会更多存在于个股的选择中。
从行业来看，以金融地产为代表的周期型行业近一段时间表现相对强势，而医药和消费等非周期行业整体处于行业涨幅排名的后列，以电子信息为代表的成长型行业同样跌幅较深，而且在趋势上，非周期行业走势出现明显的转折，预计11年，非周期行业整体的投资机会将明显不及10年。
从近来的走势来看，地产和金融等估值相对偏低的周期型行业表现相对强势，对地产行业来讲，政策调控房价的影响效果并不明显，而政府调控地产的信用在未来进一步调控中必将大打折扣，加上地产行业优异的业绩支撑和相对较低的估值，短期内，地产行业为代表的低估值周期型行业或有阶段性的投资机会。
表1、一周市场、行业指数概览(01.07—01.13)
| 指数 | 一周涨跌 |
| 中证100 | 0.74% |
| 上证综指 | 0.12% |
| 沪深300 | -0.58% |
| 深证成指 | -1.40% |
| 中证500 | -3.49% |
| 中小板 | -3.64% |
股基净值普遍下跌 注意基金仓位控制
就股基而言，受市场中小盘风格影响，多数基金对中小盘配置比例较高，而中小盘指数的大幅下跌，导致本周偏股型基金跌幅明显，特别是对中小盘股有偏好的基金(表2)。从本周的基金净值来看，纯债券型基金表现好于其他类型基金，基金净值小幅上涨，而偏股方向基金平均净值均出现一定程度的下跌，其中指数型基金配置相对均衡，净值跌幅小于开放式基金净值指数。
从具体基金或基金公司来看，在配置方向上对周期型行业配置比例较高，或行业配置相对均衡的基金本周净值跌幅较小，如：以博时和新华为代表的偏好蓝筹的基金公司近一段时间基金业绩表现较为出色；而偏好成长型行业或非周期型行业的华商和东吴基金业绩表现较为不足。
由于我们判断当前周期型行业的行情仅有脉冲式行情，因此，在当前周期型行业走强的情况下，部分重配周期型行业的基金仅具阶段性的投资机会。从长期来看，在当前市场走势未明，风格未定的情况下，投资者的仓位控制较为重要，对近期业绩表现较好的基金需要进行甄别。
表2、徳圣基金指数一周概览(01.07—01.13)
| 指数名称 | 样本数量 | 一周涨跌 |
| 纯债型基金净值指数 | 7 | 0.05% |
| 债券型基金净值指数 | 128 | -0.21% |
| 指数型基金净值指数 | 88 | -0.45% |
| 保本型基金净值指数 | 5 | -1.03% |
| 偏债混合型基金净值指数 | 5 | -1.42% |
| 开放式基金净值指数 | 649 | -2.00% |
| 配置混合型基金净值指数 | 72 | -2.57% |
| 股票型基金净值指数 | 237 | -2.62% |
| 偏股型开放式基金净值指数 | 317 | -2.67% |
| 偏股混合型基金净值指数 | 80 | -2.78% |
| 特殊策略基金净值指数 | 7 | -2.83% |
数据来源：徳圣基金研究中心
风格分化较大 控制仓位较为重要
本周市场呈现出震荡走势，但是风格指数差异较大，导致本周偏股方向基金净值分化较大，由于中小盘风格指数表现较差，导致部分重仓中小盘股的基金业绩不佳，而部分配置较多大盘蓝筹股的基金业绩表现相对抗跌，特别是以大盘指数为标的的指数基金整体走势较好。
策略提示：本周表现相对较强的大盘股趋势性机会概率依旧不高，而中小盘指数趋势走弱的情况下，市场的投资机会较难把握，加上当前指数方向不定，也增加了基金的投资难度。因此，短期内，仓位的控制对投资者至关重要，建议在市场走势明确后，积极调整基金配置。
年前依旧有加息风险 低配债基依旧可行
本周国债指数和企债指数依旧呈现震荡走势。加息后，虽然市场的加息预期有所缓解，但是由于市场普遍预计11年一季度较高的通胀压力，使市场依旧存在年前加息的预期。
策略提示：从今年经济环境来看，由于中长期债券市场投资环境不佳，我们建议将债券基金作为一个低配品种，而债券基金的品种选择依旧重要，建议重点持有增强型债券基金和可转债基金品种。
表3、一周基金收益表现(01.07—01.13)
| 基金名称 | 交易代码 | 基金类型 | 期间收益 | 今年以来 | 成立日期 |
| 国投沪深300金融地产 | 161211 | 指数基金 | 2.29% | 3.28% | 20100409 |
| 嘉实中证锐联50 | 160716 | 指数基金 | 2.20% | 2.96% | 20091230 |
| 华宝上证180价值ETF | 510030 | 指数基金 | 2.11% | 2.47% | 20100423 |
| 华宝180价值ETF联接 | 240016 | 指数基金 | 2.00% | 2.43% | 20100423 |
| 长城品牌 | 200008 | 股票型 | 1.73% | 3.85% | 20070806 |
| 华夏上证50ETF | 510050 | 指数基金 | 1.57% | 1.93% | 20041230 |
| 博时主题 | 160505 | 股票型 | 1.52% | 2.47% | 20050106 |
| 工银上证央企ETF | 510060 | 指数基金 | 1.32% | 2.50% | 20090826 |
| 易方达上证50 | 110003 | 指数基金 | 1.28% | 1.54% | 20040322 |
| 海富通上证周期ETF | 510110 | 指数基金 | 1.25% | 1.76% | 20100919 |
| 天弘价值 | 420003 | 股票型 | -6.38% | -5.23% | 20081202 |
| 华商产业 | 630006 | 股票型 | -6.26% | -5.48% | 20100618 |
| 海富通股票 | 519005 | 股票型 | -6.08% | -4.63% | 20050729 |
| 海富通中小盘 | 519026 | 股票型 | -6.04% | -5.66% | 20100414 |
| 上投中小盘 | 379010 | 股票型 | -5.62% | -4.89% | 20090121 |
| 海富通领先 | 519025 | 股票型 | -5.61% | -4.47% | 20090430 |
| 申万新动力 | 310328 | 股票型 | -5.56% | -2.48% | 20051110 |
| 银华内需 | 161810 | 股票型 | -5.40% | -4.49% | 20090701 |
| 申万优势 | 310368 | 股票型 | -5.38% | -2.28% | 20080704 |
| 天弘周期 | 420005 | 股票型 | -5.28% | -4.20% | 20091217 |
数据来源：徳圣基金研究中心