摘要：
1、2011年世界经济将继续增长，同时也面临政策退出的不确定性风险。对中国经济而言，通胀加剧、政策加力、增长无忧，企业盈利仍能快速增长。
2、2011年政策将在增长无忧、通胀加剧的背景下进一步紧缩，预计加息两到三次，M2增速控制在16%左右的水平。
3、经过2010年的持续调整，沪深300指数的动态PE 降至14.5倍的水平，该估值具有一定的吸引力。
4、基于基本面与政策面、流动性、估值等多方面的综合考虑，我们认为，2011年市场将由估值驱动转向盈利驱动，市场总体走势趋于平衡，上下空间相对有限。
5、操作策略上，建议积极防御。仓位上建议高抛低吸，结构上建议仍然是精选个股，但配置要相对均衡。风格上不是仅选择成长性，而是选择低估值加成长性来进行防御，摒弃所有估值明显偏高的股票。
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信达澳银2011投资策略：从估值驱动到盈利驱动（全文）