从全球经济来看，我觉得可能有一些超预期的东西。
从目前的数据判断，包括美国债券市场表现、美国经济可能会远远超出大家的预期。美国现在大部分数据都很好，包括零售、消费、房价等，唯一不好的，就是失业率居高不下。总体来说，美国的经济可能会比预期得好，这是2011年的一个方向。
总体上，我觉得欧洲有问题，但是没有大问题，因为欧洲的龙头德国没有大问题。从经济的走向上来看，相对而言，美国会比欧洲走得强。所以，今年在宏观上，向好的方向发展概率大。
通胀不确定性大
从国内来看，我觉得最大的不确定性是通胀。
首先，如果我判断的美国经济好转是成立的，今年下半年，或是某个时候，输入性通胀会非常明显，如果美国经济好，大宗商品尤其是铜，还有原油这两个东西的价格，会走到什么程度？现在很难判断，可能比大家预期得高。
比如大家预期油价2010年在80、90之间的波动，今年上个台阶是肯定的。从大方向来看，油价是以100，还是以110、120为中轴波动，这个还不确定；还有像铜，铜价之所以上涨，是因为需求缺口很大。在整个经济的需求中，大宗商品的增量需求主要是中国，但从消费结构来看，消费比例最大还是美国，如果美国一旦经济好转了，上行的风险很大，这对中国的CPI会有压力。
油价、铜价涨幅很大的话，中国将面临很大的输入性通胀风险。
其次，从政策上来看，我有一点担心。现在通胀压力已经很大，但政策在控制通胀时，采用行政等温和的手段。行政方式是短期见效最快的方式，但是从长期来看，不见得有效。国内的经济增长没有大问题，今年的经济增长保持9%，我觉得问题都不大，但我担心通胀会超预期。
通胀超预期的原因，一个是输入性，可能在下半年以后会出现；一个是政策层面的，如果2010年5.1%的CPI是高点，后面再也没有过，那是最好的。但春节后，CPI还有更高的高点，到时候政策就会更猛烈，这对经济损伤较大，所以政策面的不确定性很大。
政策上可能会有一些风险，但是很多跟宏观没有这么紧密相连的行业，可能有一些长期投资价值。
流动性是今年另一个不确定性。因为，中央经济会议没有明确今年的信贷，不像去年非常明确，是7.5万亿。