新年伊始，A股市场仍延续着2010年的震荡态势。
目前，围绕A 股的利空因素主要为CPI 居高不下、货币政策转向稳健、信贷收紧、加息等，对于周旋在各种“确定”与“不确定”之间的A股市场而言，“震荡”或成为今年最显著的特征，同时存在结构性、阶段性行情的可能，我们看好受政策支持、成长性较好的新兴产业、消费行业。
食品价格上涨是通胀主因
自2010年下半年以来，CPI同比增速屡创新高，迫使政府在短期内连续出台加息、提高存款准备金率等货币政策组合重拳调控市场，通胀压力已成为目前市场的主要干扰因素。
据国家统计局公布的数据显示，CPI同比涨幅由去年11月份的5.1%回落到12月份的4.6%，CPI环比涨幅由去年11月份的1.1%回落到12月份的0.5%。
在全球货币超发的背景下，CPI数据短期内可能不会下来。从商务部的数据来看，近三周由于春节因素和气候因素，食品价格呈现非常明显的上升，2011年1月份CPI同比增速或将再创新高，而2011年全年通胀预计在3%~5%区间内。但我们对2011年的通胀并不是特别担忧，目前的情况是可控的。
2010年下半年以来CPI同比数据屡创新高，一来是由于翘尾因素，二来主要是因为食品价格上涨。由于农产品 本身周期较短，而中国的农产品管理和供应链是很“无效”的，存在通过管理提升效率的空间，因此，对于农产品所引起的通胀来说，整体是可控的。
从宏观经济环境来看，预计2011年经济在CPI整体处于相对高位的同时呈“见底回升”的态势。这也使得2011年在宏观政策环境上并不会有太大的放松预期，政府可能根据经济环境变化随时采用包括公开市场操作、准备金率以及加息等货币政策调控市场，但是与2010年相比，可能局部领域流动性并不会如2010年那么紧。
由于上半年GDP增速可能还是往下走，因此政策调控上政府需要担心的东西还比较多，2011年上半年的政策环境将相对较好。