作为“十二五”规划的开局之年，2011年面临错综复杂的国际和国内经济环境，解读2011年A股市场，我认为，应从了解当前市场环境及分析当前市场的投资价值这两个角度去思考。
经济处于扩张期
怎样决定或者说怎样确定现在经济所处位置？从方法来说，第一是看经济增长，第二是通货膨胀，第三看流动性。当然，流动性是经济增长和通货膨胀共同决定的。
从经济增长来看，2011年最乐观的情况可能就是经济增速与2010年持平。
理由有两个首先，作为固定资产投资中占比和拉动效应最强的房地产投资在2009、2010年已经达到历史较高水平，未来趋势可能是向均值回归。基于国家房产调控政策，房地产也正在降温，或将促进减缓今年经济增速。
另一个判断2011年经济最多与去年持平的理由，则是出口。中国经济问题在于“三高”，即固定资产投资增速过高、信贷过高、出口过大。当前出口也是被调控对象，出口可能存在系统性下滑的风险。
结论就是，从全年经济来看2011年超过去年的概率不大，但今年上半年经济走向一个偏热的概率比较大。
从通胀的参数来看，我们认为现在并不是站在通胀的终点，而很有可能是在起点。分析通胀水平，要看工业品价格、食品价格和资产价格。因此，大家可能更需要关注工业品价值的上涨，这对于经济及股市来说是比较危险的信号。总体来说，通胀压力较大，预测上半年通胀压力可能会更大。
从资金流动性看，首先基于通胀压力，央行扩大信贷的可能性不大；其次，进出口可能是系统性的加价，贸易顺差状况很难判断会好于去年；最后，很多人寄希望于储蓄搬家，但储蓄搬家已经很长时间，且已基本进入投资市场。未来流动性走向一个差的情况，比走向一个更好的情况概率要大。
综合以上因素，可以判断当前经济基本上是处在一个扩张期。所以按照投资时钟的理论来看，在扩张过程当中股市将会有一定的正收益，但可能震荡比较大。