一月基金换仓跑输市场
1月份股票型和混合型基金仍延续去年12月份以来的弱势表现，在上证指数跌幅并不大的情况下业绩出现大幅下跌，共只有13只基金跑赢上证指数。从全月来看，市场仍然延续了去年12月以来的弱势格局，个股的跌幅远远大于指数，主动管理型的偏股型基金表现弱于指数型基金。
其中，股票型基金的平均净值增长率为-5.47%，混合型基金为-4.86%，指数型基金为-1.65%。债券市场虽有小幅反弹，但受到股市低迷、新股频频破发的影响，债券型基金净值跌幅较大，平均下跌1.09%。八大类基金中只有货币型基金实现微幅的正收益，净值平均涨幅为0.24%，比去年12月有所提升。相对而言，海外市场表现较为稳健，QDII业绩相比A股市场的基金出色，净值平均下跌1.33%。
虽然股基一月大多数表现不佳，但仍有13只基金取得了正收益，南方隆元产业主题、长城双动力、中海量化策略居于净值涨幅前三位，涨幅分别为8.86%、4.11%、3.60%。而光大保德信中小盘、上投摩根中小盘（379010）、大摩领先优势居于后三位，净值跌幅超过了10%。此外，中证南方小康产业指数ETF及联接基金跟踪的“小康指数”，今年以来以3.4%的正收益率领跑全市场指数。据南方基金相关人士透露，南方小康基金近日受到投资者的追捧，11日出现了保险等机构投资者大额申购的情况。
好买基金研究中心认为，大盘股对基金净值的影响在2011年显著提高。在2010年四季度，虚拟基金指数与中证100、中证500的相关系数分别为0.79、0.97，2011年1月份以来的相关系数分别为0.92、0.99。大盘股和小盘股和基金业绩的相关度均在提高，但和大盘股的相关度上升更快。其原因在于，其一，基金整体仓位提高，2010年四季报显示，206只股票型基金平均仓位为87.96%，156只标准混合型基金平均仓位为77.03%，分别比上季末提高了1.57和2.22个百分点；其二，基金相对提高了大盘股的配置，换仓蓝筹的行动正在进行。这些也是一月基金业绩不佳的主要原因。
通货膨胀担忧略减
近日，国家统计局发布了2011年1月宏观经济运行数据，1月CPI同比上涨4.9%，环比上涨1.0%。该数字低于此前市场预期，市场在周一也迎来了罕见的大涨格局。但业内人士表示，在内需持续走强、紧缩政策仍然滞后的情况下，CPI在上半年仍存在上行压力。在此前提下，基金大多认为宏观经济复苏的确很明确，但是，复苏的程度还有待巩固。从短期来看，市场走势虽不容乐观，但政策压制下也会带来投资机会。
广发基金孙建波表示，春节期间的这次加息利空因素大于利好，政策顶部，靴子还未完全落地。展望未来，孙健波认为：“本次加息意在调控通胀及负利率，对银行的息差有负面影响，但影响不大，不应该深幅杀跌，短期影响更大。这将对有色、煤炭、房地产、钢铁、建材等形成压力。另一方面，调整也是机会。周期性行业比较看好有色和农林牧渔行业的机会。从长期来看，加息意味着经济底部的确认。因此，政策的压制恰恰表明这是一次买入机会。一季度是经济底部，政策顶部；政策压力将在两会之后缓慢释放，市场将在一季度筑底上行，稳定类和新兴产业股票尽管都有所调整，但具有较高估值，因此，如果市场深度调整反而构成投资机会。”
关注指数基金投资机会
业内人士认为，目前的结构性行情仍将持续，投资者可逢低关注分级基金、指数基金的投资机会，保守型投资者则可关注保本型基金。在周一的上涨行情中，杠杆基金、指数基金呈普涨行情，银华锐进、申万进取、长盛300等3只基金的涨幅均超过7%，此类基金或将成投资风向标。
国信证券表示，在结构性行情中，对于偏股型基金的投资应该关注具有优秀选股能力的绩优基金，以及投资于国家政策大力扶持和推广的产业的相关主题基金。对于场内基金的投资，封基的分红预期已经为市场消耗殆尽，封基整体优势不再，对于场内基金投资推荐品种以分级基金为主。他们认为，分级基金是一种可攻可守的品种，其独特的交易特性是把握结构性行情的利器。而在分级基金中，指数型分级产品优势更为明显，结合对市场的判断，主要推荐申万进取和银华锐进。两只基金所跟踪指数分别为深成指和深100，成分股均含有中小盘股，中小盘在前期较长时间内调整中估值优势重新显现，积蓄了较大的上涨动能。从策略上讲，风险偏好较高的投资人可以采取买入分级基金高风险份额，等待市场时机的到来；风险偏好较低的投资人可以采取申购母基金，以指数化投资的方式介入，随市场风向的变化进行头寸的转换。
而值得注意的是，上周开放式的股票型和混合型基金净值涨幅平均超过2%，相对于沪深300指数，偏股型开放式基金均获得超额收益。指数型基金和ETF跟随指数上涨1.30%和1.20%，保本型基金上涨0.59%。有业内人士认为，目前市场仍在低位运行，指数型基金目前大多较为便宜。此前，指数型基金略输于大盘，在当前市场结构分化特征明显情况下，不建议重仓配置指数型基金，但从长期来看，目前仍是较好的投资时机。在周一的上涨中，指数型基金净值增长居前。南方深成ETF基金经理潘海宁表示，有资金开始中线增仓，这部分投资者不太在意盘中深成ETF些许的溢价，而更看中指数中线走势向好。而套期保值投资需求也推动深成ETF溢价，这部分投资者通过买入深成ETF作为现货多头与期货空头进行套保操作，他们选择深成ETF主要看中其市场代表性强、涉及成份股少而停牌和现金替代少，这样使得现货持仓的跟踪误差容易控制，这很适合套保和期现套利。
此外，春节过后保本型基金频发，广发、国泰两家基金公司旗下保本型产品均选择在此时募集。国金证券张剑锋表示，从国内保本基金七年来的运作可以看到，保本基金表现出低风险特征，在弱市下退可安心保本、牛市下进可适当分享股市收益。且从保本基金完整保本周期内的业绩可以看到，各基金均取得不同程度的正收益，稳健型投资者可予以关注。