信托证券新账户已遭叫停17个月，私募通过股权并购获取产品发行权
信托证券新账户被中国证监会叫停已有一年半时间，至今未有开禁消息，信托证券存量账户则遭到准私募机构的围猎。
上海宝银投资咨询有限公司董事长崔军昨天告诉早报记者，其已成功并购陕西创赢投资理财有限公司（简称“创赢投资”）的部分股权，于昨天（21日）正式入主担任董事长，出任投资总监和基金经理职务，并接管创赢1号基金。
“因为信托证券账户停止很长时间了，我们只能买下其他公司的股权来进入市场。我们买的时候，还有另外好几家公司一起竞争，我们觉得用这种方式进入市场成本比较低。” 崔军昨天说。
创赢1号已连亏两年
据悉，私募机构创赢投资于昨日正式向陕西省国际信托股份有限公司（下称“陕国投”）发函称，由陕国投发起设立、创赢投资作为投资顾问的《陕国投·创赢1号证券投资集合资金信托计划》成立以来，信托净值一直不理想，远落后于大盘同期收益。经研究决定，从2011年2月22日起，由崔军担任《陕国投·创赢1号证券投资集合资金信托计划》投资总监，周皇仁不再担任投资总监职务。
目前,创赢投资旗下仅创赢1号一只产品在公开运作。公开资料显示，创赢1号成立于2008年12月18日，在2009年的牛市环境中，该基金的回报率为-1.18%，2010年的震荡市中投资回报率为-7.79%。截至2011年1月31日，该基金的单位净值为87.6元/份，其成立以来的累计收益率为-12.40%。
而创赢1号的新掌门人崔军目前是个准私募，其在朝阳永续·同信证劵2010年度中国私募基金风云榜大赛中，获得私募精英冠军。他自2010年4月1日开始运作的“上海宝银2号”账户，截至年底的总收益率达287.02%。
在获得创赢投资股权之后，崔军将开放创赢1号的申购，他表示将通过吸收新资金来让产品继续生存，他没有透露该基金具体规模，但表示肯定超过千万元。
私募有了“壳价值”
创赢1号并不是第一个更换“掌门人”的阳光私募产品。早前，著名私募杨骏管理的晓扬投资信托产品净值不断缩水，转让给私募机构淡水泉公司管理，随后市场传出杨骏因病逝世消息。
之后，市场上极少出现更换投资管理人的私募产品，业绩不佳私募产品往往通过清盘直接结束生命周期。
统计显示，截至去年12月10日，有业绩记录的已清盘的证券投资类信托产品达340多只。去年全年就有83只信托证券产品终止运营，其中结构化产品有55只、非结构化产品有28只。
不过，由于信托新账户长期不开放，面临清盘的阳光私募开始派生出“壳价值”。
据介绍，从2009年7月27日中证登公司停止对信托公司新开证券账户以来，国内已有连续19个月未有新账户开出，各阳光私募只能通过购买市场存量账户发行新产品，越来越多私募则选择“地下账户”（即私募直接在个人投资者账户中操作资金，或者个人投资者将资金交到私募个人账户操作），一旦出现纠纷，上述风险不能得到法律保护，而这类信用产品的发行也遭遇市场冷淡。
崔军表示，为了拥有阳光账户，他与多个信托机构有过接触，但市场上的信托账户“要价很高”。不管发行多大，是否能发行成功，要使用账户，每年都要150万元的固定管理费，太贵了。
崔军指出，购买市场上的存量账户风险较大，由于市场上多个账户都不是净账户，而是被一些清盘产品使用过，这些账户更名本身也可能不合规。因此，购买即将清盘产品管理公司的股权，既不需要更换账户名，也不需要更换产品，成为私募们青睐的方式。
“现在大家都发现这个途径比较好，我们跟创赢投资谈判的时候，还有另外几个竞争者在跟我们抢。创赢投资也不舍得把股权全部卖了，只卖了50%的股权给我们，约定产品由我全部投资，公司收益分成要跟原来的股东一起分。” 崔军透露道。