易天富周报（3.06）：下周二八风格或将转换
一、基础市场综述与分析
本周股票市场走势出人意料，自上周二大跌以来出现了6连阳的走势，随后周四的下跌让人以为股指将要调整，但周五立刻在权重股的拉抬下收复了失地，并且沪指创出反弹新高。周一，在上周消息的利好刺激下，本周一股指小幅高开，开发区领涨两市，水利建设、家电、酒店旅游、水泥等板块频频上涨。周二，在外围股市表现较好的影响下，股指一路走高，虽然尾盘跳水，但依然红盘报收。周三，温家宝总理1日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《中华人民共和国个人所得税法修正案（草案）》，消费板块走高。周四，股指早盘表现稳定，午后突然跳水，虽然沪指在权重股的支撑下跌幅不大，但深成指和中小板指数跌幅不小。周五，股指在权重股的帮助下重新上涨，更难得的是中小盘股跟随上涨，但成交量并没有放大，使得个股反弹幅度并没有指数好。最终上证指数收报2942.31点，全周累计上涨2.21%，深成指收报于12893.84点，全周累计上涨2.06%，中小板指数下跌了0.41%，沪深两市日均成交量为2770.8亿元，比上周相差不大。本周表现相对较好的行业板块主要有水泥、家电、物资外贸、开发区、纺织机械、酒店旅游等行业，表现一般的行业板块主要有船舶制造、环保、智能电网、酿酒、陶瓷、医疗器械等。本周债券市场国债企债指数双双上涨，国债指数本周上涨了0.02%，报收于127点，成交量明显放大至13.5亿，几乎是上周的3倍；企债指数报收143.95点，全周小幅上涨0.13%，企债的成交量也有明显的放大，接近上周的两倍。目前两个指数走势相对稳健，成交量的放大对后市上涨有利。
表 1：A股各指数上周表现
|
名称（代码） |
全周涨跌幅 |
名称（代码） |
全周涨跌幅 |
|
上证综指（999999） |
2.21% |
深证成指（399001） |
2.06% |
|
沪深300 （399300） |
2.28% |
中证500 （399905） |
0.69% |
|
深证100 （399004） |
1.48% |
中小板指（399005） |
-0.41% |
|
基金指数（000011） |
2.26% |
基金指数（399305） |
1.79% |
|
国债指数（000012） |
0.02% |
企债指数（000013） |
0.13% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
美国新公布的芝加哥2月份采购经理人指数(PMI)从1月份的68.8上升至71.2，创20年新高，远高于67.5的市场预期，这再一次证明美国经济正在复苏。而1月份签约的二手房销量环比下降了2.8%，虽然出现下降，但降幅不及市场预期的3.2%，也不及去年12月的降幅。美国供应管理协会公布的2月制造业指数为61.4，不但高于市场的预期，也是2004年5月以来的最高值，这再一次证明了美国经济的复苏。另外，新公布的美国连锁店销售数据较上年同期增长了3.0%，销售数据的向好也是美国经济复苏的例证。另外，最新的ADP就业市场报告出炉，显示2月私营部门就业人数增加了21.7万人，增加人数高于预期。2月的非农就业人数环比增长19.2万，失业率为8.9%。本周全球股市出现较大的分化，欧美股市都因为中东和北非危机导致的油价上涨引发通胀预期增强使得股市出现较大幅度的震荡调整，其中跌幅最大的是法国CAC40指数，跌幅为1.23%，亚洲股市以日经225指数涨幅最大，为2.15%，亚洲其他市场的指数纷纷上涨，走势与A股类同。
表 2：全球重要指数上周表现
|
名称 |
全周涨跌幅 |
名称 |
全周涨跌幅 |
|
道琼斯工业指数 |
0.33% |
纳斯达克指数 |
0.13% |
|
标准普尔500指数 |
0.10% |
英国富时100指数 |
-0.18% |
|
法国CAC40指数 |
-1.23% |
德国DAX指数 |
-0.09% |
|
台湾加权指数 |
2.15% |
香港恒生指数 |
1.72% |
|
日经225指数 |
1.59% |
澳大利亚普通股指数 |
0.68% |
|
韩国汉城指数 |
0.37% |
新加坡指数 |
1.19% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
二、基金市场表现
图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图
.gif)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周沪深两市成交量和上周相比略微增加。从资金流量上看，资金主要注入到银行金融和房地产两大板块中，银行金融业本周资金净流入148.2亿元，房地产流入25亿元，医药生物和电子业主力资金出逃最为严重。据易天富基金研究中心统计，本周大部分基金的收益为正，由于在指标股的拉动下沪深指数表现出色，但股票型基金、混合型基金、债券型基金、保本型基金以及封闭式基金都是没有跑赢股指，不过QDII基金平均上涨了2.78%，主要是外围股票市场表现稳健。
1、开放式基金表现
1.1 偏股型基金表现
本周股票型基金平均涨幅为1.10%。362只基金有292只上涨，6只收平，其他64只是下跌的。本周基金业绩分化明显，虽然股指本周实现上涨，但部分基金却出现了下跌，尤其是中小盘类的基金，本周跌幅最大的就是光大中小盘，下跌了2.33%。本周国联安双禧中证100B涨幅最大，收益4.57%，这只基金主要是以中证100指数为标的，配置较多指标股，因此收益较高。鹏华价值优势排在第二位，收益也有4.57%，其金融和消费板块配置较多，其他几只指数基金也是涨幅超过4%。如果下周权重股表现继续好于中小盘股，那么二八风格或将转换，可以考虑配置大盘类的基金。
表 3：股票型基金前5名
|
代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
150013 |
4.57% |
|
|
160607 |
鹏华价值优势 |
4.57% |
|
161211 |
国投瑞银金融地产指数 |
4.35% |
|
510030 |
华宝兴业上证180 |
4.30% |
|
240016 |
华宝兴业上证180ETF联接 |
4.04% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周混合型基金平均涨幅为0.47%。154只混合基金有103只上涨，2只收益为零，其他49只下跌。本周表现较好的是新华优选分红，该基金本周涨幅3.49%，由于金融股的走强，该基金业绩出现反弹。排在其后的几只基金，都是金融地产股较多的，尤其上周跌幅最大的是上投摩根中国优势，在本周的反弹中涨幅位居第四位，收益为2.88%，建议手中还有这只基金的投资者可以近期逢高减持或者赎回。本周跌幅较大的是长信双利优选，该基金去年业绩较差，今年以来继续下跌。建议回避该基金。
表 4：混合型基金前5名
|
代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
519087 |
3.49% |
|
|
100022 |
富国天瑞强势地区精选 |
3.07% |
|
400001 |
东方龙混合 |
3.01% |
|
375010 |
上投摩根中国优势 |
2.88% |
|
530005 |
建信优化配置 |
2.72% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
1.2 固定收益类基金表现
本周债券市场国债企债指数双双上涨，国债指数本周上涨了0.02%，报收于127点，成交量明显放大至13.5亿，几乎是上周的3倍；企债指数报收143.95点，全周小幅上涨0.13%，企债的成交量也有明显的放大，接近上周的两倍。目前两个指数走势相对稳健，成交量的放大对后市上涨有利。由于股票市场大部分上涨，本周债券基金平均涨幅为0.37%。152只债基有141只实现正收益，4只收益持平，其他7只下跌。股票增强型债基表现不错，博时转债增强A/C涨幅最大，有1.22%的收益，泰达宏利集利债券AC收益也超过1%，而跌幅较大的富兰克林国海强化收益A仅仅下跌0.10%。
表 5：债券型基金前5名
|
代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
050019 |
博时转债增强A |
1.22% |
|
050119 |
博时转债增强C |
1.22% |
|
162299 |
泰达宏利集利债券C |
1.06% |
|
162210 |
泰达宏利集利债券A |
1.06% |
|
050011 |
博时信用债券AB |
0.97% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周5只保本型基金全部上涨，平均涨幅为0.29%。南方避险增值涨幅最大，上涨了0.72%，另一只南方基金公司的南方恒元保本本周上涨了0.47%。这只基金在去年业绩优秀，表现好于大多数偏股型基金，建议成长型和稳健型投资者逢低买入。交银保本收益为零。国泰金鹿保本增值2期小涨了0.10%，银华保本增值微涨了0.17%，这两只以债券为主的保本基金收益较小，因此如果是保守型投资者可以考虑选择这两只基金进行配置。
表 6： 保本型基金前5名
|
代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
202202 |
南方避险增值 |
0.72% |
|
202211 |
南方恒元保本 |
0.47% |
|
180002 |
银华保本增值 |
0.17% |
|
020018 |
国泰金鹿保本增值2期 |
0.10% |
|
519697 |
交银保本 |
0.00% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、QDII基金表现
本周全球股市出现较大的分化，欧美股市都因为中东和北非危机导致的油价上涨引发通胀预期增强使得股市出现较大幅度的震荡调整，其中跌幅最大的是法国CAC40指数，跌幅为1.23%，亚洲股市以日经225指数涨幅最大，为2.15%，亚洲其他市场的指数纷纷上涨，走势与A股类同。截止3月04日，本周29只QDII平均收益为2.78%，全部上涨无一下跌。海富通中国海外精选涨幅第一，上涨了5.81%，嘉实海外中国本周第二，涨幅为5.28%，其他基金涨幅都较大，超过3%的有12只，超过2%的有21只。国泰纳斯达克100本周上涨了1.96%，表现中规中矩，这只基金我们继续看好，投资者可以逢低买入。
表 7： QDII本周（2011.2.25-2011.3.04）前五名
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
|
519601 |
海富通中国海外精选 |
5.81% |
|
070012 |
嘉实海外中国 |
5.28% |
|
241001 |
华宝兴业海外中国 |
4.78% |
|
160717 |
嘉实恒生中国企业 |
4.70% |
|
118001 |
易方达亚洲精选 |
3.96% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、封闭式基金表现
本周所有封闭式基金的平均涨幅为0.77%。56只封基有45只实现正收益，1只收益和上周持平，其他10只下跌。整体上看，股票型封基和指数型业绩较好，其中创新型封基表现出色，而老封基有不少出现了下跌，债券类中新股增强型的业绩较好，这也与最近一段时期新股表现叫好有关。本周排在第一的是国投瑞银瑞福进取，上涨了3.10%，是一只创新型分级基金。而本周跌幅较大的有老封基基金丰和下跌了1.75%，基金银丰下跌了1.02%。
表 8：封闭式基金上周涨幅前五名
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
|
150001 |
3.10% |
|
|
184705 |
基金裕泽 |
2.95% |
|
150008 |
国投瑞银瑞和小康 |
2.83% |
|
150002 |
大成优选 |
2.77% |
|
500006 |
基金裕阳 |
2.29% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
三、基金投资策略
1、开放式基金
1.1 偏股型基金
本周股票市场走势出人意料，自上周二大跌以来出现了6连阳的走势，随后周四的下跌让人以为股指将要调整，但周五立刻在权重股的拉抬下收复了失地，并且沪指创出反弹新高，但是成交量并不是很大，主要是一些大盘股在拉动，中小盘股普遍上涨乏力。盘面上看，本周表现相对较好的行业板块主要有水泥、家电、物资外贸、开发区、纺织机械、酒店旅游等行业，表现一般的行业板块主要有船舶制造、环保、智能电网、酿酒、陶瓷、医疗器械等。但从资金流量上看，资金主要注入到银行金融和房地产两大板块中，银行金融业本周资金净流入148.2亿元，房地产流入25亿元，医药生物和电子业主力资金出逃最为严重。因此下周二八风格的转换不是没有这个可能。
从资金面上看，本周公开市场到期资金达1450亿元，而本周央行共计回笼资金420亿元，对冲掉部分到期释放资金后，本周央行向银行体系净注入1030亿元资金，创下春节后的单周最高纪录。据统计，下周公开市场到期资金总量高达2050亿元。不过根据沪深交易所的安排，下周两市共有30家公司的解禁股上市流通。两市解禁股共计133.19亿股，占未解禁限售A股的1.84%。其中，沪市91.97亿股，占沪市限售股总数1.61%；深市41.21亿股，占深市限售股总数2.66%，以3月4日收盘价为标准计算的市值为1551.15亿元，解禁市值有可能为年内第二高。
从日K线上看，沪指周五的阳线使得大盘趋势重新向上，同时其他各项技术指标短期向好，而周K线上沪指的走势更加稳健，MACD指标生出红柱，有望支撑股指连续三四周的上涨。预计下周沪指的波动范围在2850点-3050点。由于上周的权重股表现明显好于中小盘股，因此下周盘面上有可能出现二八风格的转换。基金操作上，由于外围市场多数开始加息，对缓解国际通胀压力有一定帮助，国内在多次加息以及政府价格调控后CPI疯狂上升的势头已被遏制，短期有利于股市走好，低仓位的投资者可以提高基金的配置仓位，可以将大盘类和中小盘的基金混合搭配。个基上可以继续关注：富国天惠精选成长、诺安成长、银河行业优选、海富通中小盘、大摩资源、天弘周期策略、景顺长城能源基建、嘉实服务、农银汇理行业成长、华商动态阿尔法、华安动态等。投机者可以关注因上海本地股停牌重组带来的投机性交易机会。如持有上海汽车较多的：银华核心价值优选、博时主题行业、华安策略优选、景顺长城鼎益等；以及持有华域汽车较多的：景顺长城鼎益、华夏收入等；持有上海建工较多的嘉实稳健；持有上海家化较多的中银持续增长、上投摩根内需动力、大成创新成长等。风险提示：以上股票复牌时间存在着不确定性，因此投资者申购后需要持有较长的时间，而在此期间股票市场将可能会出现较大震荡，从而影响投资者收益。
1.2 固定收益类基金
本周债券市场国债企债指数双双上涨，国债指数本周上涨了0.02%，报收于127点，成交量明显放大至13.5亿，几乎是上周的3倍；企债指数报收143.95点，全周小幅上涨0.13%，企债的成交量也有明显的放大，接近上周的两倍。目前两个指数走势相对稳健，成交量的放大对后市上涨有利。公司债指数周涨幅0.04%，分离债指数周涨幅0.37%，成交量都是明显放大，中期趋势向好。在十一届全国人大四次会议期间，尚福林就新三板市场建设、新股发行制度改革、退市机制完善、国际板推出、公司债市场建设等七大热点问题一一作出了回应。对于公司债市场建设今年将如何推进的问题，尚福林明确表示，今年将大力发展公司债市场，监管部门在公司债的审批上将进一步减少审批环节，提高审批效率，同时保证公司债尽量减少发行风险，制度上则相应地平衡其发展速度和防范风险的能力。
本周央行在公开市场的操作如下：3月1日央行发行了1年期的央票共计10亿元，利率为2.9972%，持平于上周的利率水平。3月3日发行了10亿元3月期央行票据。另外，央行当日还进行了400亿元的91天正回购操作。数据显示，本周公开市场到期资金达1450亿元，至此，本周央行共计回笼资金420亿元，对冲掉部分到期释放资金后，本周央行向银行体系净注入1030亿元资金，创下春节后的单周最高纪录。
统计显示，下周公开市场到期资金总量高达2050亿元，近期乍现的流动性泛滥态势，无疑将愈演愈烈。因此货币市场资金面将迎来较为充裕的时刻，但如果央行继续采取价格和数量调控工具即加息和上调存款准备金率，那么股市和债市都将面临资金匮乏的局面。本周债券市场企稳，成交量明显放大，资金有流入迹象。综合以上考虑，我们建议投资者可以少量配置债券型基金，可以适当的关注易方达增强回报AB、长盛积极配置、富国优化增强AB、华富收益增强AB、嘉实多元收益AB、工银强债AB等债基。
2、QDII基金
本周美国公布的经济数据多数向好，首先是芝加哥2月份采购经理人指数(PMI)从1月份的68.8上升至71.2，创20年新高，远高于67.5的市场预期。美国供应管理协会公布的2月制造业指数为61.4，不但高于市场的预期，也是2004年5月以来的最高值，证明了美国经济的复苏。另外，新公布的美国连锁店销售数据较上年同期增长了3.0%，销售数据的向好也是美国经济复苏的例证。另外，最新的ADP就业市场报告出炉，显示2月私营部门就业人数增加了21.7万人，增加人数高于预期。2月的非农就业人数环比增长19.2万，失业率为8.9%。就业人数的增加也是反映了美国经济的回暖，因此我们相信美股的走势依然会比较强劲。自去年11月以来，美国失业率已下跌了0.9个百分点——美联储正密切留意这一数字，因为这些数字很大程度上会决定该行何时上调利率。“一旦我们看到经济开始可持续复苏，就业和劳动力市场开始改善，与此同时通胀又稳定在接近2%的目标，那时我们就有必要开始撤出。”伯南克3月1日在参议院金融委员会发表证词时表示。因此我们不排除2季度美国宣布加息的可能性，但这也可以减缓国内面临的大量热钱涌入的困境。
在对抗通胀的问题上，欧洲央行的决心超出了几乎所有人的想象。在周四晚些时候就最新议息会议召开的新闻发布会上，身为欧洲央行行长的特里谢出人意料地表示，在4月份的下一次例会上加息是“有可能的”。由此，欧元区也可能成为全球主要发达经济体中最早迈入政策退出的一个。受特里谢发表的意外强硬言论刺激，欧元兑美元周四一举突破1.39，逼近四个月高点。与此同时，欧洲股市则回吐了部分涨幅。有分析人士认为，欧洲提早进入政策收紧，可能间接利好亚洲等新兴股票市场，周五已见到资金重新流入亚洲市场的迹象。我们认为欧洲在近期加息是大概率事件，对于A股而言同样的利好。
俄罗斯联邦国家统计局4日公布的数据显示，2月份俄消费价格指数比上月上升0.8%，这一升幅略低于各方预测。为遏制通胀势头，俄央行于2月25日宣布将再融资年利率上调25个基点，从原来的7.75%上调至8%。其他亚洲国家也是早在去年底就开始陆续加息了，因此如果欧洲、美国也在2季度逐渐加息，那么全球通胀问题有望缓解，亚洲股市的投资机会也将再次出现。综合看来，目前美国股市将会继续强劲上涨，欧洲股市则多以震荡攀升为主，如果欧洲加息则亚洲市场仍有投资机会，目前先观望为主，由于A股目前走势稳健，建议投资者可投资国内的基金，资金量大的投资者可以适当配置QDII分散投资风险。目前可以关注：国泰纳斯达克100、招商全球资源等QDII。
3、封闭式基金
|
基金代码 |
基金名称 |
净值 |
本周涨幅 |
市价 |
折价率 |
到期日 |
|
184705 |
基金裕泽 |
1.1674 |
2.95% |
未公布 |
8.0007 |
2011-5-31 |
|
500006 |
基金裕阳 |
1.1213 |
2.29% |
1.038 |
7.4289 |
2013-7-25 |
|
184692 |
基金裕隆 |
1.2337 |
2.14% |
1.134 |
8.0814 |
2014-6-14 |
|
500018 |
基金兴和 |
1.2137 |
2.08% |
1.094 |
9.8624 |
2014-7-13 |
|
500015 |
基金汉兴 |
1.2227 |
1.99% |
1.105 |
9.6262 |
2014-12-30 |
|
184699 |
基金同盛 |
1.3736 |
1.95% |
1.25 |
8.9983 |
2014-11-5 |
|
184691 |
基金景宏 |
1.242 |
1.81% |
1.14 |
8.2126 |
2014-5-5 |
|
184693 |
基金普丰 |
1.2065 |
1.63% |
1.074 |
10.9822 |
2014-7-14 |
|
184698 |
基金天元 |
1.0577 |
1.52% |
0.943 |
10.8443 |
2014-8-25 |
|
500008 |
基金兴华 |
1.2117 |
1.46% |
1.149 |
5.1745 |
2013-4-28 |
|
500005 |
基金汉盛 |
1.6122 |
1.44% |
1.542 |
4.3543 |
2014-5-17 |
|
184722 |
基金久嘉 |
1.0803 |
1.19% |
0.929 |
14.0054 |
2017-7-5 |
|
500002 |
基金泰和 |
1.2431 |
1.07% |
1.186 |
4.5934 |
2014-4-7 |
|
184728 |
基金鸿阳 |
0.8766 |
0.96% |
0.758 |
13.5295 |
2016-12-9 |
|
500011 |
基金金鑫 |
1.2314 |
0.94% |
1.099 |
10.752 |
2014-10-21 |
|
184690 |
基金同益 |
1.2378 |
0.93% |
1.138 |
8.0627 |
2014-4-8 |
|
184689 |
基金普惠 |
1.379 |
0.58% |
1.304 |
5.4387 |
2014-1-6 |
|
184688 |
基金开元 |
1.189 |
0.57% |
1.11 |
6.6442 |
2013-3-27 |
|
500038 |
基金通乾 |
1.3707 |
0.44% |
1.303 |
4.9391 |
2016-8-28 |
|
500009 |
基金安顺 |
1.3702 |
0.11% |
1.321 |
3.5907 |
2014-6-14 |
|
500001 |
基金金泰 |
1.3402 |
-0.27% |
1.284 |
4.1934 |
2013-3-27 |
|
500003 |
基金安信 |
1.3074 |
-0.57% |
1.249 |
4.4669 |
2013-6-22 |
|
500056 |
基金科瑞 |
1.1991 |
-0.87% |
1.087 |
9.3487 |
2017-3-12 |
|
184701 |
基金景福 |
1.2956 |
-0.97% |
1.217 |
6.0667 |
2014-12-30 |
|
500058 |
基金银丰 |
1.163 |
-1.02% |
1.021 |
12.2098 |
2017-8-14 |
|
184721 |
基金丰和 |
1.1673 |
-1.75% |
1.091 |
6.5365 |
2017-3-22 |
本周26只封基折价率为7.92%，比上周的8.38%略有下降。本周没有封基是超过15%折价率的。2017年7月5日到期的基金久嘉本周折价率为14.0054%，幅度最大。目前折价率在10%以上的基金为5只。其中折价率最低的为基金安顺，本周为3.5907%，该基金为2014年6月14日到期。本周26只传统封闭式基金平均涨幅为0.87%，收益低于开放式股票型高于混合型基金。本周股票市场表现较好，但股指的上涨主要是指标股的拉动，个股的涨幅并不大，因此封基的平均涨幅不大。而具有分红预期的传统封基折价率目前较低，平均值依然处于历史低位，因此投资封基依然存在风险，偏好封基的投资者可以适当关注具有分红潜力且盈利能力较强的基金同盛、基金科瑞、基金金鑫等基金。