文华财经(记者 那娜)近期农产品市场整体牛市氛围日益高涨，CBOT大豆期货自10月初启动涨势以来，价格一路飙升，上周三劲升至一年高位，迄今累计涨幅达到100美分；CBOT玉米期货自8月18日触及合约低点以来，受国内需求强劲和产量忧虑推动，12月合约已上涨逾100美分，上周四期价更是创下10年高点。市场分析人士指出，大量基金跟进农产品期货也是其价格上涨的一个主要原因，全球其他商品期货价格近期一直处于盘整阶段，部分基金转而投向农产品比较明显的看多机会。
**基金转战农产品期货市场**
全球商品市场近期上演两极分化走势：农产品在基金的推动下持续飙升，而以原油为代表的工业品则走势疲软。A.G. Edwards的发言人，已经有34年从业经验的资深谷物分析师Vic Lespinasse称，“资金已经自表现欠佳的市场，如石油市场等撤出，并进入收益率更高的谷物市场。现在，有了电子盘的帮助，这些资金的进出更不为人所知。”
基金在农产品市场上采取大幅度减持空头部位的策略，使得大豆、玉米、小麦等商品持仓保持良好的净多状态。投机基金在大豆上的持仓结构已经完成了多空转换，目前在市场上已持续四周的买入势头。截止到10月31日，基金在大豆期货和期权部位的净多单达到了3.24万手，这也是自2005年8月份以来的最大净多单数量，而10月初基金持有创纪录的净空头部位5万余手。正是由于基金在大豆市场“空翻多”，推动了大豆期货价格从10月份的低点位置大幅反弹，迄今累计涨幅达到了100美分/蒲式耳，相当于16.5个百分点。
目前基金在玉米市场持有26万手净多单，由于常规基金、指数基金在上周三新月份开始当天大举买入，本周CBOT玉米持仓较前一周也增加了大约2.5万张。芝加哥Prudential Financial高级谷物分析师Shawn McCambridge称：“市场自9月以来涨幅超过1美元，玉米市场已经吸引了外部投资团体，但同时拥有潜在基本面支撑。”
LOGIC Advisors商品分析师Bill O"Neill称，“估计资金正在重新分配其资产配置。”
**大豆/玉米套利继续支撑大豆价格**
美国大豆和玉米的比价目前仍处于较低水平，受场内调整大豆/玉米期货价差交易部位影响，大豆合约表现优于玉米。由于玉米创下10年新高，目前玉米和大豆间的价格关系鼓励农民增加玉米播种，而减少大豆播种。因市场忧虑这一现象，使得明年美国大豆的产量下降潜力增大，令大豆供应压力减轻。
位于孟斐斯的分析机构Informa Economics上周五公布其最新预估显示，美国2007年玉米播种面积预估初值为8490万英亩，高于2006年的7860万英亩，按照趋势单产158蒲/英亩计算，下年度美玉米总产量将达122.1亿蒲式耳，较今年产量增加大约13亿蒲式耳。大豆播种面积约为7000万英亩，2006年为7560万。
大豆与玉米之间的比价关系正在发生较大的变化，越来越多的农民更倾向于将土地种植玉米。据介绍，当大豆与玉米的价格比在2.2∶1之上时，农民愿意多种大豆，少种玉米；反之则多种玉米。上周五，CBOT11月大豆期价为649美分/蒲式耳，12月玉米期价为342美分/蒲式耳，两者价格比为1.9∶1。在这种比价关系下，更多的土地将流向玉米的种植上面。
**农产品价格高位回调风险加大**
随着农产品期货的逐步高涨，市场上关于价格回调风险加大的观点也随之出现。分析师表示，就未来一周的走势来说，经过近期上涨到10年新高后，玉米期货看来需要至少是暂时的回落整理。由于玉米创下10年新高，明年美国玉米播种面积料将大幅上升；同时国际原油期货走势低迷，如果未来一周里原油价格下跌，肯定吸引多头在玉米市场平仓。
从另一方面讲，由于基金在玉米市场持有巨量净多单，这也使得大盘很容易受到多头平仓的压力。这可能导致近期玉米市场的波动加剧。而从中期角度看，玉米市场能否维持高位的关键在于需求能否保持良好。
有分析师认为，从近期来看，大豆市场在未来一周里回调的风险很大。他指出，随着美国大豆价格上涨到一年来的高点，可能造成中国的进口大豆压榨利润变差，进而限制近期中国的大豆采购数量。由于中国是美国大豆的头号买家，这种局面显然对美国大豆需求不利；
另外一个潜在的可能引发大豆价格回调的利空因素在于，美国农业部11月份的产量报告里可能调高对美国大豆产量的预估值。Informa经济公司当前预计2006年美国大豆产量为32.46亿蒲式耳，老牌经纪公司FC Stone公司预计产量为32.68亿蒲式耳，均高于10月份美国农业部预估的31.89亿蒲式耳。
乾坤期货分析师王定红也指出，从当前基本面看，无论是北美的产量还是南美播种量，都不支持大豆价格继续大幅上涨。预计CBOT大豆这波借低库存和锈菌病造势的快速上涨行情，将会随新豆上市的增多而转衰，季节性下跌行情或许很快就要到来。