兴业全球(340006)基金 黄雪霞
让“人民幸福”是一个新热词。2003年以来，随着我国城市居民收入水平的提高，其消费率指标却呈现出持续下降的趋势，意味着居民收入中用于积累性支出的比例在增加。但相对来说，作为积累性支出组成部分的股票投资，在我国产生的财富效应不若发达国家。
我国股市的财富效应尚未如此显著，可能的原因在于：（1）国内居民过度消费或借贷消费的意愿不高，且消费性支出大多数限于日常生活的必需消费，消费系数弹性小；（2）我国金融体系至今尚未广泛地涉及到个人消费借贷、个人住房借贷、企业借贷的债券市场，个人和企业无法通过不同的金融交易来减少未来的不确定性、合理规避未来的风险。（3）我国社会保障体制的缺失也使得投资者必须保留大部分的收入来应对未来的教育、住房、医疗、养老等支出，居民储蓄意愿强烈；（4）与投资股票相比，居民更倾向于将积累性支出用于购买住房，因此，居民收入中股票投资所占的比重相对较小；（5）由于我国股市尚处于初步发展阶段，且股市涨跌变化快，投资者无法形成稳定预期。
“我们花了很多时间争取财富，却少有时间享受；拥有越来越大的房子，但越来越少人住在家里……”的确，即使是拥有极其丰富的物质生活，却在满世界寻找幸福感觉的人不在少数。
在CPI高高在上的年度里，预期管理理论成为政府管理通胀预期的指导，同样地，在落实“让人民幸福”的民生政策时，也需要每个人对幸福预期的管理，试着把自己的心愿调至合理范围，带着幸福的感觉在人生旅途上且行且歌。