在股票投资中，“价值投资”和“追涨杀跌”是两个完全相反的投资风格，然而散户善用的“追涨杀跌”却在“价值投资”的新华优选分红基金的操作中体现了出来。
个股投资玩心跳
一般而言，金融股、大盘蓝筹股等是作为大部分基金的“打底仓”，基金净值排名往往依靠基金经理慧眼识珠选择有价值个股低位介入，并分享个股上涨带来的收益。记者观察发现，新华基金旗下新华优选分红基金的“优质”重仓股往往“打一枪换一个地方”，疑似追涨杀跌。
在重仓股操作方向上，2010年一季度末，新华优选分红将2009年末市值占基金净资产的比例为5.61%的第二大重仓股——新和成悉数卖出，新进十大重仓的是362.38万股金风科技和354.24万股锦龙股份。金风科技、锦龙股份的合计市值占比，高达10.56%。
从2010年一季度表现看，新和成下挫5.32%，但金风科技、锦龙股份上扬20.93%和19.63%。不过，新华优选分红的一季度净值表现告诉我们，仅凭新和成的成功“逃顶”，与金风科技、锦龙股份的强势上涨并没有给净值的提升做出贡献，一季度，该基金净值为-3.46%，而同期业绩比较基准的收益率为-2.71%。
二季度，金风科技、锦龙股份分别大跌28.17%和34.49%。不过，与新和成遇跌即卖的情况不同，金风科技、锦龙股份却被继续增持。二季报表明，这两只个股的区间增持数量为218.12万股和22.87万股，由于持股集中度上升，整体市值占净值比为下降到9.56%。从三季度股价表现来看，金风科技和锦龙股份纷纷冲高回落，区间振幅均超过30%，令基金持有人唏嘘不已。
三季报显示，新华优选分红一方面继续增持金风科技136.19万股，另一方面将锦龙股份淡出重仓股行列，新进十大重仓的是江铃汽车和青岛啤酒。有意思的是，金风科技在四季度的股价表现中，继续冲高回落。不过，这一次金风科技遭到了减持，区间被卖掉128.5万股。
公开数据还显示，三季度末青岛啤酒被重仓持有102.5万股，四季度增仓至159.5万股，提升至第七大重仓股，占基金净值比重3.5%。而从青岛啤酒的三、四季度股价来看，三季度上涨20.5%，振幅34.65%，四季度下跌12.84%，振幅16.49%。
在个股中左突右闯，莫非新华优选分红玩的是心跳？
用脚投票遭赎回
新华优选分红基金不断换股的结果是，2010年全年净值收益为-2.18%。根据银河证券基金研究中心分类，其在43只可比基金中排名第32位。为此有投资者致电本报：“如果2010年，新华优选分红持股不变，继续保持2009年年底的配置不折腾，也许净值收益还会是正的。”
记者按照新华优选分红2009年年报公布的数据进行统计，若假定持股数量不变，那么，2010年，基金权益投资收益将上涨0.26%；而2011年以来，截至上周末，投资收益将超过4%。在计算中记者发现，一季度率先被调整出局的新和成，在2010年三、四季度分别大涨25.77%和17.41%。
此外，有投资者指出，原本是2009年十大重仓股之一的双鹭药业被连续减持，至2009年底，已跌落至股票投资第18位；2010年上半年，该股被累计卖出3575万元，虽然较2009年底公允价值3286万元，多出289万元，但就2010全年看，双鹭药业涨幅超过33%，计算收益，基金少赚700多万元。
业绩决定规模。2009年，新华基金曾是基金业内一匹黑马，业绩表现优秀，公司总规模也从2008年底的10.19亿元大幅增加到71.40亿元，一年时间增长6倍。承接“黑马”的优势，2010年一季度，新华优选分红被净申购1.33亿份至24.18亿份，但投资者只认业绩说话，“黑马”的营销效应也不是铁打的，新华优选分红二季度遭遇净赎回8000万份、三季度净赎回1.28亿份、四季度净赎回3.6亿份，截至2010年末，该基金份额跌破20亿大关，仅有18.49亿份。
记者 赵欣