股神巴菲特第一季度在《致股东的信》中表示看好美国市场前景，并斥20亿美元巨资投入美国房产市场。根据展恒理财统计，2011年以来道指、标普指数上涨均超5%，纷纷创下近3年来新高。而QDII在经历了从1月初独自上涨到2月底独自深跌的行情后，全球配置的QDII纷纷提高对美国市场的投资额度分配，新发QDII更是直接把全部目光投向了美国为首的成熟市场，巴菲特和QDII们都盯上了美国市场的奶酪。
一马当先、一落千丈、一路追赶
根据展恒理财数据统计，2011年1月份刚刚开局的前三周收益最令人满意的基金类型首推QDII，在整个市场充满阴霾的一月， 0.55%的平均正收益令它不但成为2011年开局三周平均收益最高的权益类产品，而且也是唯一的正收益的基金产品。然而在整个市场“阳春二月”反弹中，2月份的QDII却一落千丈沦落为最让人失望的基金类型。在3月份的A股市场频繁震荡状态下，随着新增QDII对投资市场的及时调整以及日本地震后国际资本避险情绪的渐渐淡去，QDII开始一路追赶。
表1：QDII与各类基金、指数收益率对比
| 2011年2月A股反弹期平均收益(2.1-2.25) | 2011年1月A股下跌期平均收益(1.1-1.23) | 2011年3月A股高频震荡期平均收益(3.1-3.18) |
沪深300 | 3.94 | -4.63 | 0.24 |
股票型基金 | 4.41 | -7.28 | -0.40 |
混合型基金 | 4.10 | -6.87 | -0.42 |
保本型基金 | 1.18 | -1.71 | 0.20 |
国债指数 | 0.29 | 0.16 | 0.09 |
债券型基金 | 0.38 | -1.34 | 0.23 |
企债指数 | 0.04 | 0.16 | 0.20 |
QDII | -2.81 | 0.55 | 0.11 |
数据来源：展恒理财基金研究中心
截止日期：2011年3月18日
注：上述股票型不含指数型基金，股票型、混合型、QDII、债券型不含近3月成立的基金.
贪恋“新兴热”，失去“成熟美”，错过“A股反弹潮”
在展恒理财2月中上旬观察的27家QDII中，有5家占近两成的QDII并不是真正意义上投资海外市场，而是投资海外的中国企业股票或者直接投资香港股市，另外有9家占超过三成的QDII专注投资于亚太地区和新兴市场，而其他投资全球股市的QDII将投资额分配到美国市场的也往往不足其投资总额的两成，然而今年美国股市持续回阳，经济复苏形势高于预期，道指实现新年开门8连阳，再创两年半以来新高。
今年以来标普500指数则创两年半新高，纳斯达克指数则创3年多以来新高，可以说美国股市新年开门一路红，所以大部分QDII眼巴巴失去了美国市场这个大奶酪。然而同时国内A股震荡走高，1月26日以来走出了一连串漂亮的小阳春行情。截至到2月18日，上证指数上涨8.30%，盘中震幅超10%。在这波反弹中，收益最好的公募基金获得超过20%的收益，而在这般A股反弹潮中，QDII自然也不可能受益，同样只好远观众家分食这块奶酪。
迷途知返，历经地震海啸，新发QDII全力抢滩美国等成熟市场
在经历了新兴市场新年伊始持续至今的低潮后，新募集的QDII纷纷把目光投向了美国等成熟市场。例如即将成立的大成标普500等权重指数是国内首只以标普指数为跟踪标的的基金。由于新兴市场将会长期处于不确定期，然而与之相比美国等成熟市场目前正处于高增长、低通胀、低利率的奶酪密集期，在后危机经济恢复的2011年大规模跑赢新兴市场是大概率事件，所以抢滩成熟市场成为后续QDII的头号选择。
另外，日本地震海啸后引起的核危机领全球资产避险情绪激化，而美国股市的持续走高很大程度上与全球风险偏好情绪有关。随着日本核反应堆危机的渐渐离去。推动资金从部分大宗商品、黄金以等避险货币撤离至风险资产。而美股正是近期表现最好的风险资产之一。所以美股后市的入市资金会愈加充足，其次，美国短期进行货币紧缩的概率不大。由于美联储设定的核心通胀目标是2%，但由于美国核心CPI中没有计入食品和能源。未来数月，核心CPI仍可能在1.5%以下。另外，据测算，美国失业率回落至7.5%，联储才可能考虑加息，总体推测美股的前景相对而言比较乐观。
巴菲特扣扳机的手指正发痒
2011年以来道指、标普指数纷纷上涨近5%，道指、标普纷纷创两年半以来新高，纳斯达克指数则创3年多以来新高，都说明了美国市场的估值修复及经济复苏的奶酪是巨大的，股神巴菲特最近也表示出对美国市场前景的看好，他认为当下的美国充满了投资和并购机遇，2011年伯克希尔的资本开支将达到创纪录的80亿美元，其中新增加的20亿美元全部投资在美国。他说美国的“好日子”就在前方，美国房地产市场可能会从明年开始复苏，这将有助于美国经济增长。他已经打响了2011年投资美国的第一枪。
展恒理财基金研究中心 赵鑫