易天富周报：3000点是分水岭 静观其变
一、基础市场综述与分析
本周股票市场在周一突破3000点整数关口之后随即回落，连续放量下跌，尤其是中小盘股跌幅更深，虽然每天都有权重股护盘，但市场信心不足，盘面热点也比较混乱，导致个股普遍下跌。而在愚人节的当天，当多数投资者以为市场将要继续回调时，股指却来了个180度大转弯。周一，沪深两市延续上周的良好势头，但二八分化现象过于明显，钢铁、煤炭、有色、地产在猛烈的拉抬指数，但大多数的个股在下跌，沪指摸高至3005点后开始回落。周二，股指挑战3000点不成功再次回落，个股普遍下跌且跌幅扩大。中小板和创业板表现更差，几乎是没有任何反弹的动力。周三，股指击穿10日线且盘中跌破2940点的支撑位后，两市在有色金属、水泥等热门板块带动下回暖，但市场人气依旧不足。周四，盘面热点较少，仅仅只有酿酒、有色、物联网几个板块翻红。前期表现强势的板块如水泥、钢铁也是比较低迷。一些题材股纷纷在跌停板的前列出现。周五，沪深两市双双技术性反弹，煤炭、金融、地产对股指的拉动作用最强，三个板块也是涨幅靠前。最终上证指数收报2967.41点，全周累计下跌0.35%，深成指收报于12699.42点，全周累计下跌1.87%，中小板指数下跌了4.26%，创业板跌幅更大，下跌了5.34%，沪深两市日均成交量为2741.1亿元，比上周增加1成多。本周表现相对较好的行业板块主要有银行、钢铁、煤炭、保险、石油、有色、房地产等行业，出现下跌的行业板块主要有船舶制造、农林牧渔、智能电网、家电、环保、发电设备等。本周债券市场国债企债指数双双上涨，国债指数本周上涨了0.03%，报收于127.63点，成交量有所减少；企债指数报收144.69点，全周小幅上涨0.07%，成交量也有减少。目前两个指数MACD指标居于高位，KDJ开始向下，成交量连续两周萎缩，因此投资者要保持谨慎。
表 1：A股各指数上周表现
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名称（代码） |
全周涨跌幅 |
名称（代码） |
全周涨跌幅 |
|
上证综指（999999） |
-0.35% |
深证成指（399001） |
-1.87% |
|
沪深300 （399300） |
-0.66% |
中证500 （399905） |
-2.83% |
|
深证100 （399004） |
-2.32% |
中小板指（399005） |
-4.26% |
|
基金指数（000011） |
0.42% |
基金指数（399305） |
-0.08% |
|
国债指数（000012） |
0.03% |
企债指数（000013） |
0.07% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周全球股指继续良性反弹，美国三个股指反弹幅度均在1%以上，欧洲股市德国反弹幅度最高，上涨了3.36%，也是全球主要股指中表现最好的。亚洲方面，受灾国日本股市反弹了1.80%，韩国指数近期表现特别好，再次接近历史高点，本周大涨了3.26%。香港恒生指数也有2.78%的收益。从技术形态看，外围各国股市的走势都还可以，没有特别大的利空出现的话将延续上升趋势。本周美国经济数据较好，美国商务部周一公布的数据显示2月份美国消费开支环比增长0.7%，为10月份以来的最大单月增幅，也是这一数据连续第八个月上涨，显示出美国消费者在经济前景有所改善的情况下消费意愿更强。欧洲方面，标准普尔评级服务机构本周再次调降了希腊与葡萄牙信用评级。4月1日，越南央行再次上调了公开市场关键利率，将指标利率（再融资利率和银行间隔夜拆解利率）由12%上调100个基点至13%，以应对高企的通胀，越南是亚洲面临通胀环境较为恶劣的几个国家之一。
表 2：全球重要指数上周表现
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名称 |
全周涨跌幅 |
名称 |
全周涨跌幅 |
|
道琼斯工业指数 |
1.28% |
纳斯达克指数 |
1.70% |
|
标准普尔500指数 |
1.42% |
英国富时100指数 |
1.85% |
|
法国CAC40指数 |
2.07% |
德国DAX指数 |
3.36% |
|
台湾加权指数 |
1.10% |
香港恒生指数 |
2.78% |
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日经225指数 |
1.80% |
澳大利亚普通股指数 |
2.36% |
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韩国汉城指数 |
3.26% |
新加坡指数 |
1.62% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
二、基金市场表现
图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图
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（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周沪深两市成交量和上周相比略有放大。从资金流向方面看，主力资金明显钟情于银行和钢铁两大行业板块，资金净流入额分别为63.26亿元和11.87亿元；而资金出逃较严重的板块是机械和医药生物行业，二者合计资金流出金额约为两百亿元。据易天富基金研究中心统计，本周大部分基金净值下跌，股票型和混合型基金均跌幅超过沪深股指，封基的跌幅也不小，保本和债券型基金也是负收益，只有QDII基金取得了正收益，且平均收益达1.39%，本周外围股票市场明显好于A股。
1、开放式基金表现
1.1 偏股型基金表现
本周股票型基金平均跌幅为1.88%。367只基金有40只上涨，9只收平，其他是下跌的。本周基金涨少跌多，且明显是大盘类的基金表现出色，整体涨幅居前，尤其是指数型基金，本周涨幅最大的是国投瑞银金融地产指数，上涨了1.85%，它是一只90%资产为金融地产的基金。涨幅超过1%的基金全部为指数型。本周表现较差的多数为中小盘类的基金，配置较多医药酿酒行业的广发聚瑞跌幅最大，而中小盘股为主的光大中小盘跌幅居前。
表 3：股票型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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161211 |
国投瑞银金融地产指数 |
1.85% |
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510110 |
海富通上证周期ETF |
1.74% |
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510030 |
华宝兴业上证180 |
1.57% |
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519027 |
海富通上证周期ETF联接 |
1.52% |
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510050 |
华夏上证50ETF |
1.39% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周混合型基金平均跌幅为2.10%，表现不如股票型基金。152只混合基金有5只上涨，其他下跌。本周表现较好的是上投摩根中国优势，该基金本周涨幅1.63%，由于地产股配置较多，该基金今年不仅抗跌而且走势稳健。混合型基金中涨幅居前的是大多在银行、地产上配置较多比例的基金。本周下跌的一些基金大部分是中小板和创业板配置为主的基金，而这两个板块在本周是下跌幅度最大的，华商动态阿尔法就是一只高比例配置中小盘股的基金，因此跌幅也最大。
表 4：混合型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
375010 |
上投摩根中国优势 |
1.63% |
|
400001 |
东方龙混合 |
0.67% |
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100022 |
富国天瑞强势地区精选 |
0.54% |
|
217002 |
招商安泰平衡 |
0.21% |
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519091 |
新华泛资源优势 |
0.20% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
1.2 固定收益类基金表现
本周债券市场国债企债指数双双上涨，国债指数本周上涨了0.03%，报收于127.63点，成交量有所减少；企债指数报收144.69点，全周小幅上涨0.07%，成交量也有减少。目前两个指数MACD指标居于高位，KDJ开始向下，成交量连续两周萎缩，因此投资者要保持谨慎。公司债指数本周小幅回调0.03%，收于127.81点。分离债指数本周微涨0.06%，收于127.48点。两个指数短期将出现调整，60日均线将是重要的支撑线。由于债券市场表现较好，本周债券基金平均跌幅为0.34%。160只债基有19只实现正收益，13只收益持平，其他下跌。涨幅居前的是少数几只股票增强型和新股增强型债基。普通债基基本和上周持平。本周涨幅最大的是招商安瑞进取，上涨了0.50%，是3月17日才成立的。下跌较大的是新股增强型债基南方多利增强，虽然今年以来收益为正，但由于配置的次新股多半来自中小板和创业板，因此亏损也较快。
表 5：债券型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
217018 |
招商安瑞进取 |
0.50% |
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050111 |
博时信用债券C |
0.38% |
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050011 |
博时信用债券AB |
0.29% |
|
050119 |
博时转债增强C |
0.20% |
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050019 |
博时转债增强A |
0.20% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
今年以来保本基金数量增加，本周8只保本型基金没有上涨，2只持平，6只下跌，平均跌幅为0.49%。南方恒元保本跌幅最大，下跌了2.05%，这只基金在去年业绩优秀，表现好于大多数偏股型基金，今年以来收益也很高。两只次新基金广发聚祥和汇添富保本收益为零，其他几只基金跌幅不大。
表 6： 保本型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
|
270024 |
广发聚祥 |
0.00% |
|
470018 |
汇添富保本 |
0.00% |
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180002 |
银华保本增值 |
-0.06% |
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530012 |
建信保本 |
-0.10% |
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020018 |
国泰金鹿保本增值2期 |
-0.20% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、封闭式基金表现
本周所有封闭式基金的平均跌幅为1.33%。56只封基有8只实现正收益，有5只收益为零，其余下跌。整体上看，本周上涨的主要是债券型的封基，股票型封基仅有国泰优先和长盛同庆A这类固定收益型上涨，而创新型和老封基都跌幅较大。本周排在第一的是泰信周期回报，上涨了0.20%，跌幅较大的是基金丰和，下跌了6.01%。
表 7：封闭式基金上周涨幅前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
|
290009 |
0.20% |
|
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150020 |
富国汇利分级优先 |
0.10% |
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150025 |
大成景丰分级A |
0.10% |
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164207 |
天弘添利分级A |
0.10% |
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161014 |
富国汇利分级 |
0.10% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、QDII基金表现
本周全球股指继续良性反弹，美国三个股指反弹幅度均在1%以上，欧洲股市德国反弹幅度最高，上涨了3.36%，也是全球主要股指中表现最好的。亚洲方面，受灾国日本股市反弹了1.80%，韩国指数近期表现特别好，再次接近历史高点，本周大涨了3.26%。香港恒生指数也有2.78%的收益。从技术形态看，外围各国股市的走势都还可以，没有特别大的利空出现的话将延续上升趋势。截止4月1日，本周31只QDII有30只实现正收益，平均涨幅为1.39%。海富通中国海外精选涨幅最大，上涨了3.35%。涨幅超过3%的有2只，收益超过1%的有22只。债券基金富国全球债券收益最低，只有0.10%。唯一下跌的是次新QDII上投摩根全球新兴市场，微跌了0.10%。
表 8： QDII本周（2011.3.25-2011.4.1）前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
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519601 |
海富通中国海外精选 |
3.35% |
|
118001 |
易方达亚洲精选 |
3.04% |
|
160717 |
嘉实恒生中国企业 |
2.80% |
|
470888 |
汇添富亚澳成熟市场 |
2.28% |
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183001 |
银华全球核心优选 |
2.27% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
三、基金投资策略
1、开放式基金
1.1 偏股型基金
本周股票市场在周一突破3000点整数关口之后随即回落，连续放量下跌，尤其是中小盘股跌幅更深，虽然每天都有权重股护盘，但市场信心不足，盘面热点也比较混乱，导致个股普遍下跌。不过日均成交量有所放大，显示有部分坚决看多的资金在收集筹码。本周的主力资金主要流入了金融和钢铁两个行业，涨幅居前的则有银行、钢铁、煤炭、保险、石油、有色、房地产等行业，而中小板和创业板分别下跌了4.26%和5.34%，二八分化现象极为明显。由于中小盘股本身确实存在估值过高的问题，因此4月份可能会出现分化的走势，部分业绩优秀成长性高的个股将继续上涨。而低估值的权重股有望引领大盘冲过3000点迈向更高的一级台阶。
根据沪深交易所的安排，统计显示，进入4月份，A股市场供给压力又将陡增。240.45亿股的解禁股份数，居年内单月第三大解禁高峰期。从解禁股种类看，股权分置限售股份的解禁数量最多，达到135.0883亿股，占月度解禁总量的一半有余；其次是定向增发机构配售股，有125.458亿股；首发原股东限售股份的解禁数量有87.27亿股。从解禁时间来看，4月份解禁压力将集中在下半月的两周。上半月两周的解禁数量只有31.41亿股，压力不会太大。从技术面上看，沪指周五收盘时站上了5日均线，技术指标KDJ处于下跌中继之后的钝化，布林指标回到中轨，从周K线看，沪指本周还是收在了5周线的上方，MACD继续红柱，中期趋势较好。月K线看沪指有5月线的支撑，上方只有60月线的压力，并且阻力位正好是3000点附近，因此4月股指如果能够站上3000点，那么阶段性行情或将来临。我们预计下周股指主要以宽幅震荡为主，波动区间在2850点-3050点。其中3000点附近仍将展开多空双方反复争夺的走势。
下周的影响因素主要是：1、清明小假期的期间外围股市的表现。2、国家政策面的变化，主要是房地产调控政策。基金操作上，中国上证指数今年累计上涨5.67%，在全球主要股指中位列前10，表现还是好于外围股市的。因此综合来看目前A股市场具有投资的价值。基金组合上可以将大盘类和中小盘的基金混合搭配。个基上可以继续关注：国投瑞银稳健增长、诺安中小盘、银河行业优选等。
1.2 固定收益类基金
本周债券市场国债企债指数双双上涨，国债指数本周上涨了0.03%，报收于127.63点，成交量有所减少；企债指数报收144.69点，全周小幅上涨0.07%，成交量也有减少。目前两个指数MACD指标居于高位，KDJ开始向下，成交量连续两周萎缩，因此投资者要保持谨慎。公司债指数本周小幅回调0.03%，收于127.81点。分离债指数本周微涨0.06%，收于127.48点。两个指数短期将出现调整，60日均线将是重要的支撑线。
本周央行在公开市场的操作如下：央行在周二发行了990亿元1年期央票，发行量较上周的500亿元放量近一倍，该发行规模同时创2010年3月17日以来的近一年多新高。同时28天正回购1000亿元，利率则是和上周持平。周四央行发行了260亿元3月期央行票据，较上期发行量大幅减少210亿元，为连续第二周减少。同时在公开市场上正回购600亿元，期限为3个月。两者的中标利率与上周持平。本周央行在公开市场回笼资金合计2850亿元，而本周到期资金为1320亿元，一周内净回笼资金1530亿元，不仅连续第四周实现净回笼，并且净回笼量较上周再增加500亿元。根据统计，央行3月份在公开市场净回笼资金2970亿元，终结了自2010年9月份以来连续6个月的净投放状态。若加上一次上调存款准备金率冻结的3600亿资金，3月央行实际净回笼流动性高达6600亿。不过，由于1、2月份累计净投放量已高达7950亿元，一季度仍以5240亿元的高额资金净投放结束。截至3月31日的统计显示，二季度公开市场到期资金量已达到16680亿元，超过了一季度的16500亿元。此外，鉴于央行对28天期正回购的倚重，最终二季度的到期量还会有大幅增加，未来央行公开市场对冲压力不容忽视。4月份再次加息的可能性较大。
本周由于有清明小长假因素，因此市场流动性呈现全面收紧迹象。近期国债市场受日本核危机及利比亚战事影响，明显受到避险资金追捧，避险需求和资金面宽松双重原因共同压低长债收益率。随着央行年内第三次上调存准率以及公开市场转向净回笼，市场加息预期有所下降，而周二发行的一年期央票利率持平，进一步缓和了加息担忧。此外，资金利率反映出存准率上调对资金面冲击有限。总体来看，短期内债市或将延续上涨行情，不过考虑到未来加息的影响，我们建议投资者可以适当有限度的配置债券型基金，可以关注招商安本增利债券、建信稳定增利、易方达增强回报AB、富国可转债等债基。
2、QDII基金
本周美国三大股指的涨幅都超过1%，道琼斯指数在周五盘中创下了两年多来的新高，美股的优异表现与本周美国经济数据较好有关。美国商务部周一公布的数据显示2月份美国消费开支环比增长0.7%，为10月份以来的最大单月增幅，也是这一数据连续第八个月上涨，显示出美国消费者在经济前景有所改善的情况下消费意愿更强。随后，美国全国房地产经纪人协会公布的数据显示，2月份美国旧房签约销售指数环比增长2.1%，达到90.8点，高于市场预期。ADP机构报告称，美国3月份私营行业就业人数增加20.1万人。美国劳工部公布，经季节性因素调整后，截至3月26日当周首次申请失业救济人数减少6,000人，至388,000人。并且宣布美国3月份非农就业人数增加21.6万人，失业率降至8.8%。
欧洲方面，标普评级服务公司3月29日宣布，将葡萄牙的主权信用评级由“BBB”下调一档至“BBB-”，这是标普两周内第二次调降葡萄牙主权评级；该机构同时将希腊的主权信用评级由“BB+”下调两档至“BB-”，且上述评级前景展望均为“负面”。除了欧债危机愈演愈烈，欧债面临的通胀环境也开始恶化，数据显示，欧元区3月份消费者价格指数按年计增长2.6%，增幅高于2月份的2.4%。另外，能源成本不断上升和日本地震为全球经济增长前景蒙上阴影。欧盟委员会本周公布的数据显示，3月份欧元区经济信心指数从2月份修正后的107.9降至107.3，经济学家此前预期该指数为107.5。欧洲国家中只有德国的经济较为让人放心，据德国联邦劳工局31日公布的统计数据，德国劳动力市场形势进一步好转，今年3月份失业率由去年同期的8.5%降至7.6%，比上月则下降0.3个百分点。3月份德国失业总人数降至321万，比上月减少10.2万，同比则减少了35万人。横跨欧亚大陆的俄罗斯市场，其主要股指RTS指数以累计涨幅15.01%，表现相当抢眼。
亚洲方面，4月1日，越南央行再次上调了公开市场关键利率，将指标利率（再融资利率和银行间隔夜拆解利率）由12%上调100个基点至13%，以应对高企的通胀，越南是亚洲面临通胀环境较为恶劣的几个国家之一。虽然通胀越来越严重，但亚洲股市近期都在持续反弹，主要是技术性上的修复行情。综合看来，目前美国经济的基本面较好，道琼斯工业指数今年累计上涨6.88%，位列全球主要股指涨幅第三。总体而言，外围股市今年以来都出现了较大的波动，我们还是建议投资者谨慎投资QDII。不过资金量大的投资者可以适当配置QDII分散投资以回避A股市场所产生的单一风险。目前可以关注：国泰纳斯达克100、招商全球资源、诺安全球黄金等QDII。
3、封闭式基金
|
基金代码 |
基金名称 |
净值 |
本周涨幅 |
市价 |
折价率 |
到期日 |
|
184691 |
基金景宏 |
1.2493 |
-0.46% |
1.144 |
8.4287 |
2014-5-5 |
|
184692 |
基金裕隆 |
1.2179 |
-0.56% |
1.119 |
8.1205 |
2014-6-14 |
|
500018 |
基金兴和 |
1.2019 |
-1.00% |
1.097 |
8.7278 |
2014-7-13 |
|
184701 |
基金景福 |
1.277 |
-1.01% |
1.176 |
7.9092 |
2014-12-30 |
|
184688 |
基金开元 |
1.1614 |
-1.12% |
1.09 |
6.1478 |
2013-3-27 |
|
184698 |
基金天元 |
1.0474 |
-1.25% |
0.945 |
9.7766 |
2014-8-25 |
|
500006 |
基金裕阳 |
1.121 |
-1.26% |
1.051 |
6.2444 |
2013-7-25 |
|
184693 |
基金普丰 |
1.201 |
-1.32% |
1.085 |
9.6586 |
2014-7-14 |
|
184690 |
基金同益 |
1.1122 |
-1.36% |
0.997 |
10.3578 |
2014-4-8 |
|
500005 |
基金汉盛 |
1.5897 |
-1.41% |
1.557 |
2.057 |
2014-5-17 |
|
184705 |
基金裕泽 |
1.1415 |
-1.44% |
1.108 |
2.9347 |
2011-5-31 |
|
500015 |
基金汉兴 |
1.2034 |
-1.57% |
1.121 |
6.8473 |
2014-12-30 |
|
184722 |
基金久嘉 |
1.0721 |
-1.59% |
0.938 |
12.5082 |
2017-7-5 |
|
500009 |
基金安顺 |
1.1529 |
-1.64% |
1.118 |
3.0271 |
2014-6-14 |
|
184699 |
基金同盛 |
1.2906 |
-1.83% |
1.175 |
8.9571 |
2014-11-5 |
|
500011 |
基金金鑫 |
1.2066 |
-2.00% |
1.097 |
9.0834 |
2014-10-21 |
|
184689 |
基金普惠 |
1.2964 |
-2.08% |
1.222 |
5.739 |
2014-1-6 |
|
500001 |
基金金泰 |
1.2929 |
-2.19% |
1.229 |
4.9424 |
2013-3-27 |
|
500056 |
基金科瑞 |
1.1773 |
-2.19% |
1.063 |
9.7087 |
2017-3-12 |
|
184721 |
基金丰和 |
1.1013 |
-2.34% |
0.989 |
10.197 |
2017-3-22 |
|
500002 |
基金泰和 |
1.0429 |
-2.38% |
1.022 |
2.004 |
2014-4-7 |
|
500008 |
基金兴华 |
1.173 |
-2.73% |
1.159 |
1.1935 |
2013-4-28 |
|
500003 |
基金安信 |
1.156 |
-2.77% |
1.083 |
6.3149 |
2013-6-22 |
|
500038 |
基金通乾 |
1.3332 |
-2.79% |
1.276 |
4.2904 |
2016-8-28 |
|
184728 |
基金鸿阳 |
0.8625 |
-2.98% |
0.767 |
11.0725 |
2016-12-9 |
|
500058 |
基金银丰 |
1.108 |
-3.40% |
0.99 |
10.6498 |
2017-8-14 |
由于3000点附近的压力实在太大，而楼市资金又都在观望之中，因此股指在成交量没有明显放大的情况下选择了主动性的回调，不过中小盘股跌幅较大，中小板指数下跌了4.26%，创业板跌幅更大，下跌了5.34%，大部分基金损失惨重。本周26只传统封闭式基金平均跌幅为1.79%，跌幅低于股票型和混合型。本周26只封基折价率为7.19%，比上周的8.58%下降1个多百分点。本周没有基金折价率超过15%，目前折价率在10%以上的基金为5只，比上周减少6只。其中折价率最低的是刚分红的基金泰和，本周折价2.004%，该基金为2014年4月7日到期。最近封基开始进入分红期，偏好封基的投资者可以适当关注具有分红潜力、折价率较高且盈利能力较强的基金同盛、基金普丰等基金。