交银施罗德：加息预期之中 股市债市均将维持震荡

　　昨日晚间央行发布消息，自今日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。交银施罗德投资总监项廷锋认为，此次加息完全在市场的预期之中，意在控制通胀。但因为此轮通胀的成因是成本推动而非需求过热，所以估计效果有限。相比准备金比率，利率政策相对温和，随着准备金比率达到20%，央行数量化调控工具的使用已基本致临界区域，其已不再是一项中性的流动性回收政策。

　　关于通胀，交银施罗德目前仍坚持二季度见到全年通胀高点的判断，但源于输入性通胀，通胀高点也存在后移可能，今年加息或至3.5%左右。

　　就此次加息对市场的影响， 项廷锋认为，因此轮通胀主要源于成本推动，加息对市场的影响更多是趋向负面的，但因市场对此有充分预期，短期影响应不大；中期而言，市场可能更关注央行是否持续加息，以及全年CPI高点是否后移。而在债券市场方面，收益率曲线较1月份明显下移，较2月份也有所下移，项廷锋表示，这表明近期市场对通胀的担忧有所缓解，预期加息后，收益率将有所上升。不过，不论是股市，还是债市，因通胀高企，短期都很难有系统性的机会，震荡将仍是股市、债市运行的主旋律。