思路尽量简单直接

　　2010年5月，余广接手景顺长城能源基建基金，当时市场正在经历消费类股价格屡创新高，而蓝筹类股长期蛰伏、得不到资金眷顾的时期。余广此时面临一个选择：是跟随市场，维持医药股、消费股的高配置，还是逆市买入机械、基建、银行等低估值品种。从基金2010年二季报看，他选择了后者。二季度末，景顺长城能源基建基金重仓股进行了较大幅度调整。调整之后，第一、二重仓股为冀东水泥（000401）、海螺水泥（600585），现在回过头来看，这一配置正好处于低位，踏准了市场的节奏。自2010年二季度末开始，水泥股持续发力，一路向上，至2010年年底，冀东水泥取得40%的涨幅，而海螺水泥股价更是翻倍。三季报、四季报显示，景顺长城能源基建基金对海螺水泥有所增持，而截至今年4月8日，海螺水泥的涨幅已经超过160%。

　　基金三季报、四季报还显示，余广的仓位中，还有三一重工（600031）、潍柴动力（000338）等机械类股，这一方面契合了基金主要配置与基础设施建设相关行业的主题，另一方面，当时市场整体估值已经偏低，估值水平再往下跌的可能性不大，特别是机械水泥等股票，估值已经处于历史低位，加上一些公司具备业绩支持，若市场风格出现变化，资金涌入低估值品种，收益将非常可观。于是，在配置上，余广侧重选择了具有核心竞争力且具有较大估值优势的龙头公司。

　　去年三季度A股市场的走势印证了余广的判断，蛰伏数月的建材、机械、汽车等周期性股票出现了连续爆发的行情，配置的低估值品种也令余广管理的基金成为一匹“黑马”，三季度净值增长率大幅领先同行。

　　在数次采访中，中国证券报记者发现，余广对投资标的的判断往往非常简单和直接，买入或者卖出的理由也同样简单直接。他毫不掩饰自己对水泥股的偏爱，市场往往将水泥股作为强周期股看待，但他却认为不然：“从2005年到2010年，这个行业一直有很大的整体增长，怎么能算是一个强周期行业呢？”他认为，中国的城市化还处在一个长期可持续的进程中，因此水泥的故事还没有讲完。而另一方面，从供求关系看，水泥近两年将会出现一个较大的断档，而需求方面，增速仍处于适度的水平。关键在于供给端，从2009年10月开始，国家停止新建水泥生产线的审批。而即便是开放新建生产线，也要有1.5年的建设周期，供给端将形成断档期，必然造成供需状况的变化。加上今年江浙、安徽电力不足，有可能要求限电，这些均有可能造成水泥厂的供应缺口。因此，他认为，水泥股还有持续的超预期增长潜力。