博时基金韩茂华：加息潮预示紧缩政策还将延续

　　上周仅三个交易日，延续三月底以来的上涨行情，市场突破3000点关口，但市场成交量并没有放大，小盘股票处于弱势调整状态，估值低的中大盘股票表现较好。从技术面分析，未来市场能否更上一层楼，还需要看成交量是否有效放大。从流动性方面分析，总体货币政策仍然偏紧，未来流动性并不宽裕，大盘指数仍有机会冲高，但调整的风险加大。

　　上周A股市场涨幅居前的是金融保险、电力煤气及水生产供应业和采掘业，均为市场较为关注的低估值板块，未来的上涨持续性存疑，投资者需谨慎。预计下一阶段，市场热点可能会集中于2011年业绩成长比较确定的消费板块和地产板块。

　　近期市场对于全球加息潮十分关注，继4月6日中国加息0.25个百分点后，欧洲中央银行4月7日也宣布，将欧元区主导利率由现行的1%提高0.25个百分点。中国和欧洲短期之内同时选择加息，主要目标还是为了抑制通货膨胀。虽然欧债危机远未结束，但通胀的压力使得加息成为必然，而且欧洲央行加息也意味着刺激政策的逐步退出。对于中国的加息节奏，我们预期2011年中国还会有1-2次加息，每次0.25个百分点，同时可能会伴随存款准备金率的再度提高。

　　加息剑指通胀，而通胀形势不容乐观的一个主要影响因素就来源于油价的高涨。当然，考虑到利比亚持续动荡，美元持续走低，新能源还未得到普及等实际影响因素，国际油价上涨仍将持续。有市场人士预测，国际油价在2011年可能飙升至130美元/桶高位，我们认为，这对全球经济复苏是一个打击。