机构估值派成长派对峙 基金再度布局新兴产业

　　结合通胀预期、新三板扩容等不确定因素，目前机构在后市热点上并未达成一致。基金基本上分为两大阵营，“低估值周期股”的粉丝们认为，虽然A股市场缺乏趋势性上涨的机会，但从目前估值水平看，大盘股、特别是周期类股票的相对估值优势较为明显，跌无可跌，可考虑水泥、家电、金融、地产等行业。“转型与成长股”的拥趸者们则认为，受益于“十二五”规划，由于经济结构转型带来的成长股机会值得深度挖掘，包括医药等行业。

　　拥护成长股的分析人士表示，就2011年上半年来说，蓝筹风格的基金由于估值优势，应该会有一个相对更好的表现，但展望后市，随着市场对中国经济转型的认知程度越来越高，到2011年二季度中后期，市场将回归到与经济转型相关的行业上去，而中小盘所覆盖的那些战略新兴产业将是今年以及未来几年内最主要的投资命题，仅以估值高低做出投资决策未免舍本求末。

　　把时间轴拉长到一年前，“十二五”规划出台的消息甫一传出，基金便积极布局战略新兴行业，据上证资讯统计，电子行业、信息技术行业跻身2010基金四季度增持前五大行业，增持比例分别为0．96%和0．81%。年初，由于担忧未超预期的业绩难以支撑现有的股价，部分机构开始对部分高估值的中小盘股“转变态度”，包括新兴产业在内的一些板块出现大幅调整。

　　不过，基金“虽变脸却未转身”，经过上述大调整后，3月份市场传出基金再度布局新兴产业的声音，多只投资中小板的新基起航。以广发中小板300ETF及联接基金为例，该基金标的指数中小板300，新兴产业占比超过50%，其中机械、设备、仪表作为中小板300的第一权重行业， 权重比为18．83。第二权重、第三权重行业分别为电子行业、医药与生物制品，总计前三行业权重合计37%。

　　估值派与成长派的对峙未来谁将胜出，有待时间检验。