中国阳光私募基金3月榜单点评
2011年的股市，往回看演绎的是风格转换和估值修复的故事，伴随着是"3·11"的日本大地震，往前看是如何克服十多年未遇的通胀压力。现在的问题是风格轮换是不是到了中场？通胀的演化是不是到了中场？从这些不确定性看，我们现在的股市还是有向下的可能，但从房地产调控被逼出的资金，正在蠢蠢欲动地扑向资本市场，也流向了私募基金，现在市场缺的就是赚钱效应，这点，春江水暖而先知的私募基金是深有感受的。
第一财经中国阳光私募排行榜2011年3月榜单最近出炉，在这期榜单上，纳入统计范围的阳光私募基金突破了500个产品，达到了创纪录的529家。我们惊喜地看到，信托账户暂停开放并没有阻碍阳光私募一个接一个地发行，如果按照每个产品1亿元的平均资金规模看，阳光私募的总体管理资金量已经超过了500亿元。作为中国最聪明的一批钱，阳光私募对中国资本市场的影响力正在越来越大。尽管可能私募资金对市场的推动力量还没有完全显现，但是其示范效应则已经显露无遗。
近一月排名：市场盘整，灵活性占上风
在最新的月度统计区间中（2011年的2月20日到3月20日），上证指数从2899.79点涨到了2906.89点，上涨幅度不足1%，但还是有一些个股行情的。低估值股咸鱼翻身，高价位新股轮番跳水，对于市场不很敏感的私募受尽折磨，而交易型选手则如鱼得水。
在近一月的榜单中，我们发现大批交易型私募的业绩位列前茅，如金中和系列、新价值系列、混沌系列和鑫增长系列。这基本验证了我们榜单的一个长期规律：大势盘整，交易型选手就会脱颖而出。
排名第一位的是慧安1号产品，月度跑赢大盘29.53%，操盘手沈一慧是扎根于杭州的浙派私募，旗下产品已经有6个之多，已经开始运作的有3个，业绩基本保持同步。
月度相对排名第二是呈瑞1号，这个由上海呈瑞投资管理公司打理的产品，在发行初期仅仅两天就募集完成。该公司是由三位公募基金经理合伙创立的私募管理公司，他们分别来自上投摩根、兴业基金和东吴基金，现在旗下只有一个产品。
月度排名第三位是金诚富利1号，月度跑赢大盘11.15%。这家由原海通证券和国泰君安人员组成的团队，在朝阳永续私募竞赛中就取得过很好的成绩，其市场盘感非常出色，现在旗下有两只产品正在运作。
近一个季度排名：小私募蹿红
同样近一个季度，大盘也是波澜不兴，从2010年的12月20日的2852.92点只涨到2011年3月20日的2906.89点，三个月上涨1.89%。当然，大盘是先抑后扬，最终微涨，其中也蕴含着很多的市场机会。
进入统计样本的492个私募产品，三个月内的平均回报率为-2.91%，略输于大盘。在排名靠前的私募中，我们看好世通系列、泽熙系列和重阳系列等名家私募的产品，而更有一些名不见经传的小私募脱颖而出。
位列季度第一名的是呈瑞1号产品，在去年10月25日成立后短短的三个月时间，获得了30.12%的绝对回报率。位列第二的是华富励勤基金，这次仅仅以29.23%的成绩屈居亚军。这家在北京的私募基金管理公司相当低调，外界除了其地址外对之几无所知。旗下也只有一个产品面世。
位列第三的是世通投资的旗舰产品世通1号，以18.38%的佳绩位列季军，这是由常士杉打理的产品。世通投资现在有6个产品，两个还在筹备中，正在运作的其他三个产品净值表现一般，而旗舰产品世通1期现在已经不再接受新投资者了。
总结近一季度的业绩表现，两种风格类型公司能够跑赢大盘，要么是一直谨守低估值蓝筹的价值型投资公司，要么是善于把握风格轮换的交易型投资公司。前一类公司去年一年业绩表现一般，现在守得云开日出，如重阳系列、和聚系列；后一类公司高风险、高收益，灵魂人员高劳动强度，如金中和系列、世通系列、新价值系列。
近一年：咸鱼翻身型基金称霸
近一年来，上证指数从3067.75点下跌到2906.89点，基本在800点指数范围宽幅震荡，总体跌幅5.24%。市场方面，在2010年时段基本上是以小市值股票大涨为特征，在2011年时段市场则是以低估值蓝筹价值修复为特征。在这种市场背景下，对于市场极其敏感的私募基金一般表现都会不错。确实，进入榜单统计的327个私募基金产品，12个月的平均收益率为7.04%，远远跑赢大盘，说明在盘整世道购买私募产品还是不错的选择。
在近一年的运作中，世通1期以148.24%的成绩一骑绝尘，比第二位的泽熙瑞金1号的成绩好了70%。世通这个产品运作了三年多，净值在熊市里面曾经腰斩，100元的净值跌到过42元以下，但近一年来的业绩表现突出。
同样令人惊讶的还有塔晶系列，这个业绩曾经历次处于垫底梯队的系列产品，最近公司应该有崭新的变化了，近一年的业绩排名都在前百分之五之列，进步之神速令人咋舌。尽管净值由于过去的折损太大，还在0.7元左右，但是对于客户已经是很大的安慰了。在塔晶投资的网站上，开始了有一些新的变化，最近的致投资者的一封信是11年3月17日的，标题是大牛市来了，而前一封是2008年4月22日的。网页开始更新，往往是公司业绩转好的标志。公司现在有三款产品，另外有一些产品估计已经停止了。
除了咸鱼翻身的一些私募基金在这一年表现不俗外，新的行业领袖也在出现，业绩排名第二的泽熙瑞金1号，以82.05%也远超第三名的私募产品。作为公司领军人物的徐翔是真正的草根英雄，与公募基金经理王亚伟并称中国投资界的双子星座。现在，泽熙投资旗下有5款产品在销售，管理规模据说已经超过了50亿元，不亚于一家小型公募基金。2011年，泽熙投资开始了新的一轮人才扩张，选聘人才都是公募和券商中的精英人物。这些人才加上徐翔本人的超常交易能力，使得大家很看好泽熙投资的后市。
近两年排名：灵活机动才能卓越
近两年来，上证指数承接2009年的牛市，从2281.09点涨到了2906.89点，涨幅为27.43%。这种先涨后盘的态势，整体私募基金的操作环境也是非常舒坦的。
据170家进入统计的私募基金产品计算，平均回报率达到41.42%，远高于大盘水平。90%以上的私募产品取得了正回报的收益率。
世通1期凭借着这一年的惊人回报，还是占据了二年期的业绩冠军，回报率达到了196.21%，接近2倍。新价值的两款产品位列第二和第八位。回报率分别达到135.05%和126.55%，基本超过翻番，所以从总体上讲，新价值应该是为客户赚取最多利润的私募基金投资公司了。作为2010年的私募年度业绩冠军，新价值在新的一年内业绩应该不会随着规模的上升而下降。
两年期排名第三位的是翼虎1期，两年期回报率为133.35%，其领军人物是平安证券出身的余定恒，团队多为券商和公募人士，操作风格既有公募的稳健均衡，也带着券商自营的彪悍。现在，翼虎投资有两款产品在运作。具有特色的是，该公司网页上每周都披露其净值变化，而非如大部分私募基金每月公布净值。
从私募基金近两年总体表现看，单单偏重于价值投资的私募基金，或者单单偏重于交易型投资的私募基金，业绩都不是最佳的，而是按照市场情况灵活机动，因势而变的私募产品取得了最佳的效果。
□ .张.师.丞 .证.券.市.场.红.周.刊