主要观点：
截止4月14日，最近一周A股震荡上扬，沪深300指数上涨0.88%，中、小盘股表现略强于大盘股，中证200指数、中证500指数均上涨1.2%，高于中证100指数。然而从最近一个月来看，大盘股仍较中小盘股有明显的优势。从证监会行业表现来看，公用事业、石油化工等行业近期表现持续周强，前期调整幅度较深的医药生物制品、农林牧渔等最近一周小幅回升，收益率分别上涨3.45%、3.26%。
股票型、混合型基金净值小幅上涨，分别为0.55%、0.59%，两类基金跑赢业绩基准的基金占比约4成左右。八成左右的股票型基金取得了正收益，净值涨幅介于0%到0.98%之间的基金占股票型基金总数的52.54%，其中添富医药、信诚精粹成长、国联安优势表现相对较好。混合型基金净值涨幅分布较为分散，表现较好的基金有上投摩根中国优势(375010)、华安宝利等。
LOF基金价格平均上涨0.87%，其中采用被动投资方式的嘉实基本面50、天弘深圳成指等价格涨幅较好；采用主动投资方式的信诚深度价值、华夏行业等表现较好。
股票类分级基金母基金净值平均上涨0.78%，其中兴全合润、估值优势净值涨幅相对较高，分别为1.73%、1.55%，或受益于这两只基金在石油化工等行业具有较高的配置比例。其次信诚中证500、申万深成、银华深证100(159901)等。
激进份额的收益主要受三方面因素的影响：母基金净值增长率、收益放大倍数、折价率和折算方式影响因素。最近一周，合润B价格涨幅较高，为1.82%，该基金价格上涨受益于母基金净值较高的涨幅和收益放大倍数的推动。瑞和远见涨幅为1.63%，其溢价率继续攀升，尽管其当前收益放大倍数仅有0.38倍左右，然而当瑞和300净值高于1.1倍，瑞和远见的收益放大倍数将迅速增加为1.69倍左右，增大了获利的可能。
稳健份额价格涨幅为0.30%，其中双禧A、信诚500A、银华稳进涨幅较高，分别为1.09%、0.87%、0.64%。这三只基金的收益源于两部分：约定收益率和折价率的回落，其中信诚500A、银华稳进的约定收益率每年更新一次，而双禧A的约定收益率每三年更新一次。双禧A、申万收益的约定收益率均为5.75%、信诚500A的约定收益率为6.20%。另外，这三只基金均具有配对转换机制，这使得稳健份额和激进份额之间的折溢价率呈现"跷跷板效应"，激进份额溢价率的回落使得稳健份额的折价率走低，从而推升其价格上升。
一、开放式基金分析
截止4月14日，最近一周A股震荡上扬，沪深300指数上涨0.88%，中、小盘股表现略强于大盘股，中证200指数、中证500指数均上涨1.2%，高于中证100指数涨幅0.69%。然而从最近一个月来看，大盘股仍较中小盘股有明显的优势。
从证监会行业表现来看，公用事业、石油化工等行业近期表现持续周强，前期调整幅度较深的医药生物制品、农林牧渔等最近一周小幅回升，收益率分别上涨3.45%、3.26%。
股票型、混合型基金净值小幅上涨，分别为0.55%、0.59%，两类基金跑赢业绩基准的基金占比约4成左右。
八成左右的股票型基金取得了正收益，净值涨幅介于0%到0.98%之间的基金占股票型基金总数的52.54%，其中汇添富医药保健、信诚精粹成长、国联安优势表现相对较好。汇添富医药保健具有明显的医药行业特色，该基金主要投资于医药保健行业上市公司的股票、且投资比例不低于股票资产的80%，最近一周医药行业的良好表现使得该基金受益较多。信诚精粹成长或受益于该基金在医药生物制品等行业的配置，同时该基金在机械设备等跌幅较高的行业配置比例相对较低。从长期来看，信诚精粹成长的择时能力和夏普比率也相对较好，均为上证三年期四星评级。国联安优势或受益于石油化工行业的较好配置比例，该基金在2010年持续增配石油化工行业，该基金长期择时能力较为突出，为上证三年期五星评级。
混合型基金净值涨幅分布较为分散，其中净值涨幅在[0.39%,1.37%]、[0%,0.39%]之间的基金占比分别为37.13%、20.36%。最近一周表现较好的基金有上投摩根中国优势、华安宝利配置等，净值分别上涨3.32%、3.12%。上投摩根中国优势在石油化工、金属非金属等行业配置比例相对较高，同时从长期来看，该基金的选证能力、择时能力和夏普比率较为均衡，均为上证三年期三星评级。华安宝利配置或受益于该基金在石油化工、医药生物等行业较高的配置比例。从长期来看，华安宝利配置的选证能力较为突出，为上证三年期五星评级。
债券指数均呈现一定程度增长，中信标普全债指数上涨0.23%。债券型基金平均上涨0.59%，其中可转债和信用债债基表现相对较好，比如博时转债C、富国可转债、博时信用债券等。
二、交易型基金表现
ETF基金价格平均上涨0.93%。ETF基金的表现主要由其跟踪的指数所决定，消费类指数，中、小盘股指的上涨带动相关ETF基金表现相对较好，比如招商上证消费80ETF、南方小康产业ETF、大成深证成长40ETF等，价格涨幅分别为1.87%、1.74%、1.60%。受大盘股较低涨幅的拖累，部分ETF基金价格涨幅相对较低，比如建信上证社会责任、工银瑞信深证红利ETF、华夏上证50(510050)ETF等。
LOF基金价格平均上涨0.87%，其中采用被动投资方式的嘉实基本面50、天弘深圳成指等价格涨幅较好，分别为2.11%、2.01%，其中天弘深圳成指小幅溢价，推升了其价格上涨。采用主动投资方式的信诚深度价值、华夏行业(160314)精选等表现较好，价格涨幅分别为3.19%、2.33%。信诚深度价值成立时间相对较短，该基金在医药生物制品、金属非金属等行业配置比例相对较高，最近一周或受益于医药行业良好的表现。华夏行业精选在食品饮料、金融服务、商业贸易等行业配置比例相对较高，或受益于这些行业相对较好的表现。
多数传统封闭式基金二级市场交易价格均有所上涨，总体平均涨幅为0.59%，表现较好的有：基金鸿阳、基金同盛和基金科瑞，分别上涨2.78%、1.71%和1.43%。最近五个交易日内，传统式封基在二级市场的成交量为4885万份，成交金额为5177万元，较上周成交量有所放大。下周将进入封闭式基金分红的尾声，基金科瑞和基金久嘉即将分红，每十份分别派现金0.50元和0.33元。随着分红的完毕，封闭式基金的折价率平均水平有所回升。
三、分级基金
股票类分级基金母基金净值平均上涨0.78%，其中兴全合润、估值优势净值涨幅相对较高，分别为1.73%、1.55%，或受益于这两只基金在石油化工等行业具有较高的配置比例。其次信诚中证500、申万深成、银华深证100等。另外长盛同庆净值小幅下跌0.18%，或由于该基金在跌幅较高的机械设备仪表、房地产等配置比例较高。
激进份额平均上涨0.79%。激进份额的收益主要受三方面因素的影响：母基金净值增长率、收益放大倍数（激进份额净值增长率/母基金净值增长率）、折价率和折算方式影响因素（激进份额价格涨幅=母基金净值涨幅×收益放大倍数×折价率和折算方式影响因素）。最近一周，合润B价格涨幅较高，为1.82%，该基金价格上涨受益于母基金净值较高的涨幅和收益放大倍数的推动。瑞和远见涨幅为1.63%，其溢价率继续攀升，尽管其当前收益放大倍数仅有0.38倍左右，然而当瑞和300净值高于1.1倍，瑞和远见的收益放大倍数将迅速增加为1.69倍左右，增大了获利的可能。另外，信诚500B的溢价率持续回落，由上市交易时的8.03%降低为3.84%，溢价率的回落吞噬了母基金净值上涨带来的收益。
稳健份额价格涨幅为0.30%，其中双禧A、信诚500A、银华稳进涨幅较高，分别为1.09%、0.87%、0.64%。这三只基金的收益源于两部分：约定收益率和折价率的回落，其中信诚500A、银华稳进的约定收益率每年更新一次，而双禧A的约定收益率每三年更新一次。双禧A、申万收益的约定收益率均为5.75%、信诚500A的约定收益率为6.20%。另外，这三只基金均具有配对转换机制，这使得稳健份额和激进份额之间的折溢价率呈现"跷跷板效应"，激进份额溢价率的回落使得稳健份额的折价率走低，从而推升其价格上升。
四、基金热点观察
1季度基金增持大盘股 部分基金表现突出
2010年一季度股票型、混合型基金均不同程度下跌，其中股票型、混合型基金净值分别下跌2.98%、2.97%。造成股票型和混合型基金净值下跌的部分原因是股票型、混合型基金整体上在消费类相关行业超配较高，而在金属非金属、机械设备、金融服务等行业配置比重相对较低。
尽管股票型和混合型基金净值整体上有所下跌，然而仍有部分重配金融服务、机械设备等行业的基金逆势大幅上涨，比如股票型基金中的南方隆元产业主题、长城品牌、鹏华价值等净值分别上涨10.13%、8.63%、7.81%，其中鹏华价值的选证能力为上证四星评级；混合型基金中的上投摩根中国优势、华夏策略、华夏大盘等净值涨幅分别为6.45%、4.51%、4.33%，其中华夏大盘精选的选证能力为上证五星评级。
上海证券坚持长期性原则对基金进行评价，我们以高星级(四星或五星)基金作为样本组合，经测算，1季度高星级组合的大盘股配比例有所上升，其中鹏华价值、博时主题(160505)等在大盘股上的配置比例有明显的提高，这两只基金表现也较为突出，净值分别上涨7.81%、7.20%。
表2、重配大盘股的部分高星级基金
数据来源：wind 上海证券基金评价研究中心（截止时间：2011/3/31）
（上海证券基金评价研究中心供稿）