长城证券二季度投基:超配核心资产 把握投资节奏

　　2011年2季度在大类资产配置上，我们建议由年初的稳健均衡策略调整为稳健偏积极的配置策略，增加低估值权益类资产的配置。A股市场寻底震荡中保持权益类资产和固定收益率资产均衡配置状态，在市场走好时增加低估值权益类资产和估值调整到合理区域的成长类权益类资产比重。

　　开放式偏股型基金的选择上，低估值蓝筹对于市场资金仍然有吸引力，无论从追求绝对收益还是从抗跌的角度出发，都可以选择超配蓝筹资产。同时中小盘成长股经过调整，估值回到合理区域后仍值得关注。

　　债券型基金业绩或将分化，纯债型基金的业绩难有出色表现；股票市场配置比重高的偏债型基金业绩仍会受益于股市行情。2011年政府把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，两会后往往是政策出台较为密集的时期，二季度债市上涨缺乏基本面支持，或与股市再现跷跷板效应，走出震荡调整走势。

　　传统封基的折价率未来波动空间趋窄，绝对收益机会也来自A股市场阶段性投资机会来临时，净值上涨和折价率适度回归的双推动。目前高杠杆指数型分级基金已有不同程度的溢价，建议有市场判断能力的投资者，在投资过程中密切关注其折溢价率和杠杆率的变化。