鹏华信用增利基金经理 刘建岩
经济学硕士，5年证券从业经验。历任第一创业证券有限责任公司资管部投资经理；2009年12月加盟鹏华基金管理有限公司，从事债券研究分析工作，担任固定收益部债券研究员，现担任鹏华信用增利基金基金经理。
记者：本周央行一次加息一次升存准率，对股市影响很大，紧缩政策会持续到什么时候？
刘建岩：我认为，央行动用存款准备金率已属于常规化手段，说明公开市场的回笼量还不够。自2010年11月开始，我国央行在6个月中共七次上调法定存款准备金率，操作规律十分明显。除了2010年11月有两次调整以外，2010年12月至今年4月都是每个月上调一次，且时点都是在下旬。
虽然最近几周公开市场都有较为明显的净回笼，但央行仍然继续使用准备金率手段，我认为最重要的原因就是公开市场回笼还不够，其回笼量仍明显小于基础货币的增加量，因此需要一次力度更大的对冲。目前来看，外汇占款的增长速度很快，控制“热钱”及影响压力仍然巨大。
记者：目前CPI形势严峻，你怎样看？
刘建岩：今年3月我国CPI同比增长5.383%，同比已上升至2009年以来的最高水平，目前来看今年全年CPI控制在4%的难度较大，如果以历史平均水平估算，今年二季度的CPI同比或将仍在5%附近波动。
记者：很多投资者都很关心房地产的情况，你怎么看地产股？
刘建岩：从几项先行指标看，二季度我国上游产品价格的上涨速度很可能会有一定放缓，或者呈现震荡走势，不再继续攀高，同时数据显示固定资产投资的增速也呈逐渐放缓趋势。从一季度数据可见，中央项目投资力度有明显减弱，一季度我国中央项目投资仅同比增长3%；其次新开工和施工项目计划投资一季度为同比负增长和增速下降，显示投资持续增长的动力不足；今年一季度我国房屋新开工面积仅同比增长23.4%，有明显回落，后期房地产开发投资同比增速可能延续缓步下降趋势。
记者：在这样的宏观政策下，债市的未来怎么判断？
刘建岩：通胀压力大，加息预期成为打压国债等利率产品最主要的因素。短期来看，加息会导致债券价格下跌。长期看，随着基准利率上行，将提升债券收益率，未来债券市场的投资机会也将进一步巩固和提升。对于未来的债券市场，我认为，当观察到经济增长因政策压力而开始趋于冷却，市场的谨慎心理和观望情绪就会减弱，此时可能就是市场周期底部和新一轮上涨的开始。
本报记者 张建华