新兴产业仍为核心配置
目前，A股市场整体估值仍处于低位，企业盈利增长明确，大盘蓝筹股对于稳定股指有支撑作用，创业板的炒作暂告一段落。市场上行业轮动较快，存在结构性的机会基金仓位普遍较高，指数快速冲高可能性小。一季度部分数据低于预期意味着宏观紧缩政策或许已经显现效果，这对于宏观调控效果的判断将是关键，市场如果产生政策紧缩到顶的预期，则股市的表现可以期待。关于二季度投资策略，我们仍然建议采用核心加卫星的方式。其中，策略性核心配置包括估值合理、增长确定的大消费行业，如医药、商贸零售、旅游和品牌消费品等。此外，成长可持续的新兴产业也是核心配置中的有效内容，其中包括七大新兴产业，如节能环保特高压、铁路、海工等领域的重大装备制造业三屏合一、宽带、智能手机、LED照明相关的投资机会，以及走出去受益的承包商、设备商和服务商。建议关注低估值上游行业或周期性行业的估值修复机会，结构性积极财政政策下的受益机会(保障房、水利等)。另外，传统产业的重估路径，尤其是能源、金融地产和低PE板块也值得重点关注。
上投摩根基金
关注受益内需增长行业
从一季度开始的一轮估值修复行情中，以周期类超跌大盘股为代表的蓝筹股出现了较快速度的上涨，有业绩的优质周期类股票的估值也得到了合理提升。接下来，因为通货膨胀水平仍然是市场关注的主要风险，货币趋紧的预期将会持续化，因此，单纯依靠估值修复难以持续驱动行情纵深发展，而上市公司的业绩增长将继续成为推动市场上扬的催化剂。具体来看，在中国经济持续发展而进行的经济增长模式转变过程中，内需增长正在成为重要的推动力。在宏观政策引导和经济结构的自我演进中，受益于内需增长推动力的行业与上市公司的投资价值将获得提升。这类行业主要包括以下两类：一类是受益于国内消费需求增长的行业，即为消费水平提升中的国内消费者提供消费品和消费服务的行业，如食品饮料、商业贸易、医药生物、纺织服装、金融服务等行业。另一类是受益于国内城市化建设和国内消费增长驱动的投资需求的行业，即为国内城市化建设、消费增长所需投资提供原材料、设备、建造服务和物流服务的行业，如化工、建筑建材、电子元器件、信息设备、交运设备等行业。大成内需增长基金日前获批，将于近期开始发行，其主要投资于受益于内需增长的行业中的优质上市公司。