“当天会议气氛有些紧张，有投资者与星石总经理兼投资总监江晖，以及星石工作人员发生了肢体冲突，”有知情人士向《机构投资》透露。
文│机构投资 Institution Investment 吴昊
据悉，事情发生在2011年初的星石投资者见面会上，导火索是投资者对星石业绩表现的不满。
江晖1998年进入公募基金，号称华夏三杰之一，在公募界打下江山后转战私募，就此掀起了一股公转私风潮.
因鲜明的投资风格和严谨的管理制度，其领导的星石在中国私募界地位特殊。有人士甚至赞誉，江晖是改变了中国私募发展历史的人。
圈中人士透露，在2009年的投资者见面会上，星石的投资者集体起立向江晖鞠躬，以感谢2008年伟大的投资。
两年时间，从“被鞠躬”的消息到“被打”的传闻，星石和其客户发生了什么？
一度占领私募“旗手”地位的投资高手，还能坚守不变的传奇么？
【“空仓十月”惹争议】
“那是误传！”对于上述传闻，星石市场部执行总经理刘畅回应到，“有些客户确实有些情绪激动，但我们非常欢迎投资者的建议和意见，挑三拣四的买家才是真正的买家。”
刘畅并未回避业绩下滑导致星石客户有所流失的问题。他指出：“虽有部分客户赎回，但未到20%的巨额赎回线。”
让这朵曾傲立私募江湖的“星石之花”面临如此窘境的，是其长达十个月的超低仓位运营。
据中信信托报告披露，星石8期在2010年仓位全年处于低位，最低持仓出现在6月份，股票投资仓位仅为0.93%，最高仓位是10月份，仓位为25.32%。
在2010年全年中，星石8期有10个月份的股票投资仓位在一成以下。
资料显示，星石8期成立于2009年1月21日。换言之，截止2010年年底，该产品成立的两年中，有近半时间在投资方面几乎“无所作为”。
截止2011年1月末，星石8期产品净值为125.05，近12个月的收益率为3.56%。
星石旗下的22只产品，均采取复制的投资策略，业绩走势具有很高的相似度。
在2010年9月21日到2010年10月20日期间，沪深300涨幅为19.19%，星石所有产品涨幅仅为1.29%。
晒网的江晖，错过了一年中最大的一条鱼。
针对这次踏空，在一份非公开的投资运作回顾报告中，江晖承认：“我们未能对美国量化宽松政策及时作出应对策略，初始股票仓位低，错过了本次行情。”
对这种超低仓位的投资手法，一位不愿透露姓名的资产管理部经理尝试给出解释：“或许是市场处在加息周期中，江晖并不看好后市。”
据一份专业投资调研数据显示，2010年9月初，星石对行情走势判断较悲观，认为10月份CPI将维持高位，政策难以进一步放松，大盘上涨空间有限。
像2008年的投资策略一样，星石将剩余的资金投入打新股和债券，以寻找套利机会，其中23只产品参与了工行可转债的发行。
2010年8月31日，工行发行250亿可转债，转股价4.2元/股，票面利率第一年为0.5%，第二年0.7%。
一位资产管理界人士称：“这是个多元化的投资时代，大家都可以有不同的风格。但还是无法理解星石买债券的理念，在零风险的前提下，去进行抵押贷款或者固定收益也会有相对较好收益。”
也有资深投资人士对上述操作手法表示理解，并称“很多投资高手一年只出手一两次，收益不错，减少交易的同时可以减少错误几率”。