商报讯 （记者 楼志文） 据多家研究机构监测数据显示，尽管之前的回调中，不少基金选择了减仓，不过在上周，市场虽然大幅调整，但基金仓位有所回升。“事实上，近段时间以来，基金普遍淡化了仓位策略，高仓位运行已成常态。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出。
小幅回升
根据海通证券(600837,股吧)的研究报告，在2011年4月22日至2011年5月5日期间，股票与混合型基金的股票仓位，由此前的80.34%增至眼下的82.60%，处于历史中高水平。其中，股票型开放式基金平均仓位由84.65%提升至87.21%；混合型开放式基金平均仓位由74.13%升至75.89%。
海通证券指出，基金仓位提升有三方面因素：一是持仓股票市值上涨，二是基金申购赎回，三是基金公司主动增仓。
通过分析发现，股票型基金80.66%主动增仓，其中近六成主动增仓幅度不超过5%；主动减仓的基金中，七成基金主动减幅不超过5%。对于混合型基金，本期约76.82%的基金进行主动增仓，其中约62.93%的基金增幅不超过5%；基金主动减仓，以5%以内降幅为主。
调仓分歧加大
政策具有较大的不确定性，这将加大基金经理波段操作和选时的难度，基金投资操作的选时贡献也被相对淡化。德圣基金研究中心报告指出，根据从仓位变动跟踪来看，2010年全年及2011年迄今，多数时间内股票型基金的平均仓位都在85%上下波动，相对长期平均仓位而言一直保持着较高仓位水平。
基金业内人士也坦言，仓位策略对基金的重要性明显下降，结构配置就成为业绩分化的关键。多数基金都选择把仓位保持在较高水平，而通过结构配置方向的选择来获取超额收益。
不过，在调仓方面，众基金分歧巨大。看好周期股的基金经理认为，尽管周期股短期内正经历调整，但目前基金整体上资产结构仍未完成重新均衡化的过程，再加上周期股较低估值的支撑，增持周期股仍有空间。而另一些基金经理则认为，经济发展增速放缓已较为明确，周期类股的吸引力正在下降，而在调控力度未见减弱的情况下，轻资产的消费服务类公司的防御性特点正在体现，随着前期调整的到位，其中一些个股正迎来合适的买点。