市场概况：
周四，两市受外围市场下挫影响，大幅走低。早盘，沪深两市双双低开。随后在银行、地产等权重板块的带动下震荡上行，深成指一度翻红。午后，电力、酿酒个股表现抢眼，但其他板块均是出现获利了结，纷纷走低。两点过后，市场出现大跳水，前期涨幅惊人的个股以及资源板块成为领跌品产，最终两市收在全天最低点。截至收盘，沪指报2844.08点，下跌39.34点，跌幅1.36%，成交1150.1亿；深成指报12072.21点，下跌130.41点，跌幅1.07%，成交762.6亿；两市成交量较上一个交易日有所放大。
消息面：
1、央行公告，今日将发行400亿元的3年期央票，同时，3月期央票的发行量也猛增至500亿元。这宣告本周公开市场提前锁定净回笼，连续三周的净投放终结；2、美国原油库存增加、汽油价格大跌以及美元走强推动国际油价11日大幅回落，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格大跌5．67美元，收于每桶98．21美元，跌幅为5．46%。伦敦市场6月交货的北海布伦特原油期货价格也大幅下挫5．06美元，收于每桶112．57美元，跌幅为4．30%；3、《第一财经日报》报道，在昨天举行的中国民航发展论坛上，民航局明确表态支持航空企业进行联合重组，探索航空业新的盈利模式，并谋求转型。
盘面看：
今日上涨板块仅有电力行业。其他板块均出现不同程度的下跌，其中受大宗商品期货价格影响最大的有色、钢铁、煤炭等板块跌幅居前。此外，机械、电器、水泥、电子等板块跌幅也是接近2%。近日少见的跌停个股也是再次出现，长征电气尾盘重挫至跌停。
技术面看：
两市成交量有所放大，其中主要为尾盘的恐慌性杀跌所至。两市全天几乎在5日线下方运行，并收在全天最低点，可见目前市场趋势依旧偏弱。前期强势品种出现了补跌，因此短期股指或有下探的可能，建议关注2830的黄金分割支撑点。由于BOLL线的中限为空头排列，所以本次股指调整时间或较长久。
基金市场：
暂停近半年之久的3年期央票重出“江湖”。央行公告，今日将发行400亿元的3年期央票，同时，3月期央票的发行量也猛增至500亿元。这宣告本周公开市场提前锁定净回笼，连续三周的净投放终结。央行重启3年期央票，意味着前期密集出台的货币政策工具使用频率或将有所放缓，不过仍不能排除未来还会上调存款准备金率的可能。
央行选择在本周再度启用3年期央票，市场分析原因有三：一是，目前银行资金相对宽裕，与普调存款准备金率相比，3年期央票可以更好地回收一级市场交易商的流动性，而对资金压力大的中小银行影响较小，进而解决不同机构的流动性分布不均的问题。二是，3年期央票期限适中且利率较高，符合银行配置户的需求，有利于公开市场回笼的正常化。三是，在社会融资总量中直接融资占比不断提高的背景下，央行可通过引导3年期央票的利率，对中长期信用债的发行进行调控。值得一提的是，重启后的首期3年期央票仅发行400亿，难以消除市场对存款准备金率再度上调的预期。
但是，由于今年6月份以后的公开市场到期量都较低，若3年期央票持续发行，那对流动性的紧缩效应在今年下半年会更明显。中金报告分析称，若未来1月和3月央票发行量和发行比例下降，那么滚动到下半年的到期量会相应减少，三年期央票的持续发行将会明显收紧下半年的流动性。今日盘中板块走势大幅回调，市场或仍在担忧周末的加息或者提准备金等货币紧缩政策，因此在周末是否调控未明之时，建议投资者以观望为主，重仓者则可以获利了结部分赢利品种。
(易天富基金研究中心)
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