2010年公募管理费达302.19亿元利润仅为50.82亿元
此前，一直为投资者所热议的基金依靠管理费旱涝保收的现象再度成为市场聚焦的所在。根据基金年报数据统计显示，2010年公募基金管理费达302.19亿元，与2009年全年相比，增加了16.67亿元。与此同时，2010年公募基金整体仅为持有人赚取了50.82亿元。
此外，近期有媒体报道，4月中下旬一份由中国证监会向部分机构下发的《“十二五”资本市场征求意见稿》显示，对于屡遭质疑的公募基金管理费率，征求意见稿表示将改善基金费率体系，降低管理费率水平。
对此，理财一周报记者向数家总部位于上海的基金公司进行了求证，在询问过程中对方均表示：“没有收到。”而对于目前的公募基金管理费收取是否合理，究竟需要改变与否，5月11日，理财一周报记者也就此问题采访了多位业内基金研究专家。
固定收费是否合理?
目前，在公募基金运作过程中，有一些必要开支需要基金承担，其中基金管理费和基金托管费是基金支付的主要费用。而基金管理费是基金管理人的主要收入来源。
何谓基金管理费?基金管理费是指份额持有人支付给基金管理人的管理报酬，其数额一般按照基金净资产值的一定比例从基金资产中提取。而基金管理人通俗来说则可以理解为基金公司。由于基金管理人是基金资产的管理者和运用者，对基金资产的保值和增值起着决定性作用，因此，基金管理费收取的比例比其他费用要高。
目前，国内股票型基金管理费率通常在1.5%。事实上，目前引起投资者最大反响的是基金业绩一旦不佳后，受损失的还是基民，而基金公司仍然可以依靠固定的管理费生存。不少投资者对基金公司这一固定收费现象形容为“旱涝保收”。
5月11日，好买首席分析师曾令华在接受记者采访时表示：“以契约形式委托专家理财，基金公司不参与投资收益的分配，靠收取管理费为生。这种现象有好的一面，如提供了基金运作的必要基础。但另一方面，基金公司以规模为导向，这与基民的业绩导向之间产生了割裂。目前情况下，公募基金作为一个面向大众的理财产品，这种收费在当前约束条件下也是合理的。”
与此同时，上海证券基金评价研究中心副总经理李艳表示：“个人认为现阶段，国内公募基金管理费按照固定比例征收这个现象也算合理，基金公司伴随着资本市场的不断规范与发展走过来，其间也出现过一些不规范的情况，单纯按照资产规模的一定比例征收管理费反倒规避了一些诸如基金经理违规操作等引起的道德风险和代理风险。”
谈及国外公募基金靠收取管理费方式生存的现象，李艳表示：“国外基金管理费的征收也有一个过程，目前也存在固定收费的模式，但因市场成熟度以及产品线丰富程度等之间的差别，如美国市场固定管理费率一般也低于国内公募基金，并且主动管理的基金产品管理费率要比被动管理的基金产品管理费率高。”她指出，国外基金特别是对冲基金等也存在收入分成或者说业绩提成的费用征收模式，这与基金本身追求绝对收益，承担较高风险等因素有关。
目前是否需要挂钩业绩?
需要注意的是，目前市场中对于公募基金收取管理费的模式还有一种观点，即将收费多少与基金业绩挂钩。
有趣的是，在今年4月16日的一场公募基金经理专场论坛上，一位老年妇女当场炮轰数位基金经理，抛出诸如“为什么当你们基金仓位在百分之八九十的时候，基本市场就见顶了，而当你们仓位很低的时候，市场就基本见底了?”以及“为什么你们每一次都比别人慢几拍?为什么这么庞大的团队，选不出好行业”之类的问题。据悉，这位女士后来被网友称为“犀利奶奶”，同时有网友表示：“基金经理薪酬高，但做亏了却只要基民自己来承受，公司激励机制欠缺。”
一位大型基金公司老总曾在其个人微博上表示：“最近有位‘犀利奶奶’炮轰基金经理，对基金择时能力提出不满，认为公募股票基金60%的股票仓位下限不合理，应调整为不设下限。这让我再一次意识到，我们投资者教育工作做得还不够，不少投资者以个人投资习惯去揣测基金投资操作，不理解基金投资管理的方法，我们引导投资者的认识需要过程。”
那么，究竟将基金公司收入完全与业绩挂钩是否合理?而这样的改革又会否让基金经理增加为投资者增值的动力?
事实上，对于这样的模式，业内分析人士在接受记者采访时表示目前阶段下仍不可行。曾令华在上述采访时对记者表示：“我不认为按业绩提成的方式会为公募基金业绩带来多大改善，相反还可能会造成为了一时的业绩而豪赌的情形。”
李艳告诉记者：“我个人认为从目前现实来看，固定收取管理费的收益分配制度是比较合理的方式，虽然可能会减弱基金经理为投资者增值的动力，但同时能避免不必要的冒险行为或违规行为。”
与此同时，德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，投资本身的收入即是不稳定的，虽然很多基金累计收益为盈利，但逐年来看，一直赚钱的基金只是少数，很多时候一部分基金都是不怎么赚钱的。如果公募基金采取这样的做法，相当于三年不开张，开张吃三年。
而从目前记者接触下来的情况来看，大多数基金经理都有着为投资者增值的动力。与此同时，他们自身也背负着很重的压力。一位就职于上海某基金公司的基金经理曾对记者坦言：“我每过一段时间都会去看基金吧，看投资者都在说些什么。”而对于记者提出的某些投资者的过激言论会否影响自身投资心态、造成压力时，该名基金经理表示：“倘若净值波动过大，我的压力其实比谁都大，希望投资者相信并坚持下去。”
是否可以借鉴阳光私募收费模式
除了公募基金外，阳光私募收费模式也开始逐步为人们所关注。目前，阳光私募的管理费率一般为一年1%，也有的是一年1.5%，而提取回报率则是年利润的20%。
阳光私募的特点之一是追求绝对正收益，收取20%的超额业绩费。私募基金管理人的利益和投资者的利益一致，私募基金固定管理费很少，主要靠超额业绩费。只有投资者赚到钱，私募才能赚到超额业绩费。
那么阳光私募的收费模式之中是否存在值得公募基金借鉴的地方?江赛春认为，公募基金借鉴阳光私募的做法只是适合少数理财产品，如定位于少数高端人群的产品，比如专户、一对多。“因为规模做不大，不太可能发展成目前像面对中低端人群为主的公募基金规模。”
他表示，如果公募基金是“靠天吃饭”，在熊市下公司就没法发展了。绝对收益的做法不适合公募基金的资产规模，一些私募的体量也就几亿元、几十亿元，公募基金上千亿元怎么可能做绝对收益呢?公募基金必须采用这样的制度，靠规模的增长来平抑行业收入的大幅波动，如果公募基金收入跟着市场波动，公募基金的行为就会变得非常极端。
问及今后在公募基金收益和投资者利益挂钩方面，李艳表示：“首先，鼓励基础市场做大做强，产品做丰富，这将是基金等资产管理机构进行基金产品开发的基础。其次，伴随着证券市场和基金行业的不断发展成熟，鼓励充分竞争，包括管理费率的竞争。最后，放开基金管理公司的组织形式，允许基金管理公司开发不同风险收益匹配程度的基金产品，以满足不同层次的客户需求，同时根据基金产品的不同实现管理费率的多样化。”