华富基金:政策尚未放松 下跌为中长期投资提供机会

　　12日央行宣布，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。在本次调整之后，大型金融机构的存款准备金率将达到21%，中小金融机构为17.5%。根据测算，此次上调存款准备金率将可一次性冻结约3700亿资金。经本次调整后金融机构存款准备金率再创历史新高。

　　4月份我国对外贸易收支恢复顺差状态，实现顺差114亿美元，此外到5月底之前，大约有5410亿央票到期和正回购到期。由于5月央行面临的流动性对冲任务不轻，市场普遍预期央行近期会上调金融机构存款准备金率。

　　今年以来央行基本保持每月上调一次存款准备金的速度。政策紧缩效应开始累积，市场近期对经济硬着陆的担忧开始上升。短期看紧缩政策尚未有放松的迹象，大盘仍维持低位震荡寻底的态势。由于市场的整体估值水平在历史低位，我们认为下跌空间有限，下跌为中长期投资者提供良好机会。(全景网特约/华富基金研究部)