不想当将军的士兵不是好士兵，但不想扩张的私募基金未必就是不思进取的坏私募。
壹私募网研究中心数据显示，截止到5月10日，共有24家私募投顾自2009年以来，就没有新品发行。那么，他们的业绩如何，在如今私募圈内流行大而强、多而美的背景下，又为何不选择扩张呢？是他们“不思进取”或是另有难言之隐？
业绩多不如意
业绩统计显示，这24家老私募公司共管理36只基金产品，截止到今年4月30日，平均存续期1206天，超过3年，但平均累计收益仅为0.28%。而同期所有阳光私募的平均存续期仅为442天，但平均累计收益却高达13%，这一数据大大领先于这些“不思进取”的老牌私募。
具体到单只产品上，这些私募基金的业绩也是惨不忍睹。例如成立于2008年1月17日的时策1期，截止到今年5月5日，累计净值仅为0.513，在运行的3年多的时间里，累计亏损高达49.7%，净值几乎被拦腰斩断。
再比如钧锋投资旗下的先锋1号，该基金成立于2007年12月，基金经理为陈湘义，在2008年中，亏损近6成，2009年的单边行情中未能有效抓住机会，净值始终在0.5~0.7间徘徊不前。无奈之下，2010年4月，钧锋投资对该基金进行“倒贴”，净值由亏转平，但在随后一年的时间里，该基金的表现依然不给力，截止到4月15日，单位净值为0.9559，中长期表现在所有产品中处于中下游水平。
此外，道合系列与塔晶系列亦是如此，尽管有时表现抢眼，但似乎总是昙花一现，持续性较差，导致净值迟迟未能回归。
不扩张或源于业绩受限
越来越多的事实证明：规模往往是业绩的反向指标。因此，那些规模急增的私募基金往往受到投资者的非议甚至唾弃；而那些规模较小，扩张缓慢的私募则受到投资者的青睐。
不过，壹私募网研究中心认为，没有扩张欲望的私募基本不存在，其不扩张更多为一种暂时的策略，而并非长期的目标，因此不思进取的阳光私募，仅仅为一个表象而已。
正如前面所述，由于产品业绩多不如意，失去业绩的支撑，这些私募基金就如同瘪了气的汽车，折了翅膀的小鸟，想跑却总是跑不起来，飞起来也费劲，只好将精力集中于老产品，期待业绩回升后，再试图谋求扩张。
简单而言，他们的不扩张或是源于对过往业绩的纠正，还在为当年的操作失误还债。