今日(5月23日)沪深两市双双低开后一路下行,沪指跌破2800点,自五一节后开始的反弹宣告结束。大成内需拟任基金经理杨丹指出,导致暴跌的直接因素应是中国人民银行行长周小川周末在“2011陆家嘴(600663,股吧)论坛”上对于“中国需要采用宏观审慎性框架”要求金融机构有更加充实资本的表态。杨丹认为市场目前可能是政策最严厉、市场最难受的阶段,但同时,在多重因素压制下,A股市场的整体估值水平也已经处于历史底部区域,继续下跌的空间有限。
杨丹指出,对银行股来说,资本监管标准提高会带来再融资需求,短期有负面影响。因此,今日早盘银行股出现一轮激烈调整,随后带动权重股集体下行。
然而,杨丹认为,银行股的下跌只是触发市场深调的契机,更重要的是,资金面的持续收紧引发了市场对于“政策超调”,经济“硬着陆”的担心。从此前的经济数据来看,流动性数量紧缩下企业资金链不断收紧、去库存的压力显现,企业的利润回落将逐步确认,经济在2季度明显减速已经是大概率事件。因此,政策如果不断从紧,可能会面临需求收缩、经济超调的风险。
杨丹称,影响未来市场走势的关键因素仍是通胀水平的变化。目前来看,整个市场的通胀水平会在5、6月份维持高位,但是,杨丹说:“如果下半年没有出现新的额外的变数,比方说油价暴涨等,CPI水平在下半年逐渐回落的趋势还是较为明显的。正常情况下,随着通胀的缓解,政策可能会逐步放松。”