与近来一直保持相对稳健步伐的重阳相比，在今年3月的私募收益排名中，两位曾经的年度冠军的境况可谓“冰火两重天”。
2008年的阳光私募冠军金中和西鼎，在经历了2009、2010年不甚理想的业绩之后，今年3月以16.26%的收益率摘得月度排名桂冠；而2010年新晋私募冠军世通资产，则遭遇“成长的烦恼”，同期旗下两只产品收益排名落后。
公开资料显示，这两只产品分别为去年12月27日成立的世通8期，以及今年1月25日成立的世通9期，均由南京世通资产管理有限公司董事长常士杉掌管。3月份，两只产品亏损幅度分别达到8.24%和9.10%，位于3月收益排行倒数10名之列。
对此分析人士认为，常士杉选股更偏好成长性，擅长把握中小盘黑马股，而3月A股频刮“蓝筹风”，金融、地产等低估值板块表现强势，小盘股普遍跌幅较大，这或许是世通资产旗下产品3月份遭遇阶段性“熄火”的主要原因。
另一方面，常士杉似乎正在遭遇“成长的烦恼”，自取得2010年私募冠军头衔之后，世通资产的管理规模迅速扩容，——从去年12月底至今年4月中旬，短短几个月的时间内，世通旗下有5只新产品陆续成立，据称，目前世通的规模已近20亿元。
而过往的事实证明，部分明星私募在规模大幅扩张时，业绩会出现不同程度的阶段性下滑。尤其是在私募整体投研配置未能跟上规模扩张的速度，基金经理以波段操作见长时，这一现象表现更为明显。
事实上，金中和前后业绩的巨大反差，就与其近两年规模的急剧扩张不无关系。知情人士透露，金中和取得2008年私募冠军之后，资产管理规模短期内增长了10倍甚至更多。但投研、风控是否能支撑私募快速扩张的规模，遭到了业界的普遍质疑。“毕竟管1亿元与10亿元完全是两码事”。
今年3月份，金中和再度上演辉煌，除了金中和西鼎，曾军管理的另一只产品苏信•金中和1期也表现不错，3月份收益为14.54%，位列阳光私募月度收益第4名。
与此同时，在本刊列入统计的289只阳光私募产品中，金中和西鼎亦是近三个月累计收益排名的冠军，累计收益为16.14%。截至3月25日，其累计净值为2.1519。
在近三个月累计收益排行榜中，特别值得一提的还有淡水泉投资，其旗下的产品，占据了从第4名至第16名中的共计12个席位，极其引人注目。与之形成鲜明对比的则是另一家明星私募从容投资，在这份榜单中，其旗下共有8只产品排在240名之后，其中，成立于2009年10月份的从容成长5期更是排在倒数第六位，近三个月累计收益为-11.59%。
名次垫后的还有2009年阳光私募的冠军罗伟广掌管的几只产品：位列第238名的新价值4期，截至3月25日累计净值为1.3761，近三个月累计亏损4.83%；第242名的新价值5号，截至3月25日累计净值是1.2005，近三个月亏损5.02%；排名仅246的新价值成长一期，截至3月25日累计净值1.0355，近三个月亏损了5.08%。
与之相对应的是，罗伟广领衔的新价值系阳光私募产品，或许正被一只处于破发状态的中小板股——爱施德(002416,股吧)(002416)深度套牢。其中，新价值成长一期，已经连续两个季度位列该股的第一大流通股股东。
对于流通盘仅5000万股的爱施德，从去年第四季度起，新价值开始了堪称“疯狂”的买入。年报显示，爱施德去年四季度末的流通股东前十为私募基金所包揽，而新价值系独占8席：其中，新价值成长一期增持562万股至653万股，仅此一只便占该股流通盘的13.05%；新价值4号、新价值2期等5只产品则全为新进;新价值1期增持94万股、富锦9号则减持2.78万股至151.77万股，基本持股未动。
截至去年年末，8只产品合计买入规模达1341万股，占流通盘的27%。以当期均价45.5元计，新价值系此次增持斥资超过6亿元。加上去年三季度间建仓的股份，新价值系合计持股达1672.04万股，占流通盘的33%，期末持仓市值达7.61亿元。
尽管新价值向来喜欢“抱团”出击，但像这次在爱施德上的重仓程度尚属首次。而业内人士分析，前十大流通股东名单中出现8家机构同出一门的情况，在中小盘股上也相当罕见，而如此大规模的重仓一只“袖珍”股，确实需要一定的勇气，除公司的成长性、题材外，超过三成的流通筹码能否全身而退也是一个非常现实的问题。
可以看到的是，自去年11月8日以来，爱施德股价便再未见新高。由此，市场判断，新价值系或已被套——即便未被套，也没有多少收益。
即便如此，今年第一季度罗伟广仍未萌生去意。4月22日，爱施德发布今年一季度业绩报告，新价值系的8只产品依然携手登上十大流通股股东榜，持股总量较去年第四季度的1672.04万股仅略微下降，合计持有1501.17万股，占流通股本的30.02%。
而就在爱施德一季度报告出炉的当日，由于欠佳的业绩以及预计上半年净利润同比下降30-40%，股价即大跌5%。事实上，今年年初至4月25日，爱施德累计下跌已超过20%。
在爱施德的投资中，新价值眼下似乎深陷泥潭——除了大额的账面浮亏，更为麻烦的是，如此高比例的持仓，未来想要顺利退出并非易事。
不过，到底是体量庞大难以在短时间里全身而退，还是另有后手稳坐钓鱼台，现在还很难下定论。
而对于在过去一年经历了规模迅速扩容的新价值来说，真正的考验可能还在后头——据了解，其管理的信托产品规模从2009年的5亿元，急剧扩张到目前的超过40亿元。
“罗伟广当年能拿冠军，应该有一定的偶然因素。按照新价值现在的规模，如果还能拿冠军，才是真的了不起。”一家私募的投研部负责人如是评价，“一个私募基金到底适合多大的规模，这与其投资风格，以及基金经理的能力有着密切关系。”