漫画 高晓建
上周，在上证指数周跌幅高达5.20%的同时，国内基金公司基金专户“一对多”普遍出现暴跌5%以上的状况，而这一现象意味着基金专户产品目前依然处于高仓位运作之中。基金专户在本次股市下跌中为何没有及时止损？面对“极弱”的市场，专户的投资经理又会采取怎样的策略来应对？本期基金周刊为您揭秘。
⊙本报记者 安仲文
减仓不及时致“一对多”净值暴跌
“怎么一周就跌了6%，投资经理不懂得减仓吗？”上海某基金公司的专户投资者很纳闷他持有的“一对多”产品完全没有了灵活性。
数据显示，广州某基金公司旗下“一对多”1号产品上周跌幅超过8.2%，截至上周五收盘的净值为0.866元；北京一家超大型基金公司的旗下“一对多”产品上周跌幅达到6.32%，净值跌到面值以下，截至上周五收盘净值为0.993元；而深圳一家老十家基金公司旗下的“一对多”产品上周跌幅也达到6.37%。
上述专户“一对多”的净值大跌表明专户组合在上周还保持着较高的仓位，这恰恰是引发专户投资者质疑——“投资经理不懂得止损和降低仓位么，为何专户的灵活配置得不到丝毫的体现？”
但也有一些基金公司旗下专户产品出现净值“岿然不动”的抗跌局面，虽然上证指数上周跌幅达到5.20%，但国投瑞银禧瑞3号“一对多”产品上周跌幅仅为0.2%。此外，汇添富交行3号“一对多”产品也成为上周的抗跌英雄，这只成立于去年底的专户“一对多”产品上周跌幅仅0.6%，上述微跌的两只专户“一对多”的坚挺显然是专户投资经理保持了较低股票仓位。
“有了安全垫后，专户投资股票的比例才会逐渐放大。”国投瑞银专户投资总监刘新勇告诉记者，在5%的安全垫建立之前，股票的投资比例小于40%，积累到安全垫以上，仓位才逐渐放大，如果有7%、8%的收益，投资经理就会转谨慎为激进。“我们也设置了整个组合的止损，如果净值跌到一元附近，为了安全，可能把所有股票全部清仓，而不会等反弹。”刘新勇这样强调。