《基金分析》评论员 尚阳
对于基金公司，管理单只基金资产规模当然是越大越好，因为规模越大收取的管理费多，而管理的成本并没有因此同比例增加。
但对基金投资者来说，投资“巨象基金”并没有什么好处，相反坏处不少，至少可以认为信托的资金，管理者花费更少的资源去管理，这样的结果会提高亏损的概率。
《基金分析》认为，对于资产规模超过100亿元的“巨象基金”，基金公司应该加大投资，有更高的责任管理好这些“巨象”，最终体现在长期业绩上优于规模小的基金。
这样说的道理主要来自以下：一是超过100亿元的规模的基金涉及的资金量大和投资人多，稍微波动影响面大；二是基金公司收取了更多的管理费，理应投入更多的资源加强投研力量，至少在保证基金业绩的前提下，实现规模经济；三是“巨象基金”的举措对市场产生重大影响，符合市场规律的操作有利于长远的获利，否则只会“搬起石头砸自己的脚”，因为“巨象基金”的转身远远不如小规模的基金灵活。
《基金分析》研究部统计，截至今年1季度末，共有53只“巨象基金”，平均每只的总资产规模高达145亿元，换句话说，基金净值无论是上涨还是下跌，均盈亏的数额很大，如下跌10%，就相当于亏损14.5亿元，相反，就赚得14.5亿元。
这样的巨额波动影响面非常广，因为“巨象基金”涉及的投资者不仅有散户还有不少机构投资者。
以2010年年报数据统计，这些“巨象基金”平均涉及的持有人为75万户，最高的广发聚丰能到259万户，不少基金机构持有比例也超过了10%。
要让“巨象基金”向更加优化的方向发展，让更多的投资者不后悔最投资“巨象基金”，其最好的途径就是基金公司要对这类基金精耕细作，而不是相反。
大部分基金公司在基金经理资源分配上，并没有体现“巨象基金”和小基金的区别，管理100亿规模的基金经理与管理低于20亿元规模的基金经理区别不明显。
《基金分析》统计数据显示，43只普通股票型“巨象基金”，仅有1位基金经理管理的共有28只，占总数的65%，2位基金经理管理的共有10只基金，3位基金经理管理的有5只，这个比例的结构，和其他规模基金基本相似。
显然，基金公司没有考虑基金经理的精力有限，更加不认为精力投入多少与基金的业绩有更大的关系。
实际上，管理 “巨象基金”所需要的精力和更小规模(如低于20亿元)资产所需的精力肯定大不相同。如100亿元资产的基金可能要要涉及上百只股票，而10亿可能只需要深入研究几十只股票就可以，对于同一只基金，在相同能力的基金经理管理下，花费时间和精力多少一定会和业绩紧密相关的。
在这点上，大部分管理“巨象基金”的公司重视不够，他们重视的是规模经济、管理费用和股东利润。
因为公募基金收取的是固定管理费，偏股型基金的年管理费为1.5%，无论业绩如何，这个收入是不会变化的，管理100亿元规模的基金一年管理费1.5亿元，而要是增加对这只基金的人力资源支持，就会明显增加成本。
在这个背景下，基金公司只使用1-3位基金经理管理“巨象基金”就成为了他们的合理举措。
殊不知，这样做的结果伤害的是他们的投资者。投资者支付了相同比例的管理费，基金公司将大部分装入自己的口袋，用更少比例的去维系基金的正常运作，最终的结果规模不断挑战基金经理的精力，大幅增加投资风险降低投资收益的概率。
如前文所提到的中邮创业基金公司就是典型的案例，管理的两只超过100亿元规模的基金，近一年平均亏损2%，其中，中邮核心成长2007年8月成立，截至5月22日，依然亏损33%。