诺安基金：产业资本增持现象

　　历史不会重演，但是有惊人的相似。A股市场同样遵循这一规律。2011年5月份A股市场快速下跌至2700点附近，以上市公司大股东为代表的产业资本，陆续开始增持或回购流通股票。A股市场上一次产业资本大规模增持现象，出现在金融危机期间的2008年。当时A股市场跌至2000点附近，上市公司大股东纷纷增持流通股票，很多公司高管人员增持自己公司的流通股票。随后不久，A股市场在1600点附近筑底并重回上升趋势。

　　产业资本增持流通股票，逻辑非常简单。二级市场股价已经低于公司内在价值，也就是“物有所值”。因此上市公司大股东以及高管人员等产业资本代表，在二级市场增持或回购自己的股票。产业资本对公司价值的判断能力无需质疑。产业资本对股票的定价能力，也是金融资本无法企及的。因此产业资本增持浪潮过后，市场会逐渐形成底部。

　　2011年5月份A股市场在2700点附近，产业资本掀起新一轮的增持浪潮。这也说明A股市场逐渐形成底部。从A股市场的整体估值水平来看，2011年A股市场2700点附近的动态市盈率，与2008年A股市场1600多点，以及2005年A股市场1000点，相差无几。也就是说，目前A股市场估值水平与历史底部非常接近，投资机会逐渐来临。