基准指数因市场而变

　　不同的市场就犹如形形色色的人，他们的背景、认知态度以及信息传递速度各不相同，从而演化出不同的市场特征。比如在过去30年间，消费一直是美国经济的主导力量，这使得美国市场在很大程度上呈现出消费的稳定特征，正如巴菲特多年投资可口可乐的成功案例所证明的那样。而中国经济在过去30年的关键词一直是投资，在产能周期的周而复始以及政策的叠加中行进，也使得中国证券市场更多地呈现出高波动和高成长性的特征。

　　即使不考虑国家差异，国内A股的上海和深圳市场，也存在着微观结构不同而导致的风格差异。比如截至2011年4月底，上证180指数成份股覆盖了上海市场75%的流通市值，但深圳市场同样指标选取的前180只成份股，其覆盖比例却不足60%。值得注意的是，5年前的差异远没有这么悬殊，2006年底，上证180指数流通市值覆盖率是58%，而深100指数当时的流通市值覆盖率也超过50%。

　　5年时间发生如此巨大的变化，与深圳市场的迅速发展密切相关。深圳市场自2006年和2009年分别设立中小板和创业板以来，市场的结构发生了较大的变化。自2002年以来，深圳主板市场上市公司家数由509家下降到472家；与此同时，中小板上市公司截至2011年4月家数已达580家，单中小板已超过深圳主板市场的公司家数，而创业板上市公司至2011年4月已经达到218家。随着公司上市家数的增多，今年年底中小板加创业板上市公司家数接近主板的2倍是完全可以预期的。而展望未来，整个深圳市场也或将呈现主板、中小板和创业板齐头并进、各显神通的局面。

　　这从指数设计的角度来说，就需要针对特定市场的结构，不断推出新的具有全市场代表性的指数，供投资者进行选择和配置。由于深圳市场较快的扩容速度，使得原先的全市场代表指数逐渐具备了深市大盘指数的特征，因而扩大规模指数的取样个数，使之容纳更多的中小板、创业板个股，从而呈现更多的中小盘成长风格成为现实的需求。而在诸多规模指数中，深证300指数就是一个能恰当代表深圳全市场特点的基准指数，其风格特征和市场表现有望接棒深100，再续深圳市场的辉煌。