本报讯(记者 杨剑)巴菲特说,投资的要义在于保证本金不亏损。持续下跌的股市,频频破发的新股,不仅炒股盈利变得艰难,基金产品线中股票型甚至债券型基金整体出现亏损。此前被投资者忽视的保本基金,却得到市场追捧,投资者认购保本基金并持有到期得到多重本金保障。
保本打底
持续暴跌的股市将进攻型基金推入尴尬境地,低风险的债券型基金也未能在这次熊市中幸免,蛰伏已久的保本基金得到市场的认可。
银河证券数据显示,截至上周五,标准股票型基金今年以来平均亏损11%,股票仓位上限80%和95%的偏股型基金净值分别下跌8.62%和10.53%。即便是面对债券大牛市,去受累于新股频频破发,一级债基和二级债基净值分别下跌0.81%和1.15%。
保本基金则在今年以来多数幸免于难。15只保本基金中,仅有4只出现净值下跌,但并未跌破一元净值,其余保本基金还出现净值有所增长。
回顾保本基金历年表现,其业绩稳健,“保本打底”功能凸显。天相投顾报告显示,目前我国保本基金均在保本期内取得正收益,大部分保本基金在保本期内的年化收益率战胜了通货膨胀率,实现了资产的保值增值。以国内最早成立南方避险(202202)基金为例,该基金设立于2003年6月,从其两个完整保本周期的收益来看,其间份额净值增长率分别达到45.31%和94.89%,分别超越业绩比较基准达38%和60.67%。
因为股票、债券基金都不保证本金,已经亏怕了的投资者纷纷涌入保本基金。数据显示,今年已经成立的9只保本基金中,平均募集规模达到25亿元,明显高于同期新基金平均不足18亿元的首募规模。6月17日结束募集的南方保本混合基金,募集规模已超过40亿,照此趋势将快速达到50亿募集上限,极可能提前结束募集。
进也可攻
业内人士提醒投资者,保本基金在保本之余能否为持有人创造超预期的收益,关键点在于其保本策略、基金经理运作能力以及所属基金公司的投研实力。
目前发行的保本基金多采用双重保本策略。银华永祥基金除了采取常规的恒定比例组合保险策略(CPPI)外,还引入基于期权的组合保险策略(OBPI)。这种设计一方面通过CPPI策略动态调整保本资产与收益资产投资比例,以确保保本到期时基金资产不低于某一目标价值,另一方面通过OBPI策略构建风险资产组合,在锁定市场下行风险的同时,充分享受市场上涨带来的收益。
至于即将发售的兴全保本基金,是目前市场上唯一一只同时采用TIPP和OBPI策略的保本基金。通过可转债来实现基于期权的投资组合保险策略(OBPI),有望发挥可转债“进可攻,退可守”的优势。同时,该基金采用时间不变性投资组合保险策略(TIPP)实现保本目标,当基金净值上涨超过一定幅度后,将及时锁定已实现的收益。
此外,保本基金一般引入第三方机构进行担保,能够在承诺的保本期内(一般为三年)保证投资本金的安全性。
至于基金经理,在争夺保本市场时,基金公司派出了精兵强将。银华永祥保本基金基金经理姜永康先生管理的银华保本增值(180002)基金在第一个保本周期累计净值增值率为23.6%,第二个保本周期累计净值增长率为41.83%。兴全保本基金则发挥公司可转债方面优势,由兴全可转债基金经理杨云掌舵。截至2010年末,兴全可转债基金在成立不到七年的时间里,为投资者创造了347%的回报率。
不过,投资者要享有保本承诺,根据保本条款规定,投资保本基金,最好的方式就是认购,并持有到期,否则,申购、提前赎回,都无法享受到相关基金的保本条款。