研究员指出，从2005年以来的基金业绩与规模对比分析可以发现，大部分情况下有效基金规模与全市场平均规模之间的关系与基础市场环境有这样一个关联：市场环境好，交易活跃，业绩好的基金规模与全市场之间的对比不明显，但在市场转弱或弱市场环境下，业绩较好的基金平均规模要小于整体平均水平。这个现象很好解释：市场环境好则交易活跃，有利于大规模资金规避流动性缺陷，这个时候是基金管理人的择时选股能力决定着基金的业绩，而择时选股能力较强的基金其规模往往会扩得较大。但在弱市场环境下，整体流动性较差，大规模资金的操作变得困难，业绩受流动性影响较大，因此大规模资金的表现就要差于小规模基金。大部分情况下，基金的规模分布都呈现“缺左边”的正态分布。通常情况下如果一个投资品种不受外部因素影响，其分布多半会呈现正态分布，基金的这种“缺左边”正态分布的出现则源于政策对基金最小规模的要求。我们对过去几年的有效规模与整体规模分布之间的关系跟踪表明，虽然根据市场环境有所差异，但整体上来说有效规模一般出现在图中的“峰值”所在地。
研究所分析员认为，造成基金最优的有效规模低于理论规模的原因是：基金公司有扩大规模的需求，但规模扩大则业绩下滑，投资者的选择会使得基金规模下降，两者平衡的结果就是有效规模。对于投资者来说，选择有效基金规模的方法很简单，将同时期所有待选择对象的规模画一个分布图，分布图的“峰值”就是有效规模的大概范围。当然，这只是说如果基金规模在这个范围内，则业绩好的可能性大一些。投资者要学会利用概率来估算投资可能性，它虽然不能说明一切问题，但能说明大部分问题。
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