金鹰基金朱丹：保障房投资成拉动下半年经济增长重要看点

　　昨日，国家统计局公布了5月份的宏观数据。金鹰基金朱丹认为，从5月份公布的宏观数据来看，整体经济形势还是比较良好的，投资保持了比较快的增速，基本符合市场的预 期。朱丹认为数据公布后，央行紧接着采取上调存款准备金而非加息的手段，来对冲6000亿到期资金，这可能反映政策层面上继续保持收缩态势，同时也适当兼顾企业微观层面上的经营压力。经济 增速放缓同时，下半年通胀压力或将有所缓和。另外，预计下半年投资对经济仍将有较大的拉动，预计保障房投资将会是重 要看点。

　　朱丹分析认为，1-5月投资同比增长25.8%，其中房地产投资拉动最大，同比增长了34.6%，继续保持高增长。工业增加值同比增长了13.3%，虽然增速较上个月略有回落，但环比出现改善。消费仍然呈现比较平缓的增长，1-5月社会消费品零售总额同比增长16.6%，比上个月也略微加快，出口则出现小幅的下降。

　　朱丹表示，综合来看，我们觉得目前整体的经济形势是好于股票市场所反映的状况的。下半年，由于信贷规 模的收缩，经济增速可能放缓，通胀压力也会有所回落，而库存小周期调整所导致的对企业利润的负面影响，也将远低于08年全球金融危机时期。我们对下半年经济走向并不悲观，主要原因仍然在投资方面，鉴于今年下半年计划完 成的保障房项目尚有66%，预计房地产投资增速将继续 在高位。

　　另外，考虑到CPI和PPI都处在比较高的位置，同时货币供应持续收缩，短期内政策可能处在观察期，继续抑制通货膨胀的恶化的同 时也应防止经济出现大幅回落。因此，站在目前的时点上，我们对股票市场将继续谨慎乐观，但同时仍然以安全边际为首要 考虑点，并重点关注政策的可能变化。