自下而上选股，现阶段不强调行业偏好
本周，上证指数创出8个月以来的新低，大盘将去年国庆节的跳空缺口回补，市场人士一片唉声叹气，有个别私募基金称，“再这么跌下去只好去喝粥了。”
截至本周二，在连跌四个交易日后，大盘开始反弹，但指数依然在2700点大关以下，一位公募基金副总感叹，“我个人感觉底部快到了。”
记者统计了今年以来363只股票型基金和偏股混合型基金的复权单位净值增长率，令人吃惊的是，只有3只公募基金实现了正收益，其余全部亏损，而亏损超过10%的产品有282只。
截至6月21日，在3只实现正收益的公募基金中，鹏华价值优势股票基金以1.7334%的正收益位列第一，而根据笔者几个月的观察，鹏华价值优势股票基金已经连续几个月稳坐头把交椅。
在理财一周报独家发布的《中国基金经理能力榜》中，程世杰以24.93分排名第76位。
有业内人士表示，“像程世杰这样有14年从业经验、年过四十还坚守在基金管理第一线的老一代基金经理，在现在也算是行业异类。”
强调自下而上投资
理财一周报：程总您好，贵公司目前的整体仓位如何？
程世杰：目前仓位总体变化不太大，鹏华基金投委会规定了基准仓位，上下有一定的浮动区间，每个基金经理可在此范围内自主决策，以自下而上选股为主，不进行频繁和幅度较大的仓位调整。
理财一周报：本周大盘再创新低，您未来是选择加仓还是减仓抑或观望？
程世杰：我们强调自下而上的投资，从公司基本面和估值角度进行投资，对于具有投资价值的公司来说，下跌提供了较好的买入时机。相反，对于基本面发生不利变化、估值较贵的公司，我们可能会选择卖出。当然我们也会考虑宏观经济走势和政策变化。
理财一周报：那如果现在选择主动加仓，您首先考虑买哪些行业的股票？
程世杰：在现阶段市场情况下，我并不十分强调行业偏好。总体而言，那些估值便宜、具有明显产业竞争力、发展前景比较广阔和清晰的行业是我们比较喜欢的。
理财一周报：如果减仓会考虑哪些行业？
程世杰：我们会选择那些估值偏高、未来发展空间较小、不具有竞争力的行业，这些不是投资的重点。
下半年通胀或将维持较高水平
理财一周报：我们看到本轮下跌，是由创业板为首的小盘股引起的，您认为目前创业板是否跌到位了？
程世杰：整体而言，我个人认为一些创业板公司估值水平仍然偏高，但不排除一些优秀的创业板公司在目前价位具有明显的投资价值，创业板上市公司可观察的时间较短，需要我们紧密跟踪和认真研究。
理财一周报：您认可的创业板合理估值是多少？
程世杰：估值水平不应因处于主板、中小板或创业板而有明显的不同，小公司未来发展空间可能会比较大，但面临的风险也比大公司大。
理财一周报：创业板中的200多家公司中，您认为有长期价值的有多少？
程世杰：创业板上市公司可观察的时间较短，需要进一步观察、研究和跟踪。
理财一周报：对于下半年，您怎么看待通胀和市场流动性？
程世杰：我个人认为下半年通胀可能会持续处于较高水平，但不会失控，流动性相对较紧。
理财一周报：有许多人说中国经济未来可能回落，您如何看待未来中国经济？
程世杰：我对未来一段时间的中国经济充满信心，短期内经济大幅回落的可能性不大，但从长期看经济转型是必然的。