伴随着阳光私募私募产品数量与规模的大幅递增，同门私募业绩复制的情况或已不再，甚至差别也有扩大之势。壹私募网研究中心统计数据显示，截止到5月底，包括新价值、瀚信与从容投资在内的明星私募今年以来旗下产品业绩持续分化，最高达到20%以上。那么，其中的原因有哪些呢？这是普遍的现象还是属于个案呢？
| 今年以来内部产品收益差距超过10%的私募一览表 | |||||
| 产品名称 | 核心人物 | 产品数量 | 收益最高 | 收益最低 | 收益差距 |
| 泽熙投资 | 徐 翔 | 5 | 4.35 | -6.1 | 10.45 |
| 睿信投资 | 李振宁 | 6 | 1.69 | -9.11 | 10.8 |
| 景泰利丰 | 张英飙 | 4 | -4.03 | -16.42 | 12.39 |
| 新 价 值 | 罗伟广 | 19 | -8.38 | -23.38 | 15 |
| 瀚信资产 | 蒋国云 | 14 | -6.17 | -22.31 | 16.14 |
| 从容投资 | 吕 俊 | 18 | -3.26 | -27.04 | 23.78 |
| 理成投资 | 程义全 | 6 | -0.14 | -25.59 | 25.45 |
制表：壹私募网研究中心
产品归属不同基金经理管理
据我们观察，大部分阳光私募之所以出现同门产品业绩悬殊的现象，很大程度上是或源于个人精力有限，公司不得不将旗下的产品交由不同的基金经理掌管。尽管大的投资方向上，这些私募公司或许会保持高度的统一，但落实到具体投资策略，每个基金经理还是有差别的。这就很难保证所有产品业绩都保持相对的一致性。
我们以新价值为例，业绩数据显示，截止到5月底，新价值系列内部分化较为严重，前私募冠军罗伟广执掌的产品跌幅最深，大多超过18%，甚至不少在20%以上。但另一经理黄云轩管理新价值3期今年以来的表现还是值得肯定的，今年以来累计亏损仅为8.38%，大大低于新价值其他系列。
此外，理成系列同样如此，业绩数据显示，程义全管理的理成系列今年以来平均跌幅仅为3.78%，表现优于同期大多数阳光私募。但杨玉山管理的理成风景2期则令人大失所望，今年以来，累计亏损高达25.59%，收益与排名都大大出乎我们的预期。
避免全军覆没 有意执行差异化配置
今年以来，大盘走势几经轮转，市场行情难以把握。为避免旗下产品全军覆没，同时把握结构性的投资机会，阳光私募会对旗下产品进行一些差异化的配置，导致产品业绩分化的出现。
这似乎与蒋国云管理的瀚信系列最为明显，业绩数据显示，截止到5月底，蒋国云管理的产品系列绝大多数产品跌幅都在15%以上，但惟独瀚信成长4期与瀚信稳健2期的跌幅控制在个位数，下跌幅度分别为8.98%、6.81%。而同样是其管理的瀚信收益1期跌幅居然高达22.31%，收益差距接近15%。究其原因，很可能就是瀚信系列产品过多，蒋国云为了避免全线崩溃，而对产品实行差异化的配置。
另外，其中也不排除一些偶然性与操作性的因素，比如在买进的时候，在买进或卖出的时间点上无法一致，造成买卖成本的不同，月月积累，对收益也可能会造成较大的影响。
当然，同门私募不同命的情况并非在所有的阳光私募身上上演，有部分私募仍然坚持采用复制策略，以最大的限度保持产品业绩收益的同一性，例如星石、淡水泉、景林等就是当属这类。