大成基金：个税免征额上调利好中低端消费板块

　　对于个税免征额从现行的2000元提高到3500元，现行的9级超额累进税率调整为7级，大成基金表示，个税免征额提升可直接提高中低收入人群实际收入。这除了能通过拉动中低端消费利好消费相关板块外，还能够在一定程度上减轻企业人工成本上升压力，提升利润率。

　　大成基金表示，个税免征额上调是“十二五”期间可支配收入倍增计划的一部分，有利于提高中低收入阶层的购买能力和工作积极性。新个税方案对收入在5000元到9000元的中产阶级人群最为有利，这一收入范围的少缴个税占收入的比重在4%以上，少缴比重是所有收入人群中最高的。

　　大成基金认为，中低收入人群税负降低将带动民生改善以及大众化消费市场崛起，因此大众定位的百货公司有望受益。鉴于中西部省份居民平均收入水平相对低于东部，对可支配收入变化的敏感性更高，在中西部市场具备良好区域控制力和渠道下沉优势的公司更具竞争力。此外，中低收入阶层对免税额提升最为敏感，这类群体的税后收入上升可直接刺激其服装鞋类等日常消费，而在二三线城市渠道分布广泛的品牌可成为当地居民减税后的直接消费目标，相关上市公司业绩可望有所提升。