私募坚信反弹将继续
本周的反弹虽然没有上周强劲，但市场热点依然不断，并具有一定的持续性。保障房建设、中小盘超跌、中报预增成为本周的三大主流投资思路。那么，七月的第一周A股能否延续升势？后期市场热点会否持续呢？接受本报记者采访的两位私募人士均对后期反弹行情看好，而中报预增股成为两位做多共识。
华银精治资产丁洋：货币政策松动预期或落定
"目前我们还是把这轮上涨定义为反弹，而不是反转。市场在连续上涨时候，上证指数会以平台整理的方式运行，在7月7日之后预计会有第三段上行。但由于2820点的筹码压力区较重，所以大盘不会很容易的冲破这一平台。我们预计，大盘的反弹会延续到7月12日，而在这段时间内，指数不会出现像之前那样的凌厉上涨。"深圳市华银精治资产管理有限公司投资委员会主任丁洋在接受记者采访时说。
丁洋表示，之所以将此轮上涨定义为反弹，一方面是由于国内经济没有出现根本性的好转。而大盘近期反弹的契机是管理层的讲话，称通胀可控。不过之后，管理层也把通胀管理预期调高到5%，而这透露的信息是，通胀虽然可控，但整体形势依然不乐观。因此市场预期货币政策会放松的预期可能落空。而随着上半年调控(加息、上调存准率)的累积效应，三季度这些会逐渐显现出来，即流动性的紧缩将再次拖累A股的反弹。与此同时，因为通胀、紧缩调控等因素，企业的盈利能力可能不容乐观，而这也将进一步压制市场的估值。
基于上述分析，丁洋表示，后市华银精治的操作策略不会太乐观。"我们的仓位结构分为中期仓位和短期仓位，目前中期仓位有5成左右，主要持有的是软件股。因为我们觉得一些软件股的基本面尚可，且股价也富有弹性，在税收优惠的背景下，一些软件股的业绩可能会比较好，同时也有中期高送转的可能。而短期仓位则根据近期市场热点，如中报业绩增长股，做一些交易性机会。"
对于中报业绩增长股，丁洋给投资者的建议是，根据经验来看，业绩率先披露的中期盈利情况较好，如果此时该股的股价还不太高，投资者可以率先介入。其次，一般在周末披露业绩的，公司的业绩都不会太好，因为在周末投资者的关注度较小。而在谈及看好的中报预增股时，丁洋称："比较看好化工股。化工股受益于产品价格上涨，很明显中报业绩不会太差。但如三爱富(600636)这样的化工股在上半年一直处于强势上涨态势，即便是中报业绩较好，但其上涨空间也可能不会较大。"
总体上，丁洋表示，在7月12日之前，华银精治的仓位可能还会在现有基础上加仓，但之后华银精治可能会把短期仓位减掉。同时，根据市场的走势，调整中期仓位。
赢富泽资产管理童第轶：政策松动利好A股
"总体上，我们认为大盘的反弹还会延续，毕竟紧缩的政策调控会在接下来的时间里有所调整。"赢富泽资产管理(北京)有限公司总经理、投资总监童第轶在接受记者采访时称，"我们认为，在7、8月里，货币政策将有不同程度的松动，这利好A股走强。"
"实际上，近日个税起征点提高到3500元，缴税人群减约6000万的政策就是管理层在财政政策上给经济的辅助调整，而这也是整个政策面的积极信号。"童第轶说，"而就货币政策而言，我认为现在讨论加不加息的意义已经不大，因为现在很多人已经通过理财产品来达到加息后所能获取的收益。但如果管理层加息，反而会引来热钱的加速流入，使热钱获得固定的无风险套利空间，这样对于之前的调控是不利的。同时，加息后对提高居民实际存款收入的意义不大，但对企业盈利情况的杀伤力却很大。退一万步讲，如果管理层要加息，我们预计也可能只在三季度加一次息。而现在市场的预期是管理层可能加息，但是降低存准率，以解决银行间的流动性。但不论怎样，接下来政策面的调控应该不会那么紧了，会有松动的预期出现。"
对于现阶段大盘究竟是反弹还是反转，童第轶将它统一定义为一段"上升行情"。童第轶表示，此轮指数可能会如市场人士所说在年线附近有所反复，但需要注意的是，大盘在连续重挫之后，很多个股的跌幅是非常惨烈的，因此在大盘反弹的这段时间内，应该更多的关注个股走势，因为个股的表现肯定强于大盘。
童第轶向记者坦言："之前由于业绩有一定下滑，因此4月之后基本上就开始空仓。目前是在6月22日左右再次进入市场的，现在的仓位在5成左右，操作策略是买入看好的个股，持股不动等待上涨。"
而就持股品种而言，童第轶表示，主要持有的是蓝筹、中报预增股以及超跌反弹股。"实际上，此轮上涨的主要品种就是超跌反弹股，而未来行情的延续则是蓝筹股的中报预增股。在超跌反弹股中，一些个股的涨幅十分厉害，大约在30%-40%之间。因此在选择超跌反弹股时，需要看公司的基本面。如果公司的基本面很好，且中期业绩不错，那么这类个股应该会在后续走势中创出新高。但如果公司的基本面没那么乐观，那么就应该逢反弹减持。而蓝筹股基本上是传统产业股，这类个股的抗通胀能力较强，一般在中期也有较好的业绩，因此也有一波轮动的上涨行情。"(.金.融.投.资.报 .陈.美)
78只私募基金面临清盘风险
尽管今年以来大盘的跌幅不大，但是个股特别是中小盘股跌幅惨重。凋敝的行情不仅让股民很受伤，也让机构遭到重创。据最新统计，净值在0.8元清盘线以下的非结构化阳光私募数量已高达78只，如果股市行情得不到改善，未来因为业绩和规模遭遇强制清盘的阳关私募基金数量将急剧上升。与此同时，阳光私募的信托新账户长期不开放，价格高企，巨大的"地下私募"期待借合法身份进入阳光私募阵营，被清盘的阳光私募账户"壳资源"正在被万亿地下资金觊觎。
阳光私募面临"清盘潮"
从行业规则来看，非结构化阳光私募基金的清盘主要包括三种情况：一是产品到期清盘；二是由于看空后市或者其他原因导致管理人选择的主动清盘；三是由于产品业绩亏损和管理规模过小被信托公司强制清盘。
融智研究员彭晓武介绍，较早成立的非结构化阳光私募几乎都没有止损规定，而近两年来，银行作为主要销售渠道参与了私募发行，对私募管理人的风险控制意识要求进一步提高，目前非结构化产品大都设定了0.5元-0.8元之间的止损线。而据最新统计数据显示，单位净值跌到0.8元以下的非结构化阳光私募产品达到78只，其中成立于2007的阳光私募为15只，成立于2008的阳光私募为10只，10只成立于2009年，39只产品成立于2010年，4只成立于2011年。"如果行情没有大的反弹，2010年后成立的非结构化阳光私募很可能面临一轮较大的清盘潮。"
数据显示，截至2011年6月25日，国内通过信托平台发行的非结构化证券投资类阳光私募基金超过1000只，清盘的数量为47只。彭晓武认为，尽管从已清盘的数据看，目前因业绩亏损触及止损被信托公司强制清盘的数量极少，但未来因业绩清盘的私募基金数量很可能大幅增加。"未来清盘的阳光私募中，客户资金赎回导致产品规模达不到信托公司要求也将成为主要原因。"彭晓武解释，非结构化阳光私募产品封闭期一般为六个月，接下来六个月赎回需要支出2%-3%左右的费用，一年之后赎回基本不需要任何费用，2010年之后成立的阳光私募将面临更大的赎回压力。"当这些产品遭遇赎回，规模缩水至无法负担操作成本时，管理人主动清盘或者被信托公司要求清盘将会成为一种趋势。"
"壳资源"受关注
触及清盘线的阳光私募一般面临两种选择：要么就此消失匿迹，要么被其他公司并购改头换面，而从上半年情况看，后一种情况逐渐显示出强大的市场。今年以来，国内已发生4起阳光私募并购事件，创赢1号、爱康1号、新东风成长、猎豹一期与猎豹二期共5只阳光私募产品掌舵人发生变化。而在上述78只触及清盘线的阳光私募中，有27只非结构化阳光私募产品所在的管理人规模较小，被并购重组的可能性更大。
一位非阳光私募管理人向记者透露，他从事证券投资10多年并取得不俗业绩，想成立阳光私募，曾与多家信托公司接触，但最终因账号的要价过高和审批流程而放弃。该人士表示，最近与几家业绩和规模都不太理想的阳光私募公司取得联系，希望通过"并购"方式进入阳光私募市场。"市场行情低迷，阳光私募出现大面积亏损，部分面临生存压力。由于证券账号信托新账户长期不开放，价格高企，上述阳光私募"壳价值"成为众多资金争夺的宝贵资源。"彭晓武指出，目前非阳光私募资金的资产规模已经超过1万亿元，其中有许多出色的投资人，通过并购方式进入阳光私募行业，不仅有利于提高阳光私募行业整体投资水平，对促进股市健康发展也有重要意义。(.现.代.快.报 .刘.芳)