格局逐渐清晰，操作适当积极--权益类开放式基金投资操作策略
2011 下半年的A 股市场会延续复杂曲折的走势。短期内在通胀尚未回落的前提下仍难以看到政策放松的迹象，经济下滑和盈利预测下调仍会带来负面扰动。下半年中后期，关于经济和企业盈利底部的能见度将逐渐清晰，投资者对盈利过度的悲观预期将被扭转。同时，随着通胀回落、增长放缓，政策放松的必要性和可能性都会增强，对政策放松的期待将带来估值修复和情绪向乐观化的转变。
就基金组合配置策略来看，在格局逐渐清晰的背景下，下半年整体操作可适当积极。分阶段来看，初期组合整体风险立足中等水平的策略下，可在股票型、混合型和债券型基金间进行平衡，或者以配置相对稳健的混合型基金为核心。随着下半年中后期估值修复和情绪向乐观化的转变，可提升组合高风险资产的比例，同时增强组合风格的进攻性。
在组合风险逐渐提升的过程中，投资者可加强对指数型基金的运用，核心-卫星策略把握指数基金投资机会，即以价值特征指数（尤其是侧重中盘指数的投资）作为核心资产，灵活调整卫星部分的资产。
自下而上投资策略应用上，我们认为基金对行业板块间轮动的把握的重要性将得到明显提升，因此从管理人行业配置选择能力出发，并辅之对各股的把握等角度进行优选：
初期控制组合风险在中等水平，策略上除了进行股债搭配平衡，也可以风格相对稳健的混合型基金为核心。从风险收益的角度，关注风险\收益配比效果较好的品种。
预期下半年确定性更强的"白马股"投资关注增强的背景下，将更进一步加强同业相似配置，基金获得超额收益的空间也将压缩，我们认为基金对行业板块间轮动把握的重要性将得到明显提升，同时对个股有更深刻、清晰理解的产品具备相对优势。
从市场结构性机会和投资主题的把握角度，并结合产品特征及行业配置偏好进行组合配置，建议前期基金组合以"稳定增长＋保障房投资主题"特征为核心，逐渐向"可选消费＋周期"的配置转变。
收益预期下降，立足稳健防御--固定收益类开放式基金投资操作策略
短期债券市场不存在大的风险，但明显的波段性投资机会也会较小。而中期来看，信贷4季度的内生性松动，使得债市面临调整压力，但收益波动区间会有所收窄。波段获取收益的难度加大，对高息票信用债的持有期收益贡献将会提升。另外，考虑到目前收益率已经处于较高水平，我们认为下半年债券市场的波动也在为长期投资机会“积蓄力量”。
下半年参与新股申购获得补充收益的难度依然较大，将显著影响债券基金间的相互收益水平，投资债券基金不仅要关注基金经理乃至固定收益部门的实力，亦要适当关注公司权益类投资管理能力。
稳健操作的债券-新股申购型基金预期年化收益水平或较去年下降，但其中管理能力较强的品种仍有战胜CPI及定存的能力。投资债券基金建议采取稳健防御策略，优选管理人综合能力具有比较优势且历史业绩持续稳定产品。
“固定收益”特征分级基金持有到期的年化收益率6%左右，且具备高安全边际，是中长期低风险稳定回报的投资首选。
随着通胀压力的缓解以及政策趋于平稳，资金面紧张的局面将得到改善，货币市场基金收益率或略有下移。全年收益率可实现2.5%~3%左右，继续高位运行。
传统封基回归管理业绩，阶段把握杠杆基金超额收益--封闭式基金投资操作策略
2011年以来传统封闭式基金折价继续回归，稀缺性以及稳健的运作特征是其折折持续低位徘徊的主要原因，预计下半年继续下降的空间较小。下半年除了把握折价随市场波动下的阶段性机会，投资管理能力是获得超额收益的重要来源。
上市交易的高杠杆产品，是市场反弹过程中把握阶段收益的较好工具。近期随着市场进一步向下波动，杠杆基金的下跌动能开始减弱，溢价率也随之上升。在下半年指数可能先抑后扬的走势下，杠杆基金的投资机会可以积极关注。
2011年7月份基金组合推荐
进攻型组合
防御型组合
基金名称
基金类型
权重
基金名称
基金类型
权重
嘉实优质
股票型
20%
国富弹性
股票型
20%
南方隆元
股票型
20%
中银价值
混合－灵活配置型
20%
富国天成
混合－灵活配置型
20%
鹏华成长
混合－积极配置型
20%
兴全有机增长
混合－灵活配置型
20%
诺安债券
债券－新股申购型
20%
东吴进取策略
混合－灵活配置型
20%
建信增利
债券－新股申购型
20%
绝对收益组合
灵活配置组合
基金名称
基金类型
权重
基金名称
基金类型
权重
国投增利
债券－新股申购型
50%
广发聚丰
股票型
20%
中银增利
债券－新股申购型
50%
华夏成长
混合－灵活配置型
20%
大成债A/B
债券－新股申购型
30%
嘉实多元A
债券－普通债券型
30%
封闭基金组合
基金名称
基金类型
权重
国泰优先
其它类型
25%
双禧B
其它类型
25%
基金丰和
股票型
25%
基金金鑫
股票型
25%