第三季度货币政策难以放松。53％的基金经理预期2011Q3央行将会采取更为紧缩的货币政策，较第二季度调查上升29个百分点；选择货币政策维持不变的人数比例为36％；仅3％的被访者认为货币政策会放松。人民币升值预期是共识。73％的基金经理判断下半年人民币升值约3％；升值约5％、7％和10％及以上的人数比例分别为16％、2％和9％。
高通胀有望在第三季度迎来拐点。56%的基金经理认为2011Q3CPI将下降，较第二季度调查上升34个百分点，其中选择较大幅度下降和轻微下降的人数比例分别为3％和53％；仍有29%的被访者认为2011Q3CPI将上升，但较第二季度调查下降35个百分点。与此相对应，加息预期依然高企。72%的基金经理预期第三季度短期利率将上升，较第二季度调查下降8个百分点；认为升约25个基点和升约50个基点的人数比例分别为55％和17％；预期升息净值61%。
经济及企业盈利增速预期放缓。70%的基金经理预期第三季度GDP增长率为8.5%，选择8%及以下、9％左右和9.5％左右人数比例分别为20％、8％和2％。基金经理对2011年上市公司盈利增长率的平均预期为12.9％，较第一季度调查（15％）下降2.1个百分点；50％和38％被访者预期2011年上市公司盈利将上升20％和上升10％左右；12％的人数认为上市公司盈利将下降；预期上升净值76％，较第一季度调查下降17个百分点。
●五成判断估值偏低买入意愿持续增强
今年以来宏观政策一直被认为是影响中国股市走向的最关键因素。本次（第三季度）调查有83％的基金经理认为宏观政策是影响股市走向的最重要因素，第二季度和第一季度选择该选项的人数比例分别是64％和73％。2011Q3仅14％的被访者认为上市公司业绩是重要影响因素；认为IPO是重要影响因素的人数比例为3％。
基金经理对当前国内股票市场估值认同继续提升。50％被访者认为当前中国股市估值偏低，较2011年第二季度、第一季度调查分别上升4和30个百分点，选择偏低5％－10％、偏低10％－20％的人数比例分别为33％和27％；认为估值合理和估值偏高的人数比例分别为26％和24％；判断高估净值为－26％。
第三季度A股市场投资回报预期有所上升。89％的基金经理预期2011Q3A股市场投资回报为正，较第二季度调查上升9个百分点；选择回报率在10%以内、10-20%和20-30%的人数比例分别为42%、36%和11%。仅有11%的被访者认为2011Q3回报率为负值。
机构投资者逢低买入意愿持续增强。如果未来3个月内股价下跌10%，有88％被访者选择买入股票，较2011年第二季度、第一季度调查分别上升8和18个百分点；买入净值87％，较第二季度上升11个百分点。如果未来3个月内股价上涨10%，选择卖出的人数比例为44%，较第二季度调查上升4个百分点；卖出净值36%，上升6个百分点。
●愈加偏爱中等绩优青睐能源
日用消费风格偏好上，基金经理愈来愈偏爱中等市值绩优股。49％被访者认为第三季度更倾向于投资中等市值绩优股，较第二季度、第一季度调查分别上升7和13个百分点；选择大盘篮筹股、小市值成长类股的人数比例分别为20％和28％；倾向资产重组或资产注入类股票的人数比例仅为3％。
第三季度基金经理比较看好能源类（石油、煤炭、天然气等）和日用消费品类（食品、饮料等）股票。从获得超越大市判断数值上看，能源类股票位居首位占比44％，较第二季度调查上升2个百分点；日用消费品类股票位列第二名，占比为42％，较第二季度调查上升10个百分点。第三季度公用事业（电力、港口、公路等）和传媒类股票备受冷落，仅有5%和6%的基金经理认为其市场表现将超越大盘。
从判断超越大盘净值（判断超越大盘比例减去落后大盘比例）角度，第三季度能源和日用消费品类股票位居第一、第二名，超越大盘净值分别为33％和28%；公用事业和传媒类股票最不被基金经理看好，判断超越大盘净值分别为-50%和-25％。与第二季度调查相比，第三季度看好日用消费品类股票的人数明显上升，超越净值上升20个百分点；通讯（通讯服务、通讯设备制造等）和通用工业（机械、工程等）股票是超越净值下降最多的行业，超越净值分别下降30和29个百分点。□ .杨.艳.萍 .今.日.投.资