进入7月，市场虽然展开反弹，不过6月可能再创新高的CPI数据撩拨着投资者的神经，市场方向仍不甚明朗。对此，兴全可转债基金和兴全保本基金经理杨云表示，短期股市走势持谨慎的态度，债市可能迎来较好的投资时机。
“从中期的角度来看，通胀指标对股市的影响是非常清楚”，杨云指出，“任何一轮通胀过后，股市都会不太理想”。在通胀回落的过程，一方面会经历社会总需求回落的过程，另一方面会造成企业盈利层面出现恶化，这对于股市来说是一个比较糟糕的状况，相反对于债市反而是比较有利的基本面状况。
基于以上分析，杨云表示，未来对于股市保持一个相对谨慎的态度。不过，目前市场的估值相当于去年2300点的水平，在整体宏观环境不出现大变化的情况下，股市也没有很大的空间下跌，市场仍会延续震荡的格局，下半年的投资应密切关注通胀回落过程中企业盈利水平的变化。
具体到今年下半年，杨云认为：“总需求和通胀温和回落是大概率事件，在这个过程当中我们更倾向于配置信用债。”他分析，目前利率产品中，十年期的国债收益也只有4%左右的水平，与CPI相比实际收益为负，而信用债则要好得多，一般的信用债能达到6%的水平，房地产债则能达到7%，信用债的收益率相对来说是很有吸引力。
“对于可转债，目前的价格和估值水平都比较合理，整体已经处于一个风险比较低的阶段，已经不会带来太大的风险”，杨云表示，“对于保本基金来说，安全性是首要考虑的因素，我们将寻找一个更好的买点，比如说在市场预期变坏，可转债价格大幅下跌以后去大量布局，目前我们会非常关注可转债的投资机会”。
新报记者 高广华