本报记者 宋双
7月6日，央行宣布将一年期存贷款基准利率上调25个基点，其它各档次存贷款利率等相应调整。本次加息为本轮紧缩货币政策以来的第五次加息，也是年内第三次加息。基金大多认为，这或许是年内最后一次加息，由于这次加息属于预期之中，因此对于市场冲击有限，或许近期的震荡已经反映出足够的底部特征。
加息对市场冲击有限
7月6日央行公布上调法定存贷款利率25个基点，加息预期终于兑现。
华安基金指出，央行加息符合市场普遍预期，时间点略早，这可能反映了6月份物价涨幅很高、通胀压力很大。目前市场对于6月份CPI的普遍估计在6.2%和6.5%两档，但我们估计为6.8%。华安基金预计，未来通胀走势的估计仍然是7、8月继续在高位徘徊、可能略有回落，9月份开始以较快步伐回落，明年6月份CPI同比估计会在3%以下，这意味着估计当前的真实利率已经恢复正利率。在这样的通胀走势预期之下，本次加息很可能是本轮加息的最后一次。
二季度通货膨胀高位运行，政府采取了不断上调存款准备金率等紧缩政策，但是，上周准备金率调整的影响开始逐步减弱，货币市场利率出现了普遍下行，表明资金面最紧张情况已经过去。由于6月CPI面临继续冲高的压力，因此在经济数据公布前后这段时间加息成为市场普遍预期。但是，从下半年CPI的走势看，将呈现高位回落的趋势，政策的紧缩节奏也将放缓，大成基金预计，此次加息应是年内最后一次加息。
交银施罗德表示，目前，国内经济增长已明显放缓、货币紧缩保持从紧已达两个季度、国际大宗商品价格也已回落，预计通胀会在6月见顶后回落，预计下半年仅加息一次将是大概率事件，流动性将比上半年略显宽松，银行信贷结构将向更有利调结构的方向发展。
准备金率或仍继续上调
华安基金判断，银行间7天回购利率仍接近6%，这意味着短期内提高准备金率的可能性不大。后期如果回购利率继续维持在4%以上，则准备金率工具可能不会使用。但央行早早加息，似乎也有为本月再动准备金率预留时间窗口的意思。未来，预计准备金率仍然会继续上调，尽管频率可能会从之前的一个月一次下降到两个月一次。
通胀的见顶回落和加息结束，基本上已经是市场的一致预期。但加息结束不会是经济见底，今年货币信贷增速会继续按照既定目标控制，货币紧缩的效应在时滞之后会继续发挥作用。
国泰基金表示，将密切关注7月是否还会调整存款准备金率，这很可能是决定此轮上涨终结与否的关键指标，也代表了政策放松与否的关键观察指标。行业选择上建议投资者关注保障房及水利等将受政策推动的相关事件驱动型的投资机会，亦可适当关注基本面接近底部，为未来会环比改善的行业，如保险、汽车和房地产等。国泰基金认为，下周公布的6月份物价可能再创新高，通过加息可以平抑一下再次高企的通胀预期。同时由于此次加息没有上调活期存款，其他存贷款类别对称加息25BP，好于市场可能会不对称加息的预期，静态测算将会对银行的息差偏正面，从而可能利好银行股的表现。不必过分担心加息会让中小企业的生存环境更加恶劣。原因是由于信贷额度的控制，贷款利率已经有了较大幅度的上浮，对这部分已经上浮很多的贷款而言，因上调基准利率调整而继续上浮的空间已经不大。
底部确认提供买入良机
大成基金指出，此次加息对市场冲击不大，甚至不排除“利空出尽”市场应声上涨的可能。即使市场受此消息影响出现短期的波动和下调，大成基金认为不必过于忧虑，若将眼光放至中长期，近期的震荡将确认底部，正是积极布局的宝贵时机。近期经济的快速下滑以及资金面的异常紧张已经引起了管理层的重视，从各个部委的表态和动作来看，各部对于过分严厉的紧缩政策产生了一定的分歧。因此，之后的宏观调控政策将出现结构性放松的局面，在此促进下，受到政策扶持的民生、内需、新兴产业等可能会迎来趋势性机会。
综观下半年，大成基金认为最大的不确定性因素在境外，比如，不断反复的欧债危机向欧元区核心国家扩散的风险，投资者对全球经济放缓的悲观预期等。投资方面，需关注资金面放松所带来的行业板块机会；而如果下半年通胀真的如预期般回落，经济从底部回升，布局主线应该是经济复苏的早周期行业。
目前，A股的估值水平具有较高的吸引力。一方面，市场整体估值目前处于历史低位；另一方面，AH股溢价明显回落。部分成长股已经回落到合理区域，从未来1至2年的角度考虑，下半年是积极布局中线掘金行情、分享经济转型升级的较好时间窗口。
交银施罗德表示，从市场角度看，通胀进入下行周期意味着政策随即步入边际拐点，压制市场估值回落的一块绊脚石有望被挪开，也就是说，估值回落的过程目前已步入尾声，未来需判断盈利下滑的幅度和时间。由于当前经济增速有保障，盈利下调将不会很深，这将有利股市震荡筑底后企稳。