撰文=沈承宇
在数以百计的阳光私募公司之中，康浩平的挺浩投资只是微小的一家，这家暂时只有1只阳光私募产品的公司，需要以业绩来证明自己的实力。
事实上，而成立于去年9月17日的挺浩1期，在过去的9个月中已经尝尽A股的波云诡谲，尤其是，其在今年2月，挺浩一期以19.38%的收益名列私募第二，到4月20日，其成立以来的绝对收益已逾20%。
然而，如此丰厚的“防守垫”也都没能完全抵御同期A股的强劲下跌，两个月后，到6月17日挺浩1期净值已跌至0.9798，微亏2.02%。
有趣的是，就是在大盘暴跌大口吞噬挺浩1期前期盈利的同时，康浩平却在其微博上连连发声，称今年大部分机构不赚钱，核心原因就是箱体顶部买入，箱体底部卖出，追涨杀跌所致。
显然，康浩平的挺浩1期有意反其道而行，6月17日上证指数已跌至2640点附近，康浩平则在微博上记录自己的投资心得，“我入行不久，公司老总带我见高手，说出了逆小势，顺大势的道理，大概就是在下跌的末期，边跌边买，在上涨的末期边涨边卖。当然，准确的预期底部很难，但差不多风险释放了就够了，不需要太准确。”
值得注意的是，康浩平的观点与挺浩1期的走势刚巧吻合：在本轮下跌行情的最初，挺浩1期净值一度维持在1.12以上，但在5月20日-5月27日的一周里，跌幅一下子超过了13%，净值跌破1元。
一个较为合理的解释是，在下跌的最恐慌阶段，挺浩1期不但没有减仓，反而可能有一定幅度的加仓，从而导致净值快速下跌——最终呈现出来的，是一条陡涨陡跌的收益曲线。
在接受本刊专访时，恰是大盘暴跌正酣，康浩平说，仍然相信自己坚信对大势的判断，按照震荡市的对策来进行操作，不做技术上的判断，选择基本面良好，具有良好发展前景的公司，对其股票坚决持有，并且越是下跌越买。
Q：在去年年末今年年初的这段下跌行情中，您坚持2011年是一个震荡市，股票要越跌越买，并按照这个思路进行了操作，在接下来的上涨行情中获得了不错的收益。在这波下跌行情中是不是也参照了上一次的经验？
A：大体如此，既然2011年不是大熊市，所以就不需要过分的杀跌，不需要过于恐慌，在震荡市箱体底部附近，就要敢于的买入而不是卖出。
虽然现在我认为大盘已经运行在2600到3200点箱体底部附近，但因为悲观情绪充斥市场，但因为利空弥漫在整个市场，要让人相信这个就是箱体底部显然非常困难。
我还是坚定认为，2600点这个双底附近，不是箱体底部都是离箱体底部附近不远的位置。
Q：我们注意到，大盘从4月中旬开始下跌之后，挺浩1期的净值也出现一定程度的下跌，尤其是5月20日到5月27日7天内，挺浩1期的净值迅速下跌超过10%，并跌破了1元，是否可以理解为挺浩1期的抄底行为？您认为这样做的风险有多大？
A：做投资哪里会没有风险，下跌就是投资生活中的一部分，过山车也是我们生活中的一部分。
虽然有些基金下跌中净值不损失，及时地卖出了股票，但这些都是偶然的，这次侥幸卖出了，下次还有那么好的运气？
这个市场不姓康，也不姓王。只要不出现2008年那种百年一遇的暴跌，我们这种越跌越买的操作方式风险根本不大：虽然我们在下跌中承受了一定损失，但一旦开始上涨，我们的净值就回升得很快。如果有人说自己在顶部成功地卖出，而又在底部成功地买入了，那么他大概不是人，而是可以归结为神仙系列了。
Q：我们注意到，挺浩投资旗下的“挺浩套利”产品，其业绩非常不错，它与挺浩1期有何不同？在目前的市场条件下，如何做套利？
A：所谓套利，是指资金在两个市场操作，一个市场做多，另一个市场做空，构成一个对冲，只要你的组合恰当，只要你善于抓住不合理的价差，那么就有可能在套利过程中实现低风险的收益。
挺浩1期与其他信托产品完全一样，只能做单边投机，无法对冲风险，我们正在努力，争取早日用对冲手段，达到对冲风险的目的。
Q：据报道称，4月中旬《信托公司参与股指期货交易指引》已经下发到各家信托公司，股指期货的大门进一步向信托公司和阳光私募打开，这是否意味着您此前提到成立对冲产品的时机已经成熟？
A：的确如此，只要信托公司及各个机构能够开立股指期货账户，那么现有的信托产品就可以在征求持有人的意见后进行对冲操作。
中国正在进入对冲元年，我们也正在策划发行对冲型的、低风险产品，为那些厌恶风险的投资者提供服务。
我们现在要推出新的产品可能会比较接近现在在做的操作模式，就是所谓阿尔法套利产品，它不完全追求基差套利，而是自己构造组合。只要组合跑赢大盘，大盘涨跌都可以赚钱。
Q：您是怎么看待今年这小半年的行情的？
A：如果说2010年是结构性牛市的话，那么2011年就是结构性熊市，2011年的市场，是对2010年小股票上涨的正常回吐，但直到6月10号为止，其实上证综指只下跌110点，上半年整体不能算是一个大熊市，本质还是一个震荡市。
Q：怎样看今年以来的资金面和宏观政策对目前股市行情的影响？
A：在央行采取了一系列的紧缩措施后，资金面确实非常紧张，民间利率也飚到非常高的水平，确实对资本市场产生不利影响。
但我们知道，资本市场与货币市场在中国是有篱笆的，这两个市场病没有完全打通。因此，我不完全认为每次加息与提高存款准备金率会对证券市场产生实质性、较大的影响。
但另一方面，我们不得不承认的是，毫无理性地高速扩容及国际板推出的预期，不但实质性抽离资金，而且对市场的信心构成致命的打击，致使市场毫无赚钱效应。
我认为是信心崩溃导致了当下二级市场的极度悲观与低迷：二级市场投资者承担太多的义务，但他们并没有受到应有的尊重与重视，我个人非常遗憾与不解这种竭泽而渔的政策。
Q：这波下跌行情，一直有传言是受到国际版出台的不利影响，虽然不知可否，但国际版出是越来越近了，您如何看待它对中国股市的影响？
A：国际板实际上或许不能抽离太多的资金，但对市场的信心打击是可想而知的，在创业板乌烟瘴气、根本不成功的背景下，居然要霸王硬上弓推出国际板，它对市场的冲击会非常大。
特别是B股，是一种极度的绝望情绪才导致B股长线投资者离场，从而引发暴跌。
我不理解的是，为啥不珍惜现在已有的市场，而去盲目发展一个对中国几乎没有什么好处的市场。
Q：最后请您谈一下关于今年下半年股市的研判，既然您说今年很可能是一个震荡行情，那震荡区间是在哪个位置，并透露一下今年下半年您看好的板块。
A：我们还是之前的判断，2011年至少是一个震荡市，震荡区间大概在2600到3200点之间，目前系统性风险已经得到很大程度的释放。
就像前段时间我在微博中写的一样。“虽大跌，但我还是认为今年是震荡市，震荡市你怎么操作呢?如图形走好了才买入这个时候就在箱体顶部了。如图形走坏才卖出，这个时候就是箱体底部了。震荡市空间本来就很小，如不在箱体底部买入，就没有足够的获利空间。
至于看好的板块，我认为医药消费等行业是一个中国转型最为受益的行业，我们继续看好，而暴跌后的TMT行业也存在机会，至于蓝筹股，因为股价已经十分便宜，居然有些只有6到7倍，潜伏也是非常好的选择。
大象不是不跳舞，它们跳起来也会吓死人。