何滨
2011年，市场纠结于通胀压力带来的经济下滑，A股也一直处于整荡调整期。未来通胀水平将上一个台阶，可能在相当一段时期内会维持在相对较高的水平上，市场通过一定程度的调整反映了这种预期。对下一阶段的投资，还是要关注企业本身的盈利状况，在较高的通货膨胀背景下找到利润能够持续增长的企业进行投资。
我们一般从市场环境、估值水平、资金面等层面分析，来确立投资策略，不太去关注市场风格的预测。如果中小市值企业的估值水平透支了其成长性，不再具备投资价值，我们就会减仓。实际上，去年二季度，我们发现市场上中小盘成长股的股价已经太高了，就进行了一次投资策略与仓位的调整。当经济周期探底回暖，先行指标掉头向上时，我们就开始关注周期股。比如，去年三季度，我们认为经济底部在逐步夯实，货币政策的紧缩一定程度上反应了管理层对经济增长的信心，于是就加大了周期品种的配置。
精选成长性个股的过程是一个长期的过程，急切不得，选择一个好的投资时机也很重要，我们会以长远的眼光来选股，也会以长远的心态来进行投资。就长远来看，战略新兴产业应该担当得起引领经济步入下一个大发展时期的重任，但短期内还看不到哪个行业有这样的拉动力量，被寄予厚望的生物工程、海洋经济、新兴能源等行业都还存在技术、应用等方面的瓶颈。所以，目前很多新兴产业个股还是存在被高估的可能，之前投资者热情高涨，对于新兴产业寄予了太高的期望，而现在是去伪存真的过程，我们也在加紧研究，希望能够找到一批被错杀的股票。
（作者为大摩资源(163302)基金经理）