进入7月，市场虽然展开反弹，不过6月可能再创新高的CPI数据撩拨着投资者的神经，市场方向仍不甚明朗。对此，兴全可转债基金经理、兴全保本基金拟任基金经理杨云表示，目前我国正处于后金融危机时代的过渡时期，对短期股市走势持谨慎的态度，债市可能迎来较好的投资时机，建议投资者通过善守能攻的保本基金来把握未来市场的投资机会。
杨云认为，当前的经济状况正是刺激政策带来的后遗症。由于去年4、5月份市场担忧全球经济二次探底，因此去年下半年信贷政策有所放松，这导致去年下半年以后GDP逐步从高点回落，但是CPI却持续冲高，这种经济回落、通胀高企的冲击一直持续到现在。“不过，随着政策层面的连续紧缩，我们判断这种冲击正处在一个接近尾声的状态，调整即将结束”。
“从中期的角度来看，通胀指标对于整个股市的影响是非常清楚”，杨云指出，“任何一轮通胀过后，股市都会不太理想”。在通胀回落的过程，一方面会经历社会总需求回落的过程，另一方面会造成企业盈利层面出现恶化，这对于股市来说是一个比较糟糕的状况，相反对于债市反而是比较有利的基本面状况。
具体到今年下半年，杨云认为：“总需求和通胀温和回落是大概率事件，在这个过程当中我们更倾向于配置信用债。”他分析道，目前利率产品中，十年期的国债收益也只有4%左右的水平，与CPI相比实际收益为负，而信用债则要好得多，一般的信用债能达到6%的水平，房地产债则能达到7%，信用债的收益率相对来说是很有吸引力的，在这个时点上去布局信用债，可以有一个很高的安全点，下半年会重点配置。
“对于可转债，目前的价格和估值水平都比较合理，整体已经处于一个风险比较低的阶段，已经不会带来太大的风险”，杨云表示，“对于保本基金来说，安全性是首要考虑的因素，我们将寻找一个更好的买点，比如说在市场预期变坏，可转债价格大幅下跌以后去大量布局，目前我们会非常关注可转债的投资机会”。
对于正在发行的兴全保本基金，杨云介绍，这是国内首只同时采用TIPP和OBPI双重策略的保本基金，其中TIPP策略是保本基金的防守策略，当保本基金的净值上升到一定幅度时，会结合整个市场的情况以及整个保本基金的情况，将保本线重新提高;OBPI策略则是保本基金的进攻策略，即当可转债的价格比较有吸引力时，用可转债品种代替策略中的看涨期权风险等资产，在市场上涨过程中，通过放大持有可转债资产的比例，来更好的跟踪市场，获取更多的收益。
杨云具备丰富的投资管理经验，特别是丰富的可转债投资经验。据了解，杨云从2007年起就出任兴全可转债混合基金基金经理，其任职期间该基金累计上涨超过100%，年化收益率25%，投资业绩出色。
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