反弹中那些撑杆跳阳光私募探究

　　2011年6月第3周的行情是值得记忆的。经历3连阴后，6月20日（周一），上证指数杀出年内新低2610.99点，市场极度恐慌，机构抛出底部2400点的预测，然而，在之后的4个交易日里，大盘如同打了鸡血一样上攻了140多点，市场又极度乐观，反弹高点在3500点的机构报告也出笼了。

　　这样多空难辨的市场分歧，这样极端脆弱的市场情绪，这样过山车般的变盘节奏，对于私募经理来说是一个巨大的考验，不仅操作难度加大，而且净值表现不尽相同。截至2011年6月30日，壹私募网研究中心统计的已公布6月24日净值的455只阳光私募基金的周平均收益为2.26%，除50只产品实现净值“撑杆跳”外，其余全部落后于同期沪深300指数的4.68%，甚至还有15只产品是负收益。

　　这些实现撑杆跳的私募产品有何特点？壹私募网研究中心对周涨幅前30名产品进行研究，发现这些私募主要呈现出死多头超跌反弹、理想化价值投资和轻装上阵次新股三种类型。

　　数据来源：壹私募网研究中心

　　死多头超跌反弹型

　　通常，一轮熊市袭来，首先是趋势投资者止损，然后是价值投资者被迫出局，再其次是坚决看多者纷纷割肉，最后留在市场底部的只有麻木得无所畏惧的投资者。而当市场见底反弹时，这些没有把肉割在地板上的阳光私募往往是最先见到黎明的曙光。

　　在6月第三周的领涨私募中，我们可以发现如天星2号、中风投1号、瀚信成长系列的1期和5期、嘉伦1号等阳光私募涨幅居前，他们在前期的跌幅都比较大。如成立于2010年10月的天星2号，净值只剩下0.6372，而瀚信系列的大部分产品今年以来跌幅都在15%以上。

　　从某种意义上来说，公募基金因为对仓位的强制行规定也不得不保持较高的仓位。对于投资者来说，我们认为首先要回避那种风险意识薄弱的私募产品，同时积极寻找那些善于择时逢低建仓的私募产品。