在6月份经济数据公布前，7月6日晚间央行宣布自7月7日起上调存贷款基准利率0.25个百分点，加息“靴子”终于落地，时间略早于市场预期。虽然通胀仍处高峰，但加息接近尾声渐成市场共识，这对债市和股市均形成利好。对低风险偏好投资者而言，债券基金配置时机已经来临。考虑到债市逐渐利空出尽，股市中期投资风险大为降低，在不同债券基金类型的选择中，低风险偏好投资者可考虑适当参与二级市场投资的债券基金，即二级债基。
债市、股市环境转好 债券基金参与一、二级市场机会增多
债券基金在上半年的投资结果不尽人意，债市和股市双重低迷是主因。对于低风险偏好投资者而言，债券基金出现亏损是难以接受的；但从全年来看，债券基金整体上仍有望获得正收益，下半年债市、股市环境均有望转好。
展望下半年，加息进程接近尾声利好债市，对低风险偏好的投资者而言是一个好消息。同时，中期来看，股市环境也将逐渐转好，对于少量投资股票的债券基金而言，股市一级和二级市场的风险都大为减轻，这部分权益类投资有望在下半年贡献额外收益。
6月下旬以来股市出现阶段性反弹，对通胀可控、紧缩政策可能放松的预期是推动投资者情绪逆转的主因。在央行7月6日宣布加息后，市场一度解读为利空出尽有利股市持续反弹。但随后6月CPI创出新高超出市场普遍预期，又使得市场对短期内政策放松的信心趋弱，股指呈现冲高回落态势。
我们认为，随着下半年实质通胀压力逐步减轻，实体经济放缓，政策方向逐步放松或外紧内松是大概率事件；而股市长期在较低估值水平下运行，待压制因素逐渐减轻，股市中期投资环境相比上半年转好也是大概率事件。但这种好转并非一蹴而就的强势上涨，下半年股市出现结构性机会和阶段性风格轮动的可能性更大。
在股市的震荡市环境下，以股票投资为主的偏股方向基金波动风险仍然较大；且因为股市的阶段性风格轮动，选择股票基金也具有较大难度。因此对于低风险偏好投资者而言，目前还不宜重点配置偏股方向基金。而以债券为主的债券基金其基础收益较为明确，可以作为主要配置；同时，债券基金的股票投资部分相比偏股基金灵活得多，有较大可能在股票投资部分灵活把握股市的结构性投资机会。